SEC Considera Staking em ETFs de Ethereum Após Conversas com a BlackRock

No dia 9 de maio de 2025, a BlackRock realizou uma reunião privada com o Crypto Task Force da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), uma discussão que pode influenciar o futuro dos investimentos em criptomoedas. Embora essas reuniões costumem ser discretas, esta se destacou. Foram discutidos temas como staking em ETFs, valores mobiliários tokenizados e a atualização de regulamentações para ativos digitais, mostrando uma conexão crescente entre as finanças tradicionais e a blockchain.

O foco principal foi o Ethereum, especificamente como integrar seu mecanismo de Proof-of-Stake em produtos de investimento regulados. A BlackRock, conhecida pelo iShares Bitcoin Trust (IBIT), está agora pressionando por ETFs de criptomoedas com staking. Isso representa uma mudança significativa em relação ao modelo usual de ETF passivo e poderia permitir que investidores tradicionais se beneficiassem de rendimentos baseados em blockchain.

Como o Staking Pode Mudar os ETFs de Ethereum?

Staking é uma forma de ajudar a garantir blockchains Proof-of-Stake, como o Ethereum. Usuários bloqueiam seu ETH e ganham recompensas, de forma semelhante aos dividendos nas finanças tradicionais. Até agora, isso estava disponível principalmente para quem possuía ETH diretamente ou para instituições que usavam validadores de terceiros. No entanto, a BlackRock quer mudar isso.

Em uma reunião recente, a BlackRock apresentou um plano para incluir staking em ETFs. De acordo com um memorando da SEC, a BlackRock delineou "considerações para ETPs com capacidades de staking", sugerindo que a empresa pode pressionar por mudanças na estrutura do fundo da Lei de 1940 para acomodar ativos em staking. Se aprovado, isso poderia transformar os ETFs de Ethereum de rastreadores passivos para investimentos geradores de renda, marcando uma mudança significativa no modelo tradicional de ETF, que foca exclusivamente em manter ativos.

No entanto, existem desafios. O staking levanta questões sobre quem detém a custódia, como as recompensas são tributadas e se essas recompensas poderiam ser vistas como valores mobiliários. Essas são preocupações reais, e a SEC está, aparentemente, analisando-as de perto. Por isso, esta reunião não foi apenas uma apresentação, mas um passo em direção ao estabelecimento de um quadro regulatório.

Robert Mitchnick, chefe de Ativos Digitais da BlackRock, apontou que ETFs de Ethereum sem staking podem ser menos competitivos em comparação com a posse direta de ETH. Se o staking for incorporado ao design do ETF, isso pode mudar a forma como investidores individuais e institucionais tomam decisões, transformando a escolha entre manter ETH diretamente ou comprar um ETF de uma decisão conveniente para uma sobre retornos potenciais.

Tokenização e o Caminho para Regras Claras

Embora o staking tenha atraído atenção, a proposta da BlackRock é mais ampla. A empresa também discutiu a tokenização—transformar ativos como os títulos do Tesouro em instrumentos financeiros baseados em blockchain. Isso já está acontecendo, com o BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) como exemplo. Ele opera no Ethereum e mantém títulos do Tesouro dos EUA tokenizados.

Para a BlackRock, a tokenização não se trata de criptomoedas especulativas; trata-se de melhorar a infraestrutura central do sistema financeiro—liquidação mais rápida, propriedade clara e auditoria em tempo real. Essas são mudanças práticas que aprimoram o funcionamento do mercado.

No entanto, há questões jurídicas. A BlackRock questionou se as leis atuais, como as Leis de 1933 e 1940, podem acomodar essa mudança sem exigir revisões significativas. De acordo com o memorando da SEC, os reguladores estão abertos a interpretar as leis existentes para que isso funcione, desde que as proteções ao investidor sejam mantidas.

Essa abordagem sugere um objetivo maior: não apenas ETFs com staking, mas um sistema financeiro que opere parcialmente em cadeia, mantendo a supervisão regulatória.

Uma Mudança de Tom na SEC

Um ponto importante dessas reuniões é a mudança de tom na SEC. Sob o ex-presidente Gary Gensler, a agência adotou uma postura rígida em relação às criptomoedas, muitas vezes agindo sem regras claras. Muitos desses casos agora estão paralisados ou foram abandonados. Hoje, no entanto, líderes da SEC como Peirce e Atkins estão mais dispostos a trabalhar com a indústria. Peirce tem apoiado há muito tempo estruturas que incentivam a inovação enquanto protegem os investidores. Atkins, defensor de ativos digitais bem regulados, disse recentemente que vê "enormes benefícios" na integração responsável da tokenização e do staking nas finanças tradicionais.

As propostas da BlackRock são ousadas, mas baseadas em realidades legais e de mercado. Elas mostram que a indústria financeira agora vê a blockchain não como uma experiência, mas como uma base para o futuro. Com o apoio crescente de reguladores e instituições, o staking em ETFs de Ethereum pode em breve se tornar uma realidade.

O Que Esta Reunião Significa para os ETFs de Ethereum?

Embora a SEC ainda não tenha tomado decisões finais sobre o staking em ETFs, o progresso está claramente sendo feito. O envolvimento da BlackRock adiciona credibilidade à discussão, sugerindo que a adoção em grande escala pode ocorrer se as regulamentações forem esclarecidas.

Se aprovado, o staking em ETFs de Ethereum pode ser um ponto de inflexão—não apenas para produtos de criptomoedas, mas para a forma como as finanças tradicionais respondem à inovação descentralizada. Muito dependerá de quão rápido as regras mudam. Mas com a BlackRock impulsionando a agenda e uma SEC mais engajada, o caminho à frente parece cada vez mais provável.