Hester Peirce décrit les problèmes avec le test Howey de la SEC

Le test de Howey utilisé pour évaluer la conformité avec le statut des titres ne tient pas pleinement compte de la nature des actifs numériques.

Le fonctionnaire a rappelé que de nombreuses startups ont levé des fonds sur la promesse de construire un réseau. Cela a justifié la reconnaissance des jetons émis comme des "contrats d'investissement" selon le test Howey.

L'une des conditions de ce dernier est « l'attente de retour sur investissement ». Cela a également été déclaré par le PDG de la SEC, Gary Gensler, qui considère les crypto-actifs comme des "titres non enregistrés".

Selon Peirce, l'existence d'un contrat d'investissement dépend non seulement de l'actif, mais aussi des promesses qui y sont associées. Les deux composants ne sont pas liés, a-t-elle souligné.

Le commissaire est convaincu que le test Howey lui-même ne donne pas de réponse claire à la question de savoir si les crypto-monnaies peuvent être qualifiées de contrat d'investissement, mis à part le processus de leur placement, dans lequel de tels attributs peuvent être trouvés.

Pierce a souligné l'erreur de l'utilisation d'une telle politique, rappelant un discours historique de William Hinman, qui dirigeait la division des finances d'entreprise de la SEC en 2018. Il y reconnaissait le bitcoin et l'Ethereum comme "substantiellement décentralisés", ce qui les empêchait de étant appelés "titres".

Le commissaire voit un moyen de sortir de la situation en clarifiant les termes de la transition des jetons du statut de "titres" au statut de "marchandise négociée en bourse". Dans ce cas, il y aurait moins de critiques concernant l'application du test de Howey, elle en est convaincue.

L'incertitude actuelle frustre Peirce. Il n'y a eu "aucune réelle positivité" dans la réglementation des crypto-monnaies depuis 2018, a-t-elle déclaré.

En octobre 2021, Peirce a déclaré que la Commission devait travailler avec les acteurs de l'industrie pour créer une "structure raisonnable" de surveillance.

Elle a ensuite critiqué Gensler pour sa position sur les crypto-monnaies.