SEC BlackRock bilan Suhbatdan Keyin Ethereum ETF-larda Stakingni Ko'rib Chiqmoqda

2025-yil 9-mayda BlackRock kompaniyasi AQSh Qimmatli Qog'ozlar va Birja Komissiyasining Kripto Bo'yicha Ishchi Guruhidan maxfiy uchrashuv o'tkazdi, bu uchrashuv kripto-investitsiyalarning kelajagiga ta'sir ko'rsatishi mumkin. Ushbu uchrashuv odatda tinch bo'lib o'tadigan uchrashuvlar bo'lsa-da, bu safar alohida e'tiborni tortdi. ETF-larda staking, tokenizatsiya qilingan qimmatli qog'ozlar va raqamli aktivlar uchun reglamentlarni yangilash kabi mavzular muhokama qilindi, bu esa an'anaviy moliya va blokcheyn o'rtasidagi o'sib borayotgan bog'liqlikni ko'rsatmoqda.

Asosiy e'tibor Ethereumga qaratildi, ayniqsa uning Proof-of-Stake mexanizmini reglamentlangan investitsiya mahsulotlariga qanday integratsiya qilish haqida. BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT) bilan tanilgan, endi staking bilan kripto ETF-larini ilgari surmoqda. Bu odatdagi passiv ETF modelidan katta farq qiladi va keng tarqalgan investorlarga blokcheyn asosidagi daromadlardan foyda olish imkoniyatini yaratishi mumkin.

Staking Ethereum ETF-larini Qanday O'zgartirishi Mumkin?

Staking — bu Proof-of-Stake blokcheynlarini, masalan, Ethereumni xavfsizlashtirish uchun yordam berish usulidir. Foydalanuvchilar ETHni qulflashadi va mukofotlar olishadi, bu esa an'anaviy moliya tizimidagi dividendlar kabi bo'ladi. Hozirgacha, bu asosan to'g'ridan-to'g'ri ETH tutgan yoki uchinchi tomon validatorlaridan foydalangan institutlar uchun mavjud bo'lgan. Ammo BlackRock bu holatni o'zgartirmoqchi.

Yaqinda o'tkazilgan uchrashuvda BlackRock ETF-larda stakingni qo'shish rejasini taqdim etdi. SEC xabariga ko'ra, BlackRock "staking imkoniyatiga ega ETPlar uchun ko'rib chiqiladigan masalalarni" belgilab o'tgan va ular staked aktivlarni qamrab olish uchun 1940-yilgi Qonun tuzilmasini o'zgartirishni taklif qilmoqda. Agar tasdiqlansa, bu Ethereum ETF-larini passiv kuzatuvchilardan daromad keltiradigan investitsiyalarga aylantirishi mumkin, bu esa faqat aktivlarni ushlashga qaratilgan an'anaviy ETF modelidan sezilarli o'zgarish bo'ladi.

Biroq, qiyinchiliklar ham mavjud. Stakingni amalga oshirish kimda saqlanadi, mukofotlar qanday soliqqa tortiladi va bu mukofotlar qimmatli qog'ozlar sifatida qaralishi mumkinmi kabi savollarni keltirib chiqaradi. Bu haqiqiy xavotirlar bo'lib, SEC bu masalalarni diqqat bilan ko'rib chiqayotgani xabar qilinmoqda. Shuning uchun bu uchrashuv faqat reklama emas — bu reglamentlarga oid bir tizim yaratishga qaratilgan qadam edi.

BlackRock-ning Raqamli Aktivlar bo'yicha rahbari Robert Mitchnick, stakingi bo'lmagan Ethereum ETF-lar to'g'ridan-to'g'ri ETH tutish bilan taqqoslaganda kamroq raqobatbardosh bo'lishi mumkinligini ta'kidladi. Agar staking ETF dizayniga kiritilsa, bu chakana va institutsional investorlarning qarorlar qabul qilish usulini o'zgartirishi mumkin, bu esa ETH-ni to'g'ridan-to'g'ri saqlash yoki ETF sotib olish o'rtasidagi tanlovni qulaylikdan potentsial daromadlarga asoslangan qarorga aylantiradi.

Tokenizatsiya va Aniq Qoidalar Yo'li

Stakingga e'tibor qaratilgan bo'lsa-da, BlackRockning taklifi kengroq. Kompaniya tokenizatsiyani — masalan, xazina qog'ozlarini blokcheyn asosidagi moliyaviy asboblarga aylantirishni muhokama qildi. Bu hozirda amalga oshirilmoqda, BlackRock USD Institutsional Raqamli Likvidlik Fondi (BUIDL) misolida. U Ethereumda ishlaydi va tokenizatsiya qilingan AQSh xazina qog'ozlarini ushlab turadi.

BlackRock uchun tokenizatsiya kripto spekulyatsiyasiga oid emas; bu moliya tizimining asosiy infratuzilmasini yaxshilashga qaratilgan — tezroq hisob-kitob, aniq mulkchilik va real vaqtda auditi. Bu amaliy o'zgarishlar bo'lib, bozor qanday ishlashini yaxshilaydi.

Biroq, huquqiy savollar ham mavjud. BlackRock, hozirgi qonunlar, masalan, 1933-yilgi va 1940-yilgi Aktlar, bu o'zgarishlarni amalga oshirish uchun katta o'zgartirishlarsiz mos keladimi deb so'radi. SEC xabariga ko'ra, regulyatorlar mavjud qonunlarni shunday talqin qilishga tayyor, agar investorlarga himoya kafolatlari ta'minlansa.

Ushbu yondashuv katta maqsadni ko'rsatadi: nafaqat stakingni qo'llab-quvvatlaydigan ETF-lar, balki qisman on-chain asosida ishlaydigan moliya tizimi va reglamentlar nazorati ostida bo'lishi.

SEC-da Tono O'zgarishi

Ushbu uchrashuvlardan olingan asosiy xulosa SECning tonida o'zgarish borligidir. Sobiq rais Gary Gensler davrida agentlik kripto bo'yicha qattiq pozitsiyada bo'lgan va ko'pincha aniq qoidalar yo'qligida harakat qilgan. O'sha holatlar hozirda to'xtatilgan yoki bekor qilingan. Bugungi kunda esa, SEC rahbarlari Peirce va Atkins sanoat bilan ishlashga ko'proq tayyor.

Peirce ilgari innovatsiyalarni qo'llab-quvvatlaydigan va investorlarni himoya qilishga qaratilgan ramkalarni taqdim etgan. Atkins, raqamli aktivlar bo'yicha yaxshi reglamentatsiya qilinganlarni qo'llab-quvvatlashi bilan tanilgan, yaqinda "tokenizatsiya va stakingni mas'uliyatli tarzda asosiy moliya tizimiga kiritishda katta foyda ko'rishni" aytgan.

BlackRockning takliflari jasur, ammo huquqiy va bozor realiyalariga asoslangan. Ular moliya sanoati endi blokcheynni eksperiment sifatida emas, balki kelajak uchun poydevor sifatida ko'rayotganini ko'rsatmoqda. Regulyatorlar va institutlardan ortib borayotgan qo'llab-quvvatlash bilan, Ethereum ETF staking tez orada amalga oshishi mumkin.

Ushbu Uchrashuv Ethereum ETF-lari Uchun Nima Anglatadi?

Hozirda SEC ETF-larda staking bo'yicha yakuniy qarorlar qabul qilmagan bo'lsa-da, taraqqiyot aniq ko'rinmoqda. BlackRockning ishtiroki muhokamani ishonchliroq qiladi, reglamentlar aniq bo'lsa, keng tarqalgan qabul qilish bo'lishi mumkinligini ko'rsatmoqda.

Agar tasdiqlansa, Ethereum ETF stakingi burilish nuqtasi bo'lishi mumkin — faqat kripto mahsulotlari uchun emas, balki an'anaviy moliya tizimining markazlashmagan innovatsiyalarga qanday munosabatda bo'lishi uchun. Ko'p narsa qoidalar qanchalik tez o'zgarishiga bog'liq bo'ladi. Ammo BlackRock agendani ilgari surayotgan va SECning faolroq ishtirok etayotgani bilan, kelajak uchun yo'l ochiqroq ko'rinmoqda.