솔라나 ETF 내 리퀴드 스테이킹에 대한 기관 투자자들의 지지 확대

기관 투자자들의 솔라나(Solana) 기반 거래소 상장 상품(ETP)에서의 리퀴드 스테이킹에 대한 관심이 꾸준히 증가하고 있습니다. 자산 운용사와 인프라 제공업체들의 연합체가 미국 증권거래위원회(SEC)에 솔라나 ETF에서 리퀴드 스테이킹을 허용해 줄 것을 요청하고 있는데, 이는 스테이킹이 규제된 투자 상품에 통합되는 데 중요한 전환점이 될 수 있습니다.

리퀴드 스테이킹은 기존 모델과 달리 스테이킹된 자산에 대해 거래 가능한 파생 토큰을 제공합니다. 이를 통해 투자자들은 자금을 여전히 활용 가능하면서도 스테이킹을 유지할 수 있습니다. 파생 토큰은 디파이(DeFi) 애플리케이션에 사용되거나 대출 담보로 활용될 수 있습니다. 그러나 이 방식은 추가 절차를 요구하며, 아직 완전히 해결되지 않은 규제적 문제들을 야기합니다.

솔라나 ETF에서 리퀴드 스테이킹에 대한 기관들의 관심

솔라나 인프라 제공업체인 Jito Labs와 VanEck, Bitwise 같은 자산 운용사들이 포함된 여러 주요 기관들이 SEC에 공동 요청서를 제출해 솔라나 기반 거래소 상장 상품(ETP)에서 리퀴드 스테이킹 승인을 요구했습니다. 이 그룹에는 솔라나 정책 연구소(Solana Policy Institute)와 멀티코인 캐피털 매니지먼트(Multicoin Capital Management)도 포함되어 있으며, 리퀴드 스테이킹이 가져올 운영상의 이점을 강조하고 있습니다.

일반적으로 ETF에서의 스테이킹은 발행사가 일정 비율의 자산을 스테이킹 상태로 유지해야 하며, 대규모 자금 유입·유출이 있을 때는 잦은 리밸런싱이 필요해 운영 비용이 증가하고 펀드의 벤치마크 대비 추적 오차(tracking error) 위험도 커집니다. 청원자들은 리퀴드 스테이킹 토큰(LST)을 활용하면 자산 배분을 더 유연하게 관리할 수 있어 이러한 위험과 비용을 줄일 수 있다고 주장합니다.

또한 이 서한은 리퀴드 스테이킹이 네트워크 보안을 강화하고, 투자자들에게 더 다양한 투자 선택지를 제공하며, ETF 제공사에 새로운 수익원 가능성을 열어준다고 언급합니다. 현재 적어도 9개의 솔라나 연계 ETP가 SEC 승인을 기다리고 있어 이 분야에 대한 관심이 증가하고 있음을 보여줍니다.

위험성과 규제 환경

리퀴드 스테이킹은 장점이 있지만 위험도 존재합니다. 토큰을 직접 검증자(validator)에게 락업(lock)하는 대신, 스마트 계약을 통해 새 토큰을 발행하는 방식이기에 버그나 취약점 위험이 높아 자산 손실이나 가치 하락을 초래할 수 있습니다.

또한 파생 토큰이 원본 자산과 1:1 비율을 유지하지 못하는 ‘디페깅(depegging)’ 현상, 검증자의 부적절한 행위나 의무 불이행 시 발생할 수 있는 슬래싱(slash) 위험 등도 있습니다. 이러한 요인들은 개인과 기관 모두의 투자 프로필을 복잡하게 만듭니다.

규제 당국은 아직 명확한 입장을 내놓지 않고 있습니다. SEC는 리퀴드 스테이킹에 대한 구체적인 규칙을 발표하지 않았으며, 전통적인 일부 스테이킹 형태가 증권으로 분류되지 않을 수 있다고는 했지만, 파생 메커니즘이 포함된 리퀴드 스테이킹은 법적 불확실성 영역에 머물러 있습니다. 이런 불확실성 때문에 기관들의 채택 속도가 느린 상황입니다.

암호화폐 ETF 내 스테이킹에 대한 더 넓은 맥락

솔라나만이 ETF 내 스테이킹 통합을 추진하는 네트워크가 아닙니다. 이더리움(Ethereum) 중심 펀드들도 거래소 상장 상품에 스테이킹을 포함시키려 하고 있습니다. 나스닥(Nasdaq)은 SEC에 서류를 제출해 블랙록(BlackRock)의 iShares Ether ETF에서 스테이킹을 허용하려는 중요한 움직임을 보였습니다. 이는 디지털 자산 산업 전반의 성장하는 추세를 반영합니다.

전문가들은 ETF 내 스테이킹이 가능해지면 기관 투자자들에게 이 투자 수단이 훨씬 더 매력적으로 다가올 것이라 전망합니다. 유동성을 포기하지 않고 스테이킹 보상을 받을 수 있다는 점이 락업 자금에 대한 우려를 완화해 주기 때문입니다. 이는 더 많은 기관 투자를 암호화폐 시장으로 유입시키고, 펀드 제공자 간 경쟁을 촉진할 수 있습니다.

블랙록 디지털 자산 책임자인 Robbie Mitchnick에 따르면, 이더 ETF는 지금까지 좋은 성과를 내고 있지만, 스테이킹 부재가 주요 단점으로 남아 있습니다. ETF가 스테이킹을 포함하도록 진화하면서 전통 금융권은 점차 친숙한 규제 환경 내에서 암호화폐 수익을 받아들이고 있는 모습입니다.

이것이 의미하는 바는?

솔라나 ETF 내 리퀴드 스테이킹 활성화에 대한 기관 투자자들의 관심 증가는 블록체인 고유 기능을 규제된 투자 프레임워크에 도입하려는 움직임을 나타냅니다. SEC가 이를 승인한다면, 효율성이 향상되고 자본 유입이 증가하며, 디지털 자산이 전통 시장에 포장되는 방식이 재편될 수 있습니다.

이는 솔라나를 넘어서 암호화폐 ETF 전반에 선례를 만들 가능성이 큽니다. 규제 당국과 업계가 이 과정에 관여하면서, 그 결과는 암호화폐가 주류 금융에 통합되는 다음 단계를 정의할 것입니다.