비트코인 해시율, 거의 2년 만에 가장 큰 하락 기록

지난 한 달 동안, 비트코인 네트워크를 보호하는 컴퓨팅 파워를 측정하는 해시율이 약 4% 감소했습니다. 이는 거의 2년 만에 가장 큰 하락폭이며, 최근 가격 움직임의 약세와도 일치합니다.

해시율 변화는 단순히 기술적인 지표처럼 보일 수 있지만, 종종 시장 내 더 깊은 스트레스를 나타냅니다. 이는 채굴자와 단기 보유자에 대한 압박이 증가하고 있음을 의미하며, 장기 보유자에게는 상대적으로 덜 영향을 미치는 것으로 보입니다.

비트코인 채굴 압박

비트코인 해시율 하락은 가격 성과의 어려운 시기와 맞물려 나타났습니다. 지난 한 달 동안 BTC는 약 9% 하락했으며, 단기 변동성은 증가했습니다. 30일 실현 변동성은 현재 45%를 넘어서며, 이는 2025년 초 이후 처음입니다. 이미 마진이 좁은 상황에서 큰 가격 변동은 채굴의 매력을 떨어뜨립니다.

VanEck의 2025년 12월 중순 비트코인 체인체크 보고서 보도에 따르면, 해시율은 4% 하락하며 2024년 4월 이후 가장 큰 하락폭을 기록했습니다. 애널리스트 Matthew Sigel과 Patrick Bush는 해시율 감소가 종종 급격한 가격 조정 동안 발생한다고 지적합니다. 가격 하락은 특히 오래된 장비를 사용하는 채굴자나 전력 비용이 높은 채굴자들의 수익을 줄입니다.

숫자는 압박을 잘 보여줍니다. 2022년형 Bitmain S19 XP 채굴기의 손익분기점 전기료는 2024년 말 $0.12에서 이번 달 약 $0.077로 내려왔습니다. 이는 1년 동안 36% 감소한 수치입니다. 거래 수수료 수익도 전월 대비 약 14% 감소했으며, 신규 주소 성장률도 다소 둔화되었습니다.

그럼에도 많은 채굴자들이 여전히 활동하고 있습니다. VanEck은 최대 13개국이 국가 지원 에너지 프로그램을 통해 비트코인 채굴을 지원하고 있어, 어려운 시기에도 네트워크 안정성을 유지하는 데 기여한다고 추정합니다.

중국의 채굴 중단이 비트코인에 미치는 영향

가격 하락은 현재 상황의 한 측면일 뿐입니다. 중국 신장 지역에서는 전력 조정과 정책 시행으로 약 40만 대의 채굴기가 오프라인 상태가 되었습니다.

이로 인해 약 1.3기가와트의 용량이 거의 즉시 차단되었습니다. 결과적으로 중국의 글로벌 해시 파워 기여도는 하루 만에 약 100 EH/s 감소하며, 이는 전체 네트워크의 약 10%에 해당합니다.

그럼에도 이러한 중단은 대체로 일시적입니다. 채굴 장비는 보통 이전되거나 재판매되거나 다른 계약 하에 다시 온라인으로 돌아옵니다. 이러한 전환 동안 해시율은 장기적 현실보다 낮게 나타날 수 있습니다.

이와 유사한 사건은 과거에도 있었습니다. 정전, 규제 업데이트, AI 시설로의 에너지 재배치 등으로 인해 단기 하락이 발생했습니다. 시간이 지나면 비트코인의 난이도 조정이 이러한 영향을 균형 있게 조절합니다.

과거 추세는 잠재적 반등을 시사

VanEck은 최근 해시율 하락을 잠재적 역행 신호로 보고 있습니다. 역사적으로 해시율 하락은 장기 하락 초기보다는 말기 매도 시기에 발생하는 경우가 많습니다.

2014년 이후 90일 해시율 성장률이 음수로 돌아섰을 때, 비트코인의 180일 선행 수익률은 77%에서 양호했으며 평균 수익률은 72%였습니다. 그 외 기간에는 수익률이 약 48%였고, 단기 데이터에서도 유사한 패턴이 나타납니다. 해시율이 30일 이상 하락했을 때 90일 선행 수익률은 약 65%가 양수였습니다.

온체인 데이터도 이를 뒷받침합니다. 15년 보유된 코인은 하락했으며, 특히 23년 구간에서 눈에 띄게 감소했습니다. 5년 이상 보유된 코인은 대부분 안정세를 유지했습니다. 장기 보유자는 여전히 보유를 유지하고 있으며, 채굴자와 신규 보유자들이 압박을 느끼고 있습니다.

기업 활동은 이러한 추세와 반대로 움직입니다. 현물 비트코인 ETP 보유량은 소폭 감소했지만, 기업 재무부는 11월 중순에서 12월 중순 사이 약 42,000 BTC를 추가로 확보했습니다. Strategy는 29,400 BTC를 추가했습니다. 다른 기업들은 향후 매수를 위해 보통주 대신 우선주를 고려하고 있습니다.

향후 의미는?

최근 비트코인 해시율 하락은 단기적으로 채굴자와 신규 투자자에게 압박을 주지만, 큰 붕괴를 의미하지는 않습니다. 과거 추세를 보면 이러한 하락은 안정화 및 잠재적 회복으로 이어질 수 있으며, 장기 보유자는 대체로 영향을 받지 않습니다. 지속적인 기업 매수와 안정적인 네트워크 활동 또한 비트코인의 장기 잠재력에 대한 신뢰를 반영합니다.