Kripto Varlıklar Nelerdir?

Hepimiz paramızın ve değerli eşyalarımızın bankalarda veya devlet kayıtlarında saklanmasına alışığız. Ancak son yıllarda yalnızca internette var olan ve farklı şekilde — bağımsız ve şeffaf biçimde — yönetilen yeni bir varlık türü ortaya çıktı. Bunlara kripto varlıklar (crypto assets) denir.

Bunların ne olduğunu anlamak için, mülkiyetinizi mutlaka onaylayan merkezi bir otorite (banka veya devlet) olması gerektiği fikrinden vazgeçmeniz gerekir. Kripto varlıklar dünyasında mülkiyetiniz matematik ve kod tarafından doğrulanır.

Bu makale, karmaşık görünen bu kavramları basit bir dille anlamanıza yardımcı olacaktır.

Varlığın Tanımı

Dijital varlık (digital asset), en basit hâliyle, değeri olan herhangi bir dijital veridir (örneğin satın aldığınız bir film, e-kitap veya müzik dosyası). Böyle bir dosya üzerindeki mülkiyet hakkınız her zaman bir şirket tarafından (örneğin bir streaming platformunun sunucusu veya lisans sözleşmesiyle) doğrulanır.

Cryptocurrency (kripto para), mülkiyeti özel şifreleme ile korunan ve ortak bir deftere (blockchain) kaydedilen dijital bir varlıktır (dijital para, nesne veya hak). Bu defter bankalardan ve devletlerden bağımsızdır. Bu sayede işlemler her zaman şeffaf, güvenli ve geri alınamaz olur. En ünlü ve ilk kripto varlık Bitcoin’dir, ancak bunun yanında altcoins, NFTs ve birçok başka kripto varlık da vardır. Bunların her biri farklı koşullar sunar ve farklı fırsatlar sağlar.

Dijital Varlık Türleri

Kripto varlıklar (Crypto assets)

Kripto varlıklar, tüm dijital ekonominin temelini oluşturur. Özünde, merkeziyetsiz bir defterde — yani bir blockchain üzerinde — oluşturulan, güvenli şekilde saklanan ve transfer edilen her türlü dijital değer saklama aracı veya değişim aracı (para birimi) kripto varlıktır. Bu geniş kategori, en popüler cryptocurrencies (örneğin Bitcoin) dâhil olmak üzere, özel amaçlara sahip dijital token’lara kadar her şeyi kapsar.

Stablecoins

Stablecoins, değeri istikrarlı ve nispeten değişmeyen şekilde kalacak biçimde tasarlanmış özel bir kripto varlık türüdür. Fiyatları çoğu zaman ABD doları gibi bir fiat para birimine endekslidir. Stablecoins, geleneksel cryptocurrencies’e kıyasla volatiliteden kaçınarak kripto ekonomisinde ödemeler ve değerin güvenli aktarımı için kritik bir araç görevi görür.

Merkez Bankası Dijital Para Birimleri (Central Bank Digital Currencies, CBDCs)

CBDC (Central Bank Digital Currency), bir ülkenin merkez bankası tarafından ihraç edilen ve kontrol edilen dijital para birimidir. Merkeziyetsiz kripto varlıklardan (örneğin Bitcoin) farklı olarak, CBDC bir cryptocurrency değildir. Geleneksel ulusal para biriminin yeni, dijital bir formudur.

CBDC, devlet tarafından ihraç edilir ve merkezi olarak yönetilir; bu da merkez bankasının para politikası üzerinde tam kontrolü elinde tutmasına imkân tanırken, ödemelerin verimliliğini artırmak için dağınık defter teknolojisinin (Distributed Ledger Technology, DLT) avantajlarından yararlanmasını sağlar.

Security tokens

Bu token’lar bir hizmete erişim sağlamak için değil, yatırım amacıyla oluşturulur. Temel özellikleri, gerçek bir şirket veya işletmeye bağlı olmalarıdır; bir token’a sahip olmak, o şirkette paya sahip olduğunuz anlamına gelir. Özünde security tokens, tokenleştirilmiş hisse senetleri veya tahvillerdir.

Governance tokens

Bu token’lar, sahiplerine bir platformun veya protokolün gelişimi üzerinde söz hakkı verir. Token sahiplerinin, bütçenin nasıl harcanacağı ya da hangi yeni özelliklerin ekleneceği gibi önemli değişiklikler üzerinde oy kullanmasına olanak tanırlar. Bu da internet kullanıcılarının yalnızca bir hizmeti kullanmakla kalmak istemediğini, aynı zamanda onun yönetiminde gerçek bir güç ve pay sahibi olmak istediklerini gösterir.

Non-fungible Tokens (NFTs)

Non-fungible tokens (NFTs), blockchain üzerinde kayıtlı benzersiz dijital sertifikalardır. Benzersiz bir dijital (hatta fiziksel) varlığa sahip olduğunuzu kanıtlayan bir tür mülkiyet belgesi gibi çalışırlar.

NFTs; kopyalanamayan benzersiz dijital sanat eserleri, video oyunlarındaki öğeler, fikrî mülkiyet hakları gibi alanlarda kullanılır. Hatta Gucci ve Louis Vuitton gibi büyük markalar bile dijital koleksiyonları için NFTs kullanmaktadır.

Kripto Varlıklar Nasıl Düzenleniyor?

Kripto varlıklar sınır tanımadığından, dünya genelindeki hükümetler bunları nasıl sınıflandıracaklarını ve denetleyeceklerini çözmek zorunda kalıyor. Henüz tek ve küresel olarak benimsenmiş bir yaklaşım yok. Aşağıda, belirli bölgelerdeki düzenlemelere bakacağız.

ABD (USA)

Amerika Birleşik Devletleri’nde kripto varlıklara ilişkin kurallar büyük ölçüde 1946 tarihli çok eski bir mahkeme kararına — Howey Test’ine — dayanır. Bu test, tüm dijital varlıkların üç kategoriye ayrıldığını belirtir: genel bir terim olan digital asset, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından sıkı biçimde düzenlenen security ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenen commodity.

Bitcoin ve Ethereum gibi başlıca varlıklar, securities değil commodities olarak kabul edilir. Dahası, CFTC başkanına göre tüm kripto varlıkların %70 ila %80’i securities kapsamına girmez. Bu istatistik, piyasanın büyük çoğunluğunun CFTC’nin yetki alanında olduğunu göstermektedir.

Sorun şu ki, 1946 tarihli bir yasayı 21. yüzyıl teknolojisine uygulamak son derece zor ve her zaman net değildir. Geliştirici ekibin aktif olarak üzerinde çalıştığı birçok yeni kripto projesi, SEC tarafından yatırım sözleşmesi (investment contract) olarak kabul edilebilir.

Dolayısıyla ABD’de düzenlemeden iki ana kurum sorumludur: hisse senetlerine benzer varlıklar için SEC ve emtiaya (commodities) benzer varlıklar için CFTC. Bu kurumlar, bu kuralları nihayet netleştirmek için sürekli ortak müzakereler yürütmektedir.

Avrupa

Avrupa Birliği tamamen farklı bir yol izledi: yeni ve özel bir yasa çıkardı — MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) düzenlemesi. MiCA, Haziran 2023’te yürürlüğe girdi ve tüm 27 AB ülkesinde kripto varlıklar için ortak kurallar belirledi.

MiCA, yalnızca diğer finansal yasalara tâbi olmayan kripto varlıkları düzenler. Bunlar üç ana gruba ayrılır:

1. Electronic money tokens (EMT): geleneksel elektronik paranın dijital karşılıkları.

2. Asset-backed tokens (ABT): yalnızca tek bir para birimiyle değil, aynı zamanda diğer varlıklarla (örneğin tahvillerle) de desteklenen stable tokens.

3. Diğer kripto varlıklar: BTC, altcoins, utility tokens ve bazı NFTs dâhil diğer tüm varlıklar.

Kripto varlık ihraç eden veya bunlarla ticaret yapanlar (özellikle ABT ve EMT ihraççıları ve platformları) için MiCA, sıkı şeffaflık kuralları, tüm bilgilerin (“white papers”) zorunlu olarak yayımlanması ve özel faaliyet izinlerinin (licenses) alınmasını şart koşar. Bununla birlikte MiCA’nın kabulü, Avrupa’ya önemli bir avantaj sağlar; zira şirketler, kuralların net ve tüm ülkelerde aynı olduğu pazarlarda faaliyet göstermeyi tercih eder.

Hindistan

Hindistan, tarihsel olarak cryptocurrencies konusunda oldukça katı bir tutum sergilemiş ve hatta bunları tamamen yasaklamayı bile gündeme almıştır. Ancak günümüzde Hindistan’ın yaklaşımı şöyledir: Kripto varlıklarla alım satım fiilen serbest bırakılmış, fakat kârlar üzerine yüksek vergiler getirilmiştir. Bu da spekülatif alım satımı oldukça zorlaştırmıştır.

Aynı zamanda Hindistan Merkez Bankası (RBI – Reserve Bank of India), devlete ait kendi dijital para birimini (CBDC) aktif biçimde geliştirmektedir. Bu durum, Hindistan’ın ödemeleri iyileştirmek için blockchain teknolojisini kullanmak istediğini, ancak paranın kontrolünü sıkı biçimde elinde tutarken merkeziyetsiz özel varlıklara karşı da temkinli ve şüpheci kaldığını göstermektedir.

Kripto Varlıkların Etkisi ve Geleceği

Kripto varlıklar, özellikle sıradan insanlar için son derece büyük pratik faydalar sunar. Ağır işleyen uluslararası banka havaleleriyle karşılaştırıldığında çok daha yüksek hız ve düşük ücret sağlarlar.

Ama en önemlisi, çeşitli nedenlerle geleneksel bankacılık hizmetlerini kullanamayan milyonlarca insana finansal erişim imkânı tanırlar. Ekonomik olarak istikrarsız bölgelerde veya bankacılık sisteminin zayıf olduğu ülkelerde kripto varlıklar, yerel kısıtlamalara tabi olmadan, parayı hızlı ve güvenli bir şekilde gönderip almanın tek yolu hâline gelmektedir.

Kripto varlıklar şimdiden geleneksel finans sistemine aktif biçimde entegre edilmektedir. Düzenlemeler, bu iki dünya arasında güvenli köprüler kurulmasına yardımcı olur. Yakın gelecekte dijital varlıklar, geleneksel menkul kıymetlerle aynı seviyede — eşit ve düzenlenmiş bir varlık sınıfı olarak — değerlendirilecektir.

Blockchain gibi merkeziyetsiz, hızlı ve şeffaf sistemlerin potansiyeli çok büyüktür. Bu sistemlerin geleneksel finansal altyapıyı tamamen değiştirebilmesi mümkündür. Kripto varlıkların, matematikle korunan bağımsız bir mülkiyet teknolojisi olduğunu anlamak, geleceğin finans dünyasında yolunuzu bulmak için kritik öneme sahiptir.

Büyük bir dönüşümün eşiğindeyiz ve farkındalığınız, en büyük varlığınızdır.

Bu makalenin, dijital varlıkların ne olduğunu öğrenmenize ve anlamanıza yardımcı olduğunu umuyoruz. Hâlâ sorularınız varsa, çekinmeden bunları yorumlarda sorabilirsiniz.