分析师称，下一轮加密熊市可能源于经济周期下行

加密市场过去经历过多次下跌，通常遵循一个熟悉的模式：比特币减半、流动性下降以及宏观经济问题。然而，分析师 Willy Woo 指出，下一轮主要的熊市可能会有所不同。他预计，宏观经济周期对市场方向的影响可能会超过传统的四年周期。

下一轮加密熊市可能如何展开？

加密市场从未经历过完整的经济周期衰退。以往的重大全球衰退，例如 2001 年的互联网泡沫破裂和 2008 年的金融危机，都发生在比特币诞生之前。Woo 指出，这使得当前时期的不确定性尤其高。

过去，市场模式主要受 比特币减半 事件和 M2 货币供应量扩张的影响，M2 衡量了央行提供的整体流动性。当这些因素同时作用时，流动性流入市场，推动行情上涨；当货币政策收紧时，市场则会放缓。

Woo 认为，当前情况有所不同。如果全球经济放缓并进入收缩期，加密市场可能会面临类似于 2000 年代初科技股经历的挑战。“如果我们经历像 2001 年或 2008 年那样的经济周期衰退，这将考验比特币的表现。它会像科技股一样下跌，还是更像黄金？”他问道。

这个问题反映了对比特币本质的不确定性。如果它的表现类似股票，那么下一轮下跌可能比数字资产市场以往经历的任何一次都更加剧烈。

经济周期对加密市场的影响

经济周期下行通常伴随 GDP 增长放缓、失业率上升和消费者支出减弱。流动性下降，资本获取变得更困难，投机性投资通常受损。

即便是去中心化的加密市场也会受到影响，它们会对全球流动性的变化做出反应。当银行减少放贷或投资者转向更安全的资产时，数字市场会迅速感受到冲击。

Woo 的评论强调，更广泛的经济趋势可能比加密特定因素更重要。互联网泡沫期间，2000 至 2002 年标准普尔 500 指数下跌约 50%。2008 年金融危机也造成了类似的跌幅。如果类似压力再次出现，加密市场也可能面临重大损失。

加密市场唯一一次遭遇重大经济冲击是在 COVID-19 大流行期间。2020 年初，全球市场暴跌，加密货币大幅下跌。但到 2020 年末，市场恢复，加密货币也反弹，比特币更创下新高。这表明，加密市场在很大程度上遵循整体市场模式，包括动荡时期。

目前流动性比以往的加密周期更受限。央行专注于控制通胀，同时推动经济增长，而高额债务限制了政府支出。因此，用于支撑过去加密行情的“大规模刺激措施”空间有限。

下一轮经济衰退可能何时发生？

预测经济下行的下一阶段向来具有挑战性。国家经济研究局（NBER）追踪 四个主要指标：就业、个人收入、工业产出和零售销售。目前，这些指标均未显示衰退将至，但警示信号正在增加。

贸易战和全球增长放缓已经在 2025 年初减缓了经济势头。专家预测，这些压力可能持续到 2026 年，使投资者保持谨慎。同时，消费者储蓄下降、企业利润趋平，这些都是早期经济压力的迹象。

Woo 认为，市场通常会在数据表现之前提前预期变化。市场具有投机性，会考虑预期事件，包括 M2 货币供应量变化。比特币的放缓可能是更广泛经济疲软的早期信号。

对投资者意味着什么？

经济放缓可能揭示市场对全球流动性和投资者信心的依赖。但这并非完全负面。这类时期往往会去除过度投机，推动创新，并增强长期信心。

有人认为，比特币需要与整体经济的真正考验，才能证明其价值超越投机。目前，缺乏迫在眉睫的衰退为加密市场提供了一些缓冲，但宏观经济因素对数字资产的影响仍然不可忽视。