Market Making trong tiền mã hóa là gì

Giao dịch crypto ổn định phụ thuộc vào mức độ thanh khoản, được hình thành bởi các market maker. Họ đảm bảo giao dịch hiệu quả bằng cách báo giá mua và bán. Bài viết này sẽ giải thích market making là gì, cách vận hành, các loại hình và rủi ro có thể phát sinh.

Market Maker là gì?

Market maker (MM) là cá nhân hoặc tổ chức cung cấp thanh khoản cho thị trường crypto bằng việc liên tục đặt lệnh mua và bán tài sản. Để trở thành market maker, cần hiểu động lực thị trường, nắm bắt các yếu tố kỹ thuật của giao dịch và có đủ vốn tài chính. Thông thường, market maker là thuật toán do bot giao dịch hoặc các công ty điều khiển để đặt lệnh. Trong cả hai trường hợp, MM hỗ trợ giao dịch bằng cách giảm biến động giá và bid-ask spread. Nhờ đó, họ không chỉ tăng thanh khoản mà còn duy trì môi trường giao dịch hiệu quả trên sàn.

Market Maker làm gì?

Như đã nói, market maker đặt lệnh mua và bán crypto, giúp thị trường luôn dồi dào đề nghị giao dịch. Mục đích là gì?

Ví dụ người bán và người mua không thống nhất được giá. Khi đó market maker sẽ mua token từ người bán ở mức giá người bán chấp nhận, rồi bán cho người mua ở mức giá được coi là hợp lý. Như vậy, MM đóng vai trò trung gian giữa các bên, thu hẹp khoảng cách giá và giảm spread. Lợi ích của market maker là kiếm lời từ spread và phần thưởng từ sàn.

Các chức năng chính:

• Cung cấp thanh khoản. Đặt lệnh liên tục giúp thị trường luôn hoạt động và linh hoạt.
• Tạo độ sâu sổ lệnh. Nhờ đặt lệnh, các giao dịch (kể cả lớn) có đủ khối lượng mà không bị slippage đáng kể.
• Bình ổn giá. Hành động của MM cân bằng cung cầu, làm giảm biến động.

Các loại Market Making

MM khác nhau theo chiến lược. Có 3 loại chính: PMM (Proactive Market Making), AMM (Automated Market Making) và DMM (Dynamic Market Making).

PMM

Proactive Market Making sử dụng dữ liệu giá bên ngoài (như oracle) và quản trị tồn kho để đặt lệnh. Mục tiêu là sử dụng vốn hiệu quả hơn và giảm impermanent loss bằng cách chủ động điều chỉnh giá theo thị trường. PMM được dùng trong các giao thức như DODO.

AMM

Automated Market Making sử dụng smart contract và các pool thanh khoản; nhờ đó giao dịch diễn ra không cần order book. Chiến lược dựa trên công thức toán học để quản lý giá (ví dụ, xy=k*). Trader tương tác trực tiếp với pool, còn nhà cung cấp thanh khoản nhận phí nhưng chịu impermanent loss. AMM được dùng rộng rãi trên Uniswap.

DMM

Dynamic Market Making xét các tham số then chốt (như phí và đường cong giá) theo thời gian thực dựa trên dữ liệu thị trường. Mục tiêu là cải thiện AMM: phản ứng với biến động và nhu cầu, đưa giá tốt hơn và giảm slippage. Ví dụ tiêu biểu là KyberSwap.

Rủi ro khi dùng Market Maker

Vì market maker là một phần của thị trường crypto, vẫn tồn tại rủi ro:

• Thao túng thị trường. Ở các thị trường quản lý lỏng lẻo, một số MM có thể đặt lệnh giả, thao túng giá hoặc dùng các chiêu trò như pump-and-dump, bóp méo thị trường và đánh lừa trader.
• Impermanent loss. Nhà cung cấp thanh khoản, đặc biệt trong AMM, gặp impermanent loss—giá tài sản trong pool chênh lệch lớn, khiến lỗ vượt lãi.
• Sự cố kỹ thuật. Market maker phụ thuộc vào smart contract và oracle. Lỗi trong các hệ thống này có thể gây thiệt hại tài chính hoặc bị tấn công, nhất là ở giao thức ít được audit.
• Bất định pháp lý. Tư cách pháp lý của market making trong crypto còn mơ hồ ở nhiều nơi. Khi quy định thay đổi đột ngột, MM có thể rời nền tảng hoặc bị hạn chế.
• Phụ thuộc thanh khoản. Nếu sàn phụ thuộc 1–2 MM, sàn sẽ dễ tổn thương khi họ rời đi—spread và biến động tăng mạnh, chất lượng giao dịch suy giảm.

Giải pháp cho sàn crypto từ Cryptomus

Những rủi ro này có thể được giảm thiểu nhờ Cryptomus. Dù còn trẻ, sàn đã có hơn 800.000 người dùng hoạt động. Con số tăng mỗi ngày, cho thấy thanh khoản nền tảng ngày càng mạnh.

Lợi ích khác khi Cryptomus là nhà cung cấp thanh khoản:

• Tài sản thanh khoản cao. Hơn 100 cặp giao dịch, gồm các token thanh khoản như BTC, ETH, SOL, USDT… Sàn cũng có thể thêm cặp theo yêu cầu.
• Phí ưu đãi. Phí tại Cryptomus thuộc hàng thấp nhất: taker 0,05% và maker 0%.
• Thanh khoản cho mọi cấp độ dự án. Hỗ trợ dự án với mức rủi ro khác nhau và phân khúc ngách; cung cấp giải pháp linh hoạt theo từng trường hợp. Tất cả thông qua API dễ tích hợp.
• Bảo mật mạnh. Dùng mã hóa SSL và chính sách AML để an toàn tài chính. Tất cả trader đều qua KYC; có tuân thủ KYT để giám sát giao dịch và ngăn chặn hoạt động đáng ngờ.

Quan tâm tới Cryptomus? Hãy truy cập trang chính thức để xem thêm. Nếu còn câu hỏi, đội ngũ hỗ trợ 24/7 luôn sẵn sàng.

Hy vọng hướng dẫn này giúp bạn hiểu market maker là ai và vai trò của họ trong thế giới crypto. Hãy chia sẻ ý kiến trong phần bình luận!