Pump-And-Dump trong Crypto

Thị trường crypto ít được nghiên cứu và chấp nhận hơn thị trường fiat do lịch sử còn khá ngắn. Điều này tạo “mảnh đất màu mỡ” cho những kẻ muốn lừa đảo và trục lợi từ cảm xúc nhà đầu tư; đó là nơi các chiêu trò như pump-and-dump xuất hiện. Hôm nay, chúng ta sẽ tìm hiểu cách thức gian lận này vận hành để bạn luôn cảnh giác và tránh xa.

Pump-and-Dump hoạt động như thế nào?

Trong crypto, pump-and-dump là kiểu thao túng thị trường gian dối, trong đó một nhóm người cố ý đẩy giá một cryptocurrency lên cao rồi bán tháo ở mức giá cao hơn. Các chiêu trò này thường diễn ra qua bốn giai đoạn: tiền ra mắt, ra mắt, pump và dump.

1. Giai đoạn tiền ra mắt: những kẻ dàn dựng tạo sự phấn khích quanh một token thường có rất ít giá trị thực. Họ dùng allowlists (danh sách truy cập độc quyền) và pre-sale để hút người tham gia sớm, xây dựng tệp người mua tiềm năng. Họ cũng thổi bùng cảm giác FOMO qua các nền tảng như X (trước đây là Twitter), Discord và Telegram. Mục tiêu là tạo “hype” và thu hút sự quan tâm trước khi token được mở bán rộng rãi.

2. Giai đoạn ra mắt: những người quảng bá được thuê để lan truyền thông tin tích cực—đôi khi sai lệch—về token. Nhiệm vụ là kéo thêm nhà đầu tư bằng cách tạo tiếng vang và tô vẽ dự án như một cơ hội hứa hẹn, qua đó mở rộng tập người mua và tăng hoạt động giao dịch ban đầu.

3. Giai đoạn pump: khi “hype” đạt khối lượng tới hạn, việc mua vào có phối hợp của người tham gia sớm và nhà đầu tư mới đẩy giá token tăng vọt. Càng nhiều người nhảy vào kỳ vọng lãi nhanh, đà tăng càng được củng cố, có thể đẩy giá trị token vượt xa giá trị thực trong ngắn hạn.

4. Giai đoạn dump: những kẻ dàn dựng—đang nắm lượng token lớn—bắt đầu bán tháo ở mức giá bị “thổi phồng”. Làn sóng bán ồ ạt khiến nguồn cung vượt xa cầu, tạo mất cân bằng đột ngột và giá rơi mạnh, để lại thua lỗ nặng cho những người vào muộn.

Chiêu trò này lợi dụng sự hưng phấn của nhà đầu tư và việc thiếu vắng quy định kiểu truyền thống trong thị trường crypto, biến nó thành chiến lược rủi ro cao và phi đạo đức để thao túng giá vì lợi ích cá nhân.

Những vụ Pump-and-Dump lớn

Các trò lừa đảo pump-and-dump đã để lại “dấu ấn huyền thoại” trong thế giới crypto. Qua nhiều năm, vô số vụ việc đình đám cho thấy mức độ phá hoại—và lợi nhuận cho kẻ dàn dựng—của các chiêu này lớn đến thế nào. Dưới đây là những trường hợp gần đây nổi bật nhất.

Vụ EthereumMax

EthereumMax (thường viết tắt EMAX) là một ERC-20 khởi đầu như một skema pump-and-dump kinh điển. Các nhân vật chủ chốt—từ promotors được trả tiền tới marketer crypto—đẩy mạnh quảng bá token trên mạng xã hội và kênh khác, khiến giá tăng nhanh. Cùng lúc, “người trong cuộc” gom lượng lớn và thao túng thanh khoản có chủ đích—khiến ngay cả lệnh mua nhỏ cũng có thể đẩy giá vọt mạnh. Khi giá lên đỉnh do “hype”, họ bắt đầu xả token qua ví bí mật, về bản chất là “dump” ra thị trường. Lượng bán khổng lồ này nhấn chìm nhu cầu, khiến giá lao dốc và nhiều nhà đầu tư vào muộn chịu lỗ nặng.

Vụ Squid

Squid coin là token lấy cảm hứng từ series Netflix Squid Game và được quảng bá như một cryptocurrency “play-to-earn”. Nó tăng điên cuồng—từ 1 cent lên hơn $2.856 trong chưa đầy một tuần—rồi sập 99,99%. Cú lừa diễn ra theo kiểu “rug pull” cổ điển: khi gom đủ tiền, đội ngũ phát triển chặn giao dịch và ôm đi khoảng $3,38 triệu. Người mua không thể bán lại token; website và mạng xã hội dự án biến mất—xác nhận đây chỉ là trò lừa.

Vụ Javier Miley

Tổng thống Argentina Javier Miley rơi vào tâm bão bê bối meme coin khi token LIBRA—được quảng bá là cryptocurrency “play-to-earn” nhằm hỗ trợ doanh nghiệp Argentina—trải qua một màn pump-and-dump kinh điển. Trong bài đăng trên “X”, Miley nhiệt tình ủng hộ LIBRA, châm ngòi cơn sốt mua vào, đẩy vốn hóa token lên $4,5 tỷ. Tuy nhiên, “đạo diễn” thực sự là nhóm người trong cuộc và promoter lừa đảo đã vào vị thế từ trước. Họ lợi dụng đợt tăng bằng cách rút thanh khoản có chủ ý và bán ra, khiến giá token rơi 95%. Màn rug pull này giúp kẻ trong cuộc bỏ túi trên $100 triệu và kéo theo giám sát của cơ quan quản lý lẫn kiện tập thể.

Pump-and-Dump có hợp pháp không?

Các skema pump-and-dump nói chung bị coi là bất hợp pháp ở hầu hết thị trường có quản lý vì bản chất thao túng. Tại Hoa Kỳ, đây là hành vi market manipulation và bị cấm bởi luật do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) thực thi. Ở Liên minh Châu Âu, pump-and-dump là bất hợp pháp theo Market Abuse Regulation (MAR). Ở cả hai nơi, người vi phạm đối mặt với hình phạt nặng: phạt tiền, buộc hoàn trả lợi nhuận bất chính (disgorgement), thậm chí truy cứu hình sự.

Chúng tôi đã trả lời hết thắc mắc của bạn chưa? Bạn nghĩ sao về các skema pump-and-dump? Từng gặp chưa? Cùng bàn luận dưới phần bình luận nhé!