SEC публікує рекомендації щодо статусу токенів ліквідного стейкінгу як цінних паперів

Нещодавно SEC оприлюднила рекомендації щодо того, як токени ліквідного стейкінгу (LST) вписуються в чинне законодавство про цінні папери. Хоча ці рекомендації не є юридично обов’язковими, вони допомагають розвіяти плутанину у сфері, яка довгий час залишалася без чітких правил.

Ліквідний стейкінг, який дозволяє власникам криптовалют отримувати винагороди, зберігаючи ліквідність своїх заблокованих активів, стає дедалі популярнішим. Визначаючи свою позицію, SEC демонструє обережний, але помітний крок до більш передбачуваного регуляторного підходу.

Позиція SEC щодо LST

Ліквідний стейкінг — це механізм, коли інвестори блокують криптовалюту у мережі, щоб отримувати винагороди, одночасно отримуючи деривативний токен, який представляє їхні заблоковані активи. Департамент корпоративних фінансів SEC зазначив, що такі дії, якщо вони належним чином структуровані, «не передбачають пропозиції та продажу цінних паперів». Рекомендації наголошують, що провайдери не повинні контролювати процес стейкінгу, а нові токени лише відображають право власності на базові депозити.

Це уточнення з’явилося на тлі постійного тиску з боку лідерів галузі, включаючи великі компанії, що просувають включення токенів ліквідного стейкінгу в продукти, наприклад, ETF на базі Solana. SEC зараз пропонує чіткішу рамку, яка надає компаніям певне керівництво, зберігаючи при цьому регуляторні межі. Для компаній, що працюють у цій сфері, розуміння цих деталей є ключовим. Оновлення допомагає визначити, які практики відповідають законодавству.

Водночас це не повне схвалення. Якщо ці токени є частиною інвестиційних контрактів або відповідають критеріям тесту Хоуї, вони все ще підлягатимуть регулюванню. Повідомлення може звучати обнадійливо, але супроводжується серйозними умовами.

Уроки з прецедентів ETF зі стейкінгом

Погляд SEC на LST відповідає її попереднім рішенням щодо стейкінгу в ETF. Раніше цього року Комісія схвалила функції стейкінгу у вибраних ETF. Це рішення сигналізувало про зсув до трактування винагород від стейкінгу як окремих від традиційних цінних паперів. У результаті кілька емітентів почали включати стейкінг у свої пропозиції ETF, і деякі з цих продуктів уже запущено.

Аналітик Bloomberg Нейт Джерачі та інші зазначали, що вирішення цих регуляторних питань може полегшити включення стейкінгу в Ethereum спотові ETF. Важливо відрізняти стандартний стейкінг від структур, що нагадують ширші інвестиційні контракти. Незважаючи на наявність прецедентів ETF, деякі ситуації все ще потрапляють під регуляторну юрисдикцію SEC. Як для емітентів, так і для інвесторів, критично важливо розуміти, де проводяться ці межі при роботі зі стейкінг-моделями.

Це відображає виважений підхід SEC. Хоча агентство залишається обережним, воно також демонструє готовність адаптуватися до нових подій у сфері цифрових активів.

Наслідки для бізнесу та інвесторів

Для криптобізнесу нещодавні коментарі SEC щодо LST надають певну регуляторну ясність. Це може допомогти компаніям розробляти та пропонувати продукти ліквідного стейкінгу з більшою впевненістю. Інвестори також отримують краще уявлення про те, які пропозиції можуть стикнутися з меншими проблемами відповідності. Проте, через необов’язковий характер рекомендацій, ризики залишаються.

Час публікації також примітний. Інтерес до ETF зі стейкінгом та продуктів ліквідного стейкінгу знову зростає, особливо під час активних літніх торгових періодів. Хоча це не значний зсув, позиція SEC може впливати на ринкову поведінку, включаючи розробку нових продуктів і активність на вторинному ринку. Проте учасники ринку повинні пам’ятати, що регуляторні позиції можуть змінюватися.

Хоча заява не є повним схваленням, вона означає крок до чіткішого регулювання. Компанії, які серйозно ставляться до рекомендацій і готові до коригувань, можуть отримати більш стабільну основу для діяльності з ліквідним стейкінгом.

Чого очікувати далі?

Рекомендації SEC щодо токенів ліквідного стейкінгу, хоч і не є юридично обов’язковими, надсилають важливий сигнал криптоспільноті. Вказуючи на ситуації, коли ці токени не класифікуються як цінні папери, Комісія дає компаніям та інвесторам чіткіший шлях до дотримання правил.

Хоча сектор все ще має діяти обережно, це оновлення може сприяти подальшій легітимності ліквідного стейкінгу. Відстеження регуляторних змін залишатиметься ключовим, оскільки криптоландшафт продовжує змінюватися.