Solana ETF'lerinde Likit Staking'e Kurumsal Destek Artıyor

Kurumsal oyuncuların Solana borsa yatırım ürünlerinde (ETP) likit staking'e olan ilgisi giderek artıyor. Varlık yöneticileri ve altyapı sağlayıcılarından oluşan bir koalisyon, SEC'i Solana ETF'lerinde likit staking'e izin vermeye çağırıyor; bu, staking'in düzenlenmiş yatırım ürünlerine entegrasyonunda dönüm noktası olabilir.

Likit staking, geleneksel modelden farklı olarak, stake edilen varlıklar karşılığında işlem görebilir türev tokenlar sunar. Bu sayede yatırımcılar paralarını kullanılabilir tutarken aynı zamanda staking yapabilirler. Türev tokenlar DeFi uygulamalarında kullanılabilir veya kredi teminatı olarak gösterilebilir. Ancak bu yöntem ek adımlar gerektirir ve tam olarak çözülememiş düzenleyici soruları gündeme getirir.

Solana ETF'lerinde Likit Staking için Kurumsal Talepler

Solana altyapı sağlayıcısı Jito Labs ve VanEck ile Bitwise gibi varlık yöneticileri de dahil olmak üzere birkaç önemli kuruluş, SEC'e ortak bir talepte bulunarak Solana tabanlı borsa yatırım ürünlerinde likit staking'in onaylanmasını talep etti. Solana Policy Institute ve Multicoin Capital Management'nin de yer aldığı grup, likit staking'in getirebileceği operasyonel avantajları vurguluyor.

Genellikle ETF'lerde staking, ihraççıların sabit oranda varlıkları stake etmesini gerektirir. Bu durum, büyük giriş ve çıkışlarda sık yeniden dengeleme ihtiyacına yol açar; bu da operasyonel maliyetleri artırır ve fonun kıyaslama endeksine göre izleme hatası riskini yükseltir. Başvuru sahipleri, likit stake tokenları (LST) kullanmanın varlık tahsislerinde daha fazla esneklik sağlayacağını, böylece bu risk ve maliyetleri azaltacağını savunuyor.

Mektup ayrıca şu ek faydalara işaret ediyor: artan staking katılımı sayesinde güçlenen ağ güvenliği, piyasa katılımcıları için daha çeşitli yatırım seçenekleri ve ETF sağlayıcıları için potansiyel yeni gelir kaynakları. Şu anda en az dokuz Solana bağlantılı ETP SEC onayı bekliyor ve bu alanda ilginin arttığını gösteriyor.

Riskler ve Düzenleyici Çerçeve

Likit staking avantajlar sunsa da riskleri de var. Tokenlar doğrudan bir validatöre kilitlenmek yerine, yeni tokenları yöneten akıllı sözleşmeler kullanılır. Bu durum, hata veya güvenlik açıkları riskini artırır; varlık kaybı veya değer düşüşü yaşanabilir.

Ayrıca, türev tokenın orijinal varlıkla bire bir oranını kaybetmesi anlamına gelen "depegging" riski vardır. Validatörlerin kötü davranması veya görevlerini yerine getirmemesi durumunda kesinti (slashing) riski de mevcuttur. Bu faktörler, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcıların yatırım profilini karmaşıklaştırır.

Düzenleyiciler henüz kesin bir tutum almaktan çekiniyor. SEC, likit staking hakkında net kurallar yayımlamadı. Geleneksel staking'in bazı türlerinin menkul kıymet olarak sınıflandırılmayabileceğini belirtse de, türev mekanizmalı likit staking hâlâ hukuki gri alanda bulunuyor. Bu belirsizlik, artan ilgiye rağmen kurumsal benimsemeyi yavaşlatıyor.

Kripto ETF'lerinde Staking'in Daha Geniş Bağlamı

Solana, ETF'lerde staking entegrasyonuna yönelen tek ağ değil. Ethereum odaklı fonlar da staking'i borsa yatırım ürünlerine dahil etmeyi hedefliyor. Nasdaq, BlackRock’un iShares Ether ETF’sinde staking'e izin vermek için SEC'e başvurdu. Bu, dijital varlık endüstrisinde büyüyen bir eğilimi yansıtıyor.

Uzmanlar, ETF'lerde staking'in etkinleştirilmesinin bu yatırım araçlarını kurumlar için çok daha cazip hale getirebileceğine inanıyor. Likiditeyi kaybetmeden staking ödülleri kazanabilmek, fonların kilitlenmesiyle ilgili endişeleri gideriyor. Bu dinamik, kurumsal yatırımı kriptoya çekerek fon sağlayıcılar arasında daha güçlü rekabet yaratabilir.

BlackRock’un dijital varlıklar başkanı Robbie Mitchnick’e göre, Ether ETF iyi performans gösterse de staking'in olmaması önemli bir dezavantaj. ETF'ler staking'i içerecek şekilde evrildikçe, geleneksel finans regülasyonlar içinde kripto getirisini yavaş yavaş benimsemeye başlıyor.

Ne Anlama Geliyor?

Solana ETF'lerinde likit staking'in etkinleştirilmesine yönelik artan kurumsal ilgi, blokzincir tabanlı özelliklerin düzenlenmiş yatırım çerçevelerine taşınması yönünde bir adım olduğunu gösteriyor. SEC bu yapıları onaylarsa, verimlilik artabilir, sermaye çekilebilir ve dijital varlıkların geleneksel piyasalarda paketlenme şekli değişebilir.

Bu etkiler muhtemelen Solana'nın ötesine geçerek daha geniş kripto ETF alanında emsaller oluşturabilir. Düzenleyiciler ve sektör oyuncuları bu süreçte yer alırken, sonuçlar kriptonun ana akım finansa entegrasyonunun bir sonraki aşamasını belirleyebilir.