机构对索拉纳ETF中流动质押的支持日益增长

机构投资者对索拉纳 交易所交易产品（ETPs）中的流动质押兴趣持续上升。一批资产管理公司和基础设施提供商联合向美国证券交易委员会（SEC）呼吁，允许在索拉纳ETF中采用流动质押，这可能成为质押如何被整合进受监管投资产品的关键转折点。

流动质押不同于传统质押模式，它通过提供可交易的衍生代币来回报质押的资产。这使投资者在质押的同时仍能保持资金的流动性。衍生代币可用于去中心化金融（DeFi）应用或作为贷款抵押品。但此方式增加了操作步骤，也带来了尚未完全解决的监管问题。

机构对索拉纳ETF中流动质押的诉求

包括索拉纳基础设施提供商Jito Labs、资产管理公司VanEck和Bitwise在内的多家知名机构，已联合向SEC提交申请，寻求批准在基于索拉纳的交易所交易产品（ETPs）中采用流动质押。该联盟还包括索拉纳政策研究所和Multicoin Capital Management，强调流动质押带来的运营优势。

通常，ETF中的质押要求发行方保持一定比例的资产处于质押状态。这往往导致在资金大量流入或流出时频繁调仓，增加运营成本，并提高基金业绩追踪基准的误差风险。申请方认为，使用流动质押代币（LSTs）能够更灵活地管理资产配置，降低这些风险和费用。

信中还指出了额外的好处：更高的质押参与率增强网络安全、为市场参与者提供更多样化的投资选择，以及ETF提供商潜在的新收入来源。目前，至少有九款与索拉纳相关的ETP正等待SEC审批，显示该领域兴趣日益增长。

风险与监管现状

虽然流动质押带来诸多优势，但也存在风险。它不是将代币直接锁定给验证者，而是通过智能合约管理新代币。这增加了漏洞或缺陷的风险，可能导致资产损失或价值缩水。

此外，还有“脱钩”风险，即衍生代币与原始资产不再保持一比一挂钩。若验证者行为不当或未履责，还可能面临罚没（slashing）风险。这些因素使个人和机构的投资风险更加复杂。

监管机构依然谨慎。SEC尚未出台明确针对流动质押的规则。虽然其表示某些传统质押形式可能不被归类为证券，但带有衍生机制的流动质押仍处于法律灰色地带。缺乏明确性导致机构采用速度较慢，尽管市场兴趣增长。

加密ETF质押的更广泛背景

索拉纳并非唯一一个推动ETF质押整合的网络。以太坊相关基金也在努力将质押纳入其交易所交易产品。纳斯达克（Nasdaq）已迈出重要一步，向SEC提交申请，允许BlackRock旗下iShares以太坊ETF进行质押。这反映了数字资产行业的增长趋势。

专家认为，在ETF中实现质押功能可极大提升机构投资者的兴趣。能够在不牺牲流动性的前提下赚取质押奖励，有助于解决资金锁定的担忧。这一动态可能推动更多机构投资流入加密领域，加剧基金提供商间的竞争。

据BlackRock数字资产负责人Robbie Mitchnick称，其以太坊ETF迄今表现良好，但缺乏质押功能依然是主要缺点。随着ETF逐步加入质押功能，传统金融似乎正逐渐在熟悉的监管框架内接纳加密收益。

意义何在？

机构对在索拉纳ETF中启用流动质押的兴趣增长，表明将区块链原生特性引入受监管投资框架的趋势。若SEC批准此类结构，将有助于提升效率、吸引资本，并重塑数字资产在传统市场中的包装方式。

其影响可能超越索拉纳，成为整个加密ETF领域的先例。随着监管机构和行业参与者共同推动这一进程，结果或将定义加密资产融入主流金融的下一阶段。