创纪录270亿美元期权到期将于今天发生：它将如何影响比特币和以太坊？

加密市场正高度关注即将到来的重大年终事件。超过270亿美元的比特币和以太坊期权将于12月26日在Deribit到期，占该交易所总未平仓合约的一半以上。分析师和交易员正在密切关注，因为这次“节礼日”到期可能引发2026年的市场波动，并成为加密历史上最大的一次结构性调整之一。

比特币与以太坊面临创纪录到期

今天的期权到期具有历史意义。比特币到期合约价值236亿美元，而以太坊为38亿美元。目前市场价格约为89,394美元比特币和2,987美元以太坊。然而，关注点更多在于这些合约背后的机制，而非即时价格波动。

看涨期权数量几乎是看跌期权的三倍，显示出广泛的多头情绪，但其含义复杂。最大痛点水平（卖方获益最多的价格）比特币约为95,000美元，以太坊约为3,000美元。随着交易员和机构在到期前调整头寸，现货价格通常会向这些水平靠拢。

🎄 Year-End Options Expiry 🎄
This Friday, a massive $28.5B in BTC and ETH options expire on Deribit, the largest expiry on record -representing over half of total open interest -$BTC: $23.4B+ notional | Put Call: 0.36 | Max Pain: $96K
$1.2B in put OI clustered at $85K, with… pic.twitter.com/c1l3r7Ac6U

— Deribit (@DeribitOfficial) December 23, 2025

展期活动也影响短期市场走势。许多机构将头寸转向1月合约以降低风险，这可能使数据难以解读。根据Greeks.live，尽管看跌期权占最近大宗交易的近30%，但这不应被视为看跌信号。这些头寸通常被寻求更好价格的小型交易者吸收。

With the annual expiration approaching, over half of all options will expire this Friday, the DEC 26th. Rollover trades are now the dominant force in trading volume.

This creates significant signal noise, making options data unreliable as a trading signal in recent days. For… pic.twitter.com/zGcBFdaOq0

— Greeks.live (@GreeksLive) December 25, 2025

市场波动与交易员行为

即使面临大规模到期，波动性也有所缓解。比特币30天隐含波动率约为42%，低于11月底的63%。然而，市场平稳并不意味着没有风险。大型到期可能引发快速交易，因为交易员平仓或展期头寸，可能在短期内推动价格波动。

机构活动将强烈影响市场表现。比特币100,000至116,000美元的看涨期权占主导，而85,000美元的看跌期权提供主要下行保护。以太坊呈现类似模式，看涨期权主要在3,000美元以上。剩余或展期头寸的处理方式可能影响比特币和以太坊在2026年初的价格。

年终流动性也很重要。目前交易量较低，这可能使大幅波动更加明显。即使市场平稳，由于合约规模、仓位和时机的组合，突然波动仍有可能发生。

对未来一年的影响

大型期权到期不仅仅是例行事件，它们通常会影响未来几个月的市场方向。到期后的资金流动可能影响初期趋势，削弱某些阻力位，同时暴露流动性有限的区域。

对于比特币和以太坊来说，这次到期有双重影响。它为交易员和机构提供了巩固收益或对冲风险的机会，但同时也带来风险，因为在低流动性市场中突然的波动可能导致显著波动。选择在UTC时间08:00让12月看跌期权到期，或进行展期，将决定下行风险是由年终因素驱动，还是指向结构性重置。

对投资者意味着什么？

对于投资者而言，这次270亿美元的期权到期意味着可能出现短期波动。随着头寸平仓或展期，价格可能出现波动，尤其是在年终交易清淡的市场中。

此次事件还提供了2026年初趋势的线索。观察到期后资金流、未平仓合约变化以及机构活动，有助于投资者更有效地估算潜在价格区间并管理风险。