山寨币市值在十月可能面临更多下行压力

山寨币市场在本月开局表现疲软。山寨币市值在十月已下跌约 25%，且下行压力可能仍将持续。虽然有些人认为这是正常的调整，但链上指标和流动性趋势显示，市场可能面临进一步压力。

交易所流入显示抛售压力上升

山寨币不仅在市场情绪上疲软，链上指标也表现疲软。CryptoQuant 报告称，山寨币流入交易的7日均值最近突破 70,000，为 2025 年的最高水平。

在以往周期中，类似的激增通常会带来更大的市场波动。大量转入交易所通常意味着抛售压力上升或投资组合调整。Coin Bureau 在 X 上指出：“将山寨币转入交易所的交易刚刚创下年度新高，这表明抛售压力加大或交易者在为下一轮轮动做准备。”

分析师对这一现象的解读仍存在分歧。一些人认为这是恐慌性抛售的信号，而另一些人则认为这是从弱势资产向强势资产的正常轮动。历史数据支持两种观点。例如，今年早些时候的一次类似流入激增发生在市场下跌 20% 前，但价格随后随着资金流入中型市值币种而恢复。

稳定币活动对市场的影响

Tether（USDT）及其他稳定币有助于衡量市场流动性。稳定币流入交易所减少意味着潜在购买力减弱。根据 CryptoQuant 的 Stablecoin CEX Flow 指标，净流入仍略为正值，但自九月中旬以来已显著下降，接近零。

这表明交易者在观望。由于进入交易所的新资金有限，市场难以消化抛售压力，这通常会在抛售期间加速山寨币的下跌。

USDT.D 指数衡量 Tether 在总市值中的占比，最近已升至 5% 以上。分析账户 Altcoin Vector 表示，这显示市场处于避险情绪：“近期去杠杆推动 USDT 占比上升，历史上类似情况通常伴随山寨币的急跌。”

类似情况曾在 2024 年末发生，当时小市值资产损失超过 30%。如果模式重复，十月可能继续考验投资者，尤其是在流动性紧张、宏观不确定性高的情况下。

潜在反弹与风险

尽管存在多重负面信号，一些分析师认为市场可能接近结构性底部。长期动量模式交易者 Merlijn 指出，山寨币市场的 MACD 金叉已出现，几乎是两年来首次。在过去八年中，该信号只出现过三次，每次都标志着显著反弹的早期阶段。

然而，目前市场的流动性不如以往。监管压力和稳定币流入减少可能会减缓任何反弹。

仍有一些交易者认为，底部可能是逐步形成而非急跌形成。他们预测可能出现一段整合期，持续至年底。这并不一定是坏事，因为它可以消除短期投机，为长期增长创造更好的条件。

对交易者的意义

目前，证据显示山寨币存在进一步下行风险，尤其是在市场情绪恶化或 Bitcoin 再度下跌的情况下。抛售压力增加与购买支持下降的组合很少利好市场。

尽管如此，如果 MACD 信号成立，它可能预示反弹或短期回升的开始。但要具有可靠性，还需通过更高的成交量、新资金流入以及稳定的链上指标来确认。