Інституційна підтримка ліквідного стейкінгу в Solana ETF зростає

Інтерес інституційних гравців до ліквідного стейкінгу в біржових продуктах Solana (ETP) поступово зростає. Коаліція керуючих активами та провайдерів інфраструктури закликає SEC дозволити ліквідний стейкінг у Solana ETF, що може стати ключовим моментом у тому, як стейкінг інтегруватиметься у регульовані інвестиційні продукти.

Ліквідний стейкінг відрізняється від традиційної моделі тим, що пропонує торгівельний похідний токен в обмін на застейкані активи. Це дозволяє інвесторам зберігати ліквідність коштів, одночасно стейкаючи. Похідні токени можна використовувати в DeFi-застосунках або як заставу для кредитів. Проте цей підхід додає додаткові кроки та порушує регуляторні питання, які ще не отримали повного вирішення.

Інституційна підтримка ліквідного стейкінгу в Solana ETF

Кілька відомих організацій, зокрема провайдер інфраструктури Solana Jito Labs та керуючі активами, такі як VanEck і Bitwise, надіслали спільний запит до SEC із проханням дозволити ліквідний стейкінг у біржових продуктах Solana (ETP). До групи також входять Solana Policy Institute та Multicoin Capital Management, які підкреслюють операційні переваги, які може принести ліквідний стейкінг.

Зазвичай стейкінг у ETF вимагає від емітентів утримувати фіксовану частку активів у стейкінгу. Це часто призводить до частого ребалансування при великих потоках коштів, що збільшує операційні витрати та підвищує ризик помилок відстеження у порівнянні з бенчмарком фонду. Автори петиції стверджують, що використання ліквідних застейканих токенів (LST) забезпечить більшу гнучкість у керуванні розподілом активів, знижуючи ці ризики та витрати.

У листі також зазначено додаткові переваги: посилення безпеки мережі завдяки більшій участі в стейкінгу, розширення інвестиційних можливостей для учасників ринку та потенційні нові джерела доходу для провайдерів ETF. Наразі щонайменше дев’ять ETP, пов’язаних із Solana, очікують схвалення SEC, що свідчить про зростаючий інтерес у цьому сегменті.

Ризики та регуляторне середовище

Хоч ліквідний стейкінг і має переваги, він несе й ризики. Замість блокування токенів безпосередньо з валідатором, він використовує смарт-контракти для управління новими токенами. Це створює вищий ризик багів чи вразливостей, які можуть призвести до втрати активів або зниження їх вартості.

Існують також додаткові побоювання, такі як можливе "де-пегування" — ситуація, коли похідний токен втрачає співвідношення 1:1 з оригінальним активом. Також є ризик слешінгу, якщо валідатори діють неналежним чином або не виконують свої обов’язки. Ці фактори ускладнюють інвестиційний профіль як для фізичних осіб, так і для інституцій.

Регулятори поки вагаються з чіткою позицією. SEC не випустила однозначних правил щодо ліквідного стейкінгу. Хоча було вказано, що деякі форми традиційного стейкінгу можуть не класифікуватися як цінні папери, ліквідний стейкінг із похідними механізмами залишається у правовій сірій зоні. Відсутність ясності уповільнює інституційну адаптацію, незважаючи на зростаючий інтерес.

Ширший контекст стейкінгу в крипто ETF

Solana — не єдина мережа, яка рухається у напрямку інтеграції стейкінгу в ETF. Фонди, орієнтовані на Ethereum, також прагнуть включити стейкінг у свої біржові продукти. Nasdaq зробила важливий крок, зареєструвавши заявку в SEC на дозвіл стейкінгу в iShares Ether ETF від BlackRock. Це відображає зростаючий тренд у цифровій індустрії.

Експерти вважають, що можливість заробляти на стейкінгу в ETF робить ці інвестиційні інструменти привабливішими для інституцій. Можливість отримувати винагороди за стейкінг без втрати ліквідності допомагає подолати побоювання щодо заблокованих коштів. Ця динаміка може стимулювати більше інституційних інвестицій у крипту, посилюючи конкуренцію серед провайдерів фондів.

За словами Роббі Мітчніка, керівника цифрових активів BlackRock, їхній Ether ETF показує хороші результати, але відсутність стейкінгу залишається ключовим недоліком. Зі змінами, які включають стейкінг, традиційні фінанси поступово приймають криптовалютні прибутки у знайомих регуляторних рамках.

Що це означає?

Зростаючий інституційний інтерес до впровадження ліквідного стейкінгу у Solana ETF сигналізує про рух до включення блокчейн-функцій у регульовані інвестиційні продукти. Якщо SEC схвалить такі структури, це може підвищити ефективність, залучити капітал і змінити спосіб пакування цифрових активів для традиційних ринків.

Наслідки, ймовірно, вийдуть за межі Solana, встановивши прецеденти для всього ринку крипто ETF. У міру взаємодії регуляторів і учасників індустрії результати цього процесу можуть визначити наступний етап інтеграції крипти в основний фінансовий сектор.