SEC, BlackRock ile Yaptığı Görüşmelerin Ardından Ethereum ETF Staking'ini Değerlendiriyor

9 Mayıs 2025 tarihinde BlackRock, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) Kripto Görev Gücü ile özel bir toplantı düzenledi. Bu toplantı, kripto yatırımının geleceğini etkileyebilecek önemli bir tartışmaya sahne oldu. Genelde sessiz geçen bu tür toplantılar arasında bu toplantı dikkat çekiciydi. ETF'lerde staking, tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve dijital varlıklar için düzenlemelerin güncellenmesi gibi konular ele alındı ve geleneksel finans ile blockchain arasındaki bağlantının güçlendiği gösterildi.

Toplantının ana odağı, Ethereum oldu; özellikle Proof-of-Stake mekanizmasının nasıl düzenlenmiş yatırım ürünlerine entegre edilebileceği tartışıldı. iShares Bitcoin Trust (IBIT) ile tanınan BlackRock, şimdi de staking içeren kripto ETF'leri için baskı yapıyor. Bu, geleneksel pasif ETF modelinden büyük bir sapma ve blockchain tabanlı getirilere fayda sağlamak için ana akım yatırımcılarına yeni bir fırsat sunabilir.

Staking, Ethereum ETF'lerini Nasıl Değiştirebilir?

Staking, Ethereum gibi Proof-of-Stake blockchain'lerini güvence altına almak için bir yol olarak kullanılır. Kullanıcılar, ETH'lerini kilitler ve ödüller kazanır, bu da geleneksel finansal dünyadaki temettülere benzer. Şimdiye kadar bu, genellikle doğrudan ETH tutanlar veya üçüncü taraf doğrulayıcılar kullanan kurumlarla sınırlıydı. Ancak BlackRock, bunu değiştirmeyi hedefliyor.

Son bir toplantıda BlackRock, ETF'lerde staking'i dahil etme planını sundu. Bir SEC notuna göre, BlackRock "staking yeteneklerine sahip ETP'ler için değerlendirmeler" belirtti ve stakingli varlıkları kabul edebilmek için 1940 Yasası fon yapısında değişiklik yapılmasını önerebileceğini belirtti. Onaylanırsa, bu, Ethereum ETF'lerini pasif izleyicilerden gelir getiren yatırımlara dönüştürebilir ve yalnızca varlık tutmaya odaklanan geleneksel ETF modelinden büyük bir sapma yaratabilir.

Ancak zorluklar da var. Staking, kimin saklama yapacağı, ödüllerin nasıl vergilendirileceği ve bu ödüllerin menkul kıymet olarak görülüp görülemeyeceği gibi soruları gündeme getiriyor. Bunlar gerçek endişeler ve SEC'in bunları dikkatlice incelediği bildiriliyor. Bu yüzden bu toplantı sadece bir sunum değil, aynı zamanda bir düzenleyici çerçeve oluşturma adımıydı.

BlackRock Dijital Varlıklar Başkanı Robert Mitchnick, staking içermeyen Ethereum ETF'lerinin doğrudan ETH tutmaya kıyasla daha az rekabetçi olabileceğine dikkat çekti. Eğer staking ETF tasarımına dahil edilirse, bu, perakende ve kurumsal yatırımcıların kararlarını değiştirebilir ve ETH'yi doğrudan tutmakla ETF almak arasındaki seçim, bir kolaylık kararından potansiyel getirilere dair bir karara dönüşebilir.

Tokenleştirme ve Net Kuralların Yolu

Staking dikkat çekici bir konu olsa da, BlackRock’un önerisi daha geniş bir kapsamda. Şirket, aynı zamanda tokenleştirme konusunu da gündeme getirdi—menkul kıymetler gibi varlıkları blockchain tabanlı finansal araçlara dönüştürmek. Bu süreç şu anda gerçekleşiyor ve BlackRock’un USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu (BUIDL) buna bir örnek. Ethereum üzerinde işlem yapıyor ve tokenleştirilmiş ABD Hazine menkul kıymetleri tutuyor.

BlackRock için tokenleştirme, spekülatif kripto değil; finansal sistemin temel altyapısını iyileştirmekle ilgili—daha hızlı takas, net sahiplik ve gerçek zamanlı denetim. Bunlar, piyasaların nasıl işlediğini geliştiren pratik değişikliklerdir.

Ancak hukuki sorular da var. BlackRock, mevcut yasaların, örneğin 1933 ve 1940 Yasalarının, bu değişime büyük revizyonlar gerektirmeden uyum sağlayıp sağlayamayacağını sordu. SEC notuna göre, düzenleyiciler mevcut yasaları, yatırımcı korumalarını ihlal etmeden bu süreci mümkün kılacak şekilde yorumlamaya açıklar.

Bu yaklaşım, daha büyük bir hedefi işaret ediyor: sadece staking-enabled ETF'ler değil, aynı zamanda düzenleyici denetim altında kalarak kısmi olarak zincir üzerinde çalışan bir finansal sistem.

SEC'deki Ton Değişikliği

Bu toplantılardan çıkarılacak önemli bir sonuç, SEC'in tonundaki değişim. Eski başkan Gary Gensler döneminde ajans, kripto konusunda sert bir tutum sergiliyor ve genellikle net kurallar olmadan hareket ediyordu. O dönemdeki birçok dava şu anda durdurulmuş veya iptal edilmiştir. Ancak bugün SEC liderleri, Peirce ve Atkins, sektördeki paydaşlarla daha açık bir şekilde çalışmaya daha istekli görünüyor. Peirce, yatırımcıları korurken yeniliği teşvik eden çerçeveleri uzun süredir destekliyor. Atkins, iyi düzenlenmiş dijital varlıkların bir destekçisi olarak yakın zamanda, tokenleştirme ve staking'in ana akım finansmana sorumlu bir şekilde entegrasyonunda "devasa faydalar" gördüğünü belirtti.

BlackRock’un önerileri cesur ama hukuki ve piyasa gerçeklerine dayalı. Bunlar, finans sektörünün blockchain’i artık bir deney olarak değil, geleceğin temeli olarak gördüğünü gösteriyor. Hem düzenleyiciler hem de kurumlar arasındaki artan destekle, Ethereum ETF staking'i yakında bir gerçek olabilir.

Bu Toplantı, Ethereum ETF'leri İçin Ne Anlama Geliyor?

SEC henüz ETF'lerde staking hakkında nihai bir karar vermedi, ancak ilerleme kaydedildiği açık. BlackRock’un katılımı, tartışmaya güvenilirlik katıyor ve düzenlemeler netleştirilirse büyük ölçekli benimsemenin ardından gelebileceğini gösteriyor.

Eğer onaylanırsa, Ethereum ETF staking'i bir dönüm noktası olabilir—sadece kripto ürünleri için değil, aynı zamanda geleneksel finansın merkeziyetsiz yeniliğe nasıl cevap vereceği konusunda da. Çoğu şey, kuralların ne kadar hızlı değişeceğine bağlı olacak. Ancak BlackRock’un bu gündemi ileriye taşıması ve daha fazla dahil olan SEC ile, ilerleyen yol daha olası görünüyor.