Wrapped Bitcoin (wBTC) とは何ですか？

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Author: Cryptomus

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Bitcoin（BTC） は、暗号資産の中で最も信頼性が高く、価値ある資産として常に際立ってきました。しかし、Bitcoin は複雑な金融アプリケーションを処理できないネットワーク上で動作しています。一方、別のブロックチェーンである Ethereum では、強力で高速な DeFi エコシステムが発展しました。そこでは、人々が資金を貸し借りし、資産を取引し、さらには利回りを獲得することもできます。

そのような背景の中、Wrapped Bitcoin、つまり wBTC が登場して支援することになりました。

Wrapped Token とは何か

Wrapped cryptocurrency とは、元の資産（例：Bitcoin）をコピーしたように機能するデジタル資産ですが、より機能性の高い別のネットワーク（例：Ethereum）上で発行されるものです。

このコピーは、常に元の資産の価値に対して 1:1 の比率でペッグされます。そして、元の資産と同量が特別な custodian によって安全にロックされた後にのみ発行されます。

What is a Wrapped Bitcoin (wBTC)

Wrapped Token はどのように機能するのか

人々は Wrapped Token がどのように動作するのか疑問に思うことがよくあります。その仕組みは 1 つの確かな約束に基づいています。すべての Wrapped Token は、元のコインによって 1:1 の割合で裏付けされているということです。

エコシステム内の 3 つの主要な参加者

Wrapped Token は、チェーンを動かし続けるためにいくつかの中央集権的な組織に依存しています。

プロトコル全体はカストディアル（custodial）モデルに基づいており、このモデルはプロセスの異なる部分を扱う 3 つの主要な役割に分かれています。

Custodian（カストディアン） これは、ロックされた Bitcoin を実際に保管する主体です。ある意味では、custodian はこの仕組みが動作するための「デジタル金庫」と考えることができます。新しいトークンを mint するための鍵は custodian が保持しており、必要に応て古いトークンを破棄（burn）するプロセスも custodian によって管理されます。中核となる役割は、1:1 の比率が常に維持されるよう徹底することです。
Merchants（マーCHANT） もう一つの重要な役割は merchants が担います。彼らは仲介者のような存在で、通常は大手取引所や特定のプロジェクトです。一般ユーザーからトークンを受け取り、それを custodian に送って Wrapped Token の新規発行を依頼します。もし Bitcoin を wrap したり、後で unwrap したい場合は、これらの merchants を通して行う必要があります。
DAO DAO は組織的ガバナンスを担う存在です。DAO はプロトコル全体を日々監督し、セキュリティのために multisignature システムを採用しています。つまり、大きな決定（新しい merchant の追加やルール変更など）は複数の当事者の合意を必要とします。目的は、一社がプロセス全体を完全に支配する可能性を排除することです。

“Wrapping” と “Unwrapping” のプロセス

トークンを Wrapped Token に変換したり、逆に戻したりするプロセスは簡単ですが、非常に厳しく管理されています。

Wrapping のプロセス（新規作成）：

あなたは通常のトークンを merchant（仲介者）に送ります。
Merchant はトークンを受け取った後、custodian に新しいトークンの発行を依頼します。
Custodian はあなたのトークンを reserve wallet にロックします。この担保は「cold storage」— つまり極めて安全な保管庫 — に保管されます。
ロックが確認されると、Ethereum ネットワーク上で同量の Wrapped Token（ERC-20 token）が mint され、あなたのウォレットに送られます。

Unwrapping のプロセス（元のトークンを受け取る）：

あなたは Wrapping Token を merchant に送り、元のトークンを返すよう依頼します。
あなたの Wrapping Token は Ethereum 上で burn（焼却）されます。
その後、custodian はトークンが破棄されたことを確認し、reserve から同量の元のトークンをアンロックしてあなたに送ります。

信頼の保証

このプロセスには第三者 — Custodian — が関わっているため、ユーザーは自分の Bitcoin が安全であり、消失しないことを確信する必要があります。ここで役立つのが Proof of Reserves（PoR）メカニズムです。

PoR は custodian が流通しているすべての Wrapped Token を裏付けるのに十分な元トークンを確かに保有していることを暗号技術によって確認する公開監査です。

透明性： Custodian は元トークンの準備金を保持するウォレットアドレスを公開します。元トークンのブロックチェーンは透明性を持つため、誰でも独立して残高を検証できます。
1:1 検証： PoR は、1 つの Wrapped Token が発行されるたびに対応する元トークンが reserve にロックされることを保証します。これにより、custodian が担保なしでトークンを発行することを防ぎ、信頼の基盤を作ります。

Wrapped Bitcoin とは？

Bitcoin と Wrapped Bitcoin の主な違いは、動作する場所と実行できる機能にあります。

Bitcoin は元来の暗号資産であり、独自のブロックチェーン上でのみ動作します。 Wrapped Bitcoin（WBTC）は ERC-20 規格に準拠しており、これは Ethereum の普遍的なトークン形式です。これにより、WBTC は Ethereum 上の数千のアプリやウォレットと接続できるようになります。

WBTC の中央集権的な性質 — とくに BitGo への依存や資産凍結の可能性 — は、Bitcoin をより分散型に wrap する代替手段（tBTC や BTC.b など）の開発を促しました。これらは暗号技術や分散型署名ネットワークを使い、trustless ブリッジとして機能することを目指しています。

しかし哲学的に Bitcoin の原則に近いにもかかわらず、流動性と効率性の高さにより、WBTC が依然として主流の地位を維持しています。

Wrapped Token のその他の例

Wrapping は Bitcoin に限られたものではありません。 “Wrapping” の概念は、統合された相互接続型 Web3 ネットワークを構築するための基本原則として用いられています。

最も有名な Wrapped Token の 1 つは Wrapped Ether、すなわち WETH です。 WETH は ERC-20 に準拠した ETH のバージョンです。そのため、WETH は ERC-20 トークン向けに構築された DEX や lending プロトコルと組み合わせることができます。

WBTC と異なり、ETH を WETH に wrap するのは非常に簡単で、同じネットワーク上の smart contract を通じて行われ、第三者の custodian を必要としません。

他の Wrapped Token の例：