暗号通貨におけるマーケットメイクとは

安定した暗号通貨取引は、マーケットメイクによって形成される流動性レベルに依存しています。マーケットメイクとは、買値と売値を提示し、効率的な取引を保証する存在です。本記事ではマーケットメイクとは何か、その仕組み、種類、そして考えられるリスクについて詳しく説明します。

マーケットメイクとは何か？

マーケットメイク（MM）とは、暗号通貨市場に流動性を提供する個人や組織のことを指し、資産の売買注文を常に出すことで市場の活性化を図ります。マーケットメイクになるには、市場の動向を理解し、取引の技術的な側面を熟知し、十分な資金力を持つことが必要です。多くの場合、マーケットメイクは取引ボットが制御するアルゴリズムか、注文を出す企業によって行われています。どちらの場合も、マーケットメイクは価格の変動幅や売買差額（スプレッド）を縮小し、流動性を増やすだけでなく、取引所に効率的な取引環境を維持します。

マーケットメイクの役割とは？

前述のとおり、マーケットメイクは常に暗号資産の売買注文を出して、市場に取引オファーを満たし続けます。これは何のためでしょうか？

例えば、売り手と買い手の間で取引価格に合意ができない場合、マーケットメイクは売り手から自身が受け入れ可能な価格でトークンを買い取り、買い手には自身が公正と考える価格で販売します。こうしてMMは取引参加者の間に立ち、価格差を埋めてスプレッドを縮小します。この時、マーケットメイクの利益はスプレッドからの収益と、取引所からの報酬です。

マーケットメイクの主な機能を詳しく見てみましょう：

• 流動性の提供。 常に注文を出すことで市場を活発かつダイナミックに保ちます。

• 注文板の深さの形成。 注文の出し入れにより、大口取引を含む取引が十分なボリュームで滑らかな価格変動で実行されます。

• 価格の安定化。 MMの活動により需給が均衡し、価格のボラティリティ（変動）が抑えられます。

マーケットメイクの種類

マーケットメイクは戦略によって異なり、大きく3つのタイプに分類されます。PMM（プロアクティブ・マーケットメイク）、AMM（オートメーテッド・マーケットメイク）、そしてDMM（ダイナミック・マーケットメイク）です。

PMM（プロアクティブ・マーケットメイク）

PMMはオラクルなどの外部価格データやインベントリ管理を活用して注文を出します。主な目的は資本効率の向上と市場の変化に対応した価格調整による一時的損失（インパーマネントロス）の削減です。DODOなどのプロトコルで使われています。

AMM（オートメーテッド・マーケットメイク）

AMMはスマートコントラクトと流動性プールを利用し、注文板なしで取引を可能にします。価格管理は数学的な式（例：xy=k*）に基づきます。トレーダーは直接プールとやり取りし、流動性提供者は手数料を受け取りつつインパーマネントロスを被ります。Uniswapが代表例です。

DMM（ダイナミック・マーケットメイク）

DMMは市場データに基づき、手数料や価格曲線などの重要パラメータをリアルタイムで考慮し、AMMを改善します。価格の変動や需要に応じて価格を調整し、スリッページを減らすことを目指しています。KyberSwapが有名です。

マーケットメイクのリスク

マーケットメイクは暗号通貨市場の一部であるため、以下のようなリスクも存在します：

• 市場操作。 規制が緩い市場では、偽の注文を出したり価格を操作したり、パンプ・アンド・ダンプなどの詐欺的な手法を使うMMもいます。これは市場を歪め、トレーダーを誤導します。

• インパーマネントロス（一時的損失）。 特にAMM戦略では、流動性提供者がプール内の資産価格変動によって損失を被ることがあります。

• 技術的問題。 MMはスマートコントラクトやオラクルに依存しており、これらのシステムにエラーがあると財務損失や攻撃リスクが生じます。特に監査レベルが低いプロトコルで問題になりやすいです。

• 規制の不確実性。 多くの地域で暗号通貨マーケットメイクの法的地位が曖昧であり、規制変更によりMMが取引所から撤退したり行動が制限される恐れがあります。

• 流動性依存。 取引所が1～2者のMMに依存している場合、彼らが離脱するとスプレッドと価格変動が急増し、取引の質が低下します。

Cryptomusによる暗号通貨取引所向けソリューション

これらのリスクは、例えばCryptomusのようなプラットフォームの活用で回避できます。Cryptomusは若い取引所ながら80万人以上のアクティブユーザーを擁し、日々流動性が増しています。

Cryptomusが流動性提供者として提供する利点：

• 高流動性資産。 BTC、ETH、SOL、USDTなど100以上の取引ペアがあり、リクエストに応じたペアも提供可能。

• 有利な手数料。 取引手数料は業界でも最低水準で、テイカーは0.05%、メーカーは無料。

• あらゆる複雑度のプロジェクトに対応。 リスク度合いの異なるプロジェクトやニッチ市場に対応し、個別の流動性提供もAPIを通じて簡単に統合可能。

• 強固なセキュリティ。 SSL暗号化とAMLポリシーで安全を確保。全トレーダーはKYC（顧客確認）を義務付けられており、不正防止に役立つKYT（取引確認）も導入済み。

興味のある方は公式サイトで詳細情報をご覧ください。24時間365日のサポートも充実しています。

このガイドがマーケットメイクとは何か、その役割を理解するのに役立てば幸いです。ご意見はコメントでぜひ共有してください！