SEC prüft Ethereum-ETF-Staking nach Gesprächen mit BlackRock

Am 9. Mai 2025 hielt BlackRock ein privates Treffen mit der Crypto Task Force der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) ab, eine Diskussion, die die Zukunft der Krypto-Investitionen beeinflussen könnte. Während solche Treffen normalerweise eher unauffällig verlaufen, stach dieses hervor. Themen wie Staking in ETFs, tokenisierte Wertpapiere und die Aktualisierung der Vorschriften für digitale Vermögenswerte wurden besprochen, was auf eine zunehmende Verbindung zwischen traditioneller Finanzwirtschaft und Blockchain hinweist.

Der Hauptfokus lag auf Ethereum, insbesondere darauf, wie der Proof-of-Stake-Mechanismus in regulierte Anlageprodukte integriert werden kann. BlackRock, bekannt für seinen iShares Bitcoin Trust (IBIT), setzt nun auf Krypto-ETFs mit Staking. Dies stellt einen bedeutenden Wandel vom üblichen passiven ETF-Modell dar und könnte es Mainstream-Investoren ermöglichen, von Blockchain-basierten Erträgen zu profitieren.

Wie könnte Staking Ethereum-ETFs verändern?

Staking ist eine Methode, um Proof-of-Stake-Blockchains wie Ethereum abzusichern. Nutzer sperren ihre ETH und erhalten Belohnungen, ähnlich wie Dividenden in der traditionellen Finanzwelt. Bisher war dies hauptsächlich denen zugänglich, die ETH direkt halten oder Institutionen, die Drittanbieter-Validatoren verwenden. BlackRock jedoch möchte das ändern.

In einem kürzlichen Treffen präsentierte BlackRock einen Plan, Staking in ETFs zu integrieren. Laut einem SEC-Memo hat BlackRock „Überlegungen für ETPs mit Staking-Funktionalität“ skizziert und schlägt vor, Änderungen an der Struktur des 1940-er-Gesetzes vorzunehmen, um gestakte Vermögenswerte zu integrieren. Sollte dies genehmigt werden, könnte dies Ethereum-ETFs von passiven Tracking-Produkten in ertragsgenerierende Investitionen verwandeln und einen erheblichen Wandel vom traditionellen ETF-Modell darstellen, das sich ausschließlich auf das Halten von Vermögenswerten konzentriert.

Es gibt jedoch Herausforderungen. Staking wirft Fragen darüber auf, wer die Verwahrung übernimmt, wie Belohnungen besteuert werden und ob diese Belohnungen als Wertpapiere betrachtet werden könnten. Dies sind reale Bedenken, und die SEC untersucht sie Berichten zufolge genau. Daher war dieses Treffen nicht nur ein Pitch – es war ein Schritt hin zu einem regulatorischen Rahmen.

Robert Mitchnick, Leiter der digitalen Vermögenswerte bei BlackRock, stellte fest, dass Ethereum-ETFs ohne Staking im Vergleich zum direkten Halten von ETH weniger wettbewerbsfähig sein könnten. Wenn Staking Teil des ETF-Designs wird, könnte dies die Entscheidungen von sowohl privaten als auch institutionellen Investoren verändern und die Wahl zwischen dem direkten Halten von ETH oder dem Kauf eines ETFs von einer praktischen Entscheidung zu einer Entscheidung über potenzielle Erträge machen.

Tokenisierung und der Weg zu klaren Regeln

Während das Staking die meiste Aufmerksamkeit auf sich zog, ist BlackRocks Vorschlag umfassender. Das Unternehmen sprach auch über Tokenisierung – die Umwandlung von Vermögenswerten wie Staatsanleihen in Blockchain-basierte Finanzinstrumente. Dies geschieht bereits, mit dem BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) als Beispiel. Dieser operiert auf Ethereum und hält tokenisierte US-Staatsanleihen.

Für BlackRock geht es bei der Tokenisierung nicht um spekulative Krypto-Assets; es geht darum, die Kerninfrastruktur des Finanzsystems zu verbessern – schnellere Abwicklungen, klare Eigentumsverhältnisse und Echtzeit-Audits. Dies sind praktische Änderungen, die die Funktionsweise des Marktes verbessern.

Es gibt jedoch rechtliche Fragen. BlackRock fragte, ob bestehende Gesetze, wie das Gesetz von 1933 und das Gesetz von 1940, diese Veränderung ohne umfangreiche Änderungen aufnehmen können. Laut dem SEC-Memo sind die Regulierungsbehörden offen dafür, bestehende Gesetze so zu interpretieren, dass diese Umstellung möglich wird, sofern der Anlegerschutz gewahrt bleibt.

Dieser Ansatz deutet auf ein größeres Ziel hin: nicht nur ETFs mit Staking, sondern ein Finanzsystem, das teilweise on-chain funktioniert und dabei regulatorische Aufsicht beibehält.

Ein Wandel der Haltung bei der SEC

Ein wichtiger Punkt aus diesen Treffen ist der Wandel in der Haltung der SEC. Unter dem ehemaligen Vorsitzenden Gary Gensler hatte die Behörde eine harte Linie gegenüber Krypto-Investitionen verfolgt und oft ohne klare Regeln gehandelt. Viele dieser Fälle sind inzwischen ins Stocken geraten oder wurden fallen gelassen. Heute sind jedoch SEC-Führungskräfte wie Peirce und Atkins offener dafür, mit der Branche zusammenzuarbeiten. Peirce hat schon immer Rahmenwerke unterstützt, die Innovationen fördern und gleichzeitig den Anlegerschutz gewährleisten. Atkins, ein Unterstützer gut regulierter digitaler Vermögenswerte, sagte kürzlich, er sehe „enorme Vorteile“ darin, Tokenisierung und Staking verantwortungsbewusst in den traditionellen Finanzbereich zu integrieren.

BlackRocks Vorschläge sind kühn, aber basieren auf rechtlichen und marktwirtschaftlichen Realitäten. Sie zeigen, dass die Finanzindustrie Blockchain nicht mehr als Experiment, sondern als Fundament der Zukunft betrachtet. Mit wachsender Unterstützung sowohl von Regulierungsbehörden als auch von Institutionen könnte das Staking von Ethereum-ETFs bald Realität werden.

Was bedeutet dieses Treffen für Ethereum-ETFs?

Obwohl die SEC noch keine endgültigen Entscheidungen über Staking in ETFs getroffen hat, ist klar, dass Fortschritte erzielt werden. BlackRocks Engagement verleiht der Diskussion Glaubwürdigkeit und deutet darauf hin, dass eine großflächige Einführung folgen könnte, wenn die Vorschriften geklärt werden.

Sollte das Staking von Ethereum-ETFs genehmigt werden, könnte dies einen Wendepunkt darstellen – nicht nur für Krypto-Produkte, sondern auch für die Reaktion der traditionellen Finanzwirtschaft auf dezentrale Innovationen. Viel wird davon abhängen, wie schnell sich die Regeln ändern. Doch mit BlackRock, das die Agenda vorantreibt, und einer engagierteren SEC, sieht der Weg nach vorn vielversprechend aus.