SEC розглядає можливість стейкінгу в Ethereum ETF після переговорів з BlackRock

9 травня 2025 року BlackRock провела приватну зустріч з Криптовалютною робочою групою Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), обговорення якої може вплинути на майбутнє інвестування в криптовалюти. Хоча такі зустрічі зазвичай проходять тихо, ця виділялася. Обговорювалися питання стейкінгу в ETF, токенізованих цінних паперів та оновлення регуляцій для цифрових активів, що свідчить про зростаючий зв'язок між традиційними фінансами та блокчейн-технологією.

Основна увага була зосереджена на Ethereum, зокрема на тому, як інтегрувати механізм Proof-of-Stake в регульовані інвестиційні продукти. BlackRock, відома своїм iShares Bitcoin Trust (IBIT), тепер прагне до крипто ETF з можливістю стейкінгу. Це значна зміна від звичного пасивного ETF-моделі і може дозволити основним інвесторам отримувати дохід від блокчейн-платформ.

Як стейкінг може змінити Ethereum ETF?

Стейкінг — це спосіб допомогти забезпечити блокчейни на основі Proof-of-Stake, такі як Ethereum. Користувачі блокують свої ETH і отримують винагороди, схожі на дивіденди у традиційних фінансах. До цього часу це було доступно переважно тим, хто безпосередньо володіє ETH або установам, що використовують сторонніх валідаторів. Однак BlackRock хоче змінити це.

У нещодавній зустрічі компанія BlackRock представила план включення стейкінгу в ETF. Згідно з меморандумом SEC, BlackRock виклала "міркування для ETP з можливістю стейкінгу", що свідчить про намір змінити структуру фондів за Законом 1940 року для підтримки заблокованих активів. Якщо це буде схвалено, Ethereum ETF можуть перетворитися з пасивних трекерів на інвестиції, що генерують дохід, що стане значним відхиленням від традиційної моделі ETF, яка зосереджена виключно на зберіганні активів.

Однак існують виклики. Стейкінг піднімає питання про те, хто володіє активами, як обкладаються податком винагороди та чи можуть ці винагороди вважатися цінними паперами. Це реальні питання, і, як повідомляється, SEC уважно вивчає їх. Тому ця зустріч не була просто презентацією — це був крок до створення регуляторної рамки.

Роберт Мітчнік, керівник відділу цифрових активів BlackRock, зазначив, що Ethereum ETF без стейкінгу можуть бути менш конкурентоспроможними порівняно з безпосереднім володінням ETH. Якщо стейкінг стане частиною дизайну ETF, це може змінити підхід як роздрібних, так і інституційних інвесторів, перетворивши вибір між володінням ETH або покупкою ETF з рішення про зручність на рішення про потенційний дохід.

Токенізація та шлях до чітких правил

Хоча стейкінг привернув увагу, пропозиція BlackRock є більш широкою. Компанія також обговорювала токенізацію — перетворення активів, таких як державні облігації, на фінансові інструменти на основі блокчейну. Це вже відбувається, прикладом є BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), що працює на Ethereum і утримує токенізовані облігації США.

Для BlackRock токенізація — це не спекулятивні криптовалюти, а вдосконалення базової інфраструктури фінансової системи — швидші розрахунки, чітка власність та реальний аудит. Це практичні зміни, що поліпшують функціонування ринку.

Однак існують юридичні питання. BlackRock запитала, чи можуть поточні закони, такі як закони 1933 та 1940 років, підтримати цей перехід без потреби у великих змінах. Згідно з меморандумом SEC, регулятори готові інтерпретувати існуючі закони для реалізації цього, якщо будуть дотримані вимоги захисту інвесторів.

Цей підхід натякає на більшу мету: не лише ETF зі стейкінгом, але й фінансову систему, що працює частково на блокчейні при збереженні регуляторного нагляду.

Зміна настрою в SEC

Ключовим висновком з цих зустрічей є зміна настрою в SEC. За часів колишнього голови Гері Генслера, агентство займало жорстку позицію щодо криптовалют, часто діючи без чітких правил. Багато з цих справ зараз затримані або скасовані. Сьогодні ж лідери SEC, такі як Пірс та Аткінс, більше готові співпрацювати з індустрією.

Пірс давно підтримує рамки, що сприяють інноваціям, одночасно захищаючи інвесторів. Аткінс, який підтримує добре регульовані цифрові активи, нещодавно заявив, що бачить "величезні переваги" в інтеграції токенізації та стейкінгу у основну фінансову систему.

Пропозиції BlackRock є сміливими, але ґрунтуються на юридичних та ринкових реаліях. Вони показують, що фінансова індустрія тепер сприймає блокчейн не як експеримент, а як основу для майбутнього. З ростом підтримки як від регуляторів, так і від установ, стейкінг Ethereum ETF може незабаром стати реальністю.

Що означає ця зустріч для Ethereum ETF?

Хоча SEC ще не прийняла остаточне рішення щодо стейкінгу в ETF, прогрес очевидний. Участь BlackRock додає ваги обговоренню, вказуючи, що велика масштабна адаптація може стати реальністю, якщо регуляції будуть чітко визначені.

Якщо буде схвалено, стейкінг в Ethereum ETF може стати поворотним моментом — не лише для криптовалютних продуктів, а й для того, як традиційні фінанси реагуватимуть на децентралізовані інновації. Багато буде залежати від того, як швидко зміняться правила. Але з підтримкою BlackRock та більш залученим SEC, шлях вперед виглядає більш ймовірним.