SEC otwiera drzwi dla większej liczby kryptowalutowych ETF-ów dzięki nowym standardom notowań

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) podjęła ważny krok w celu rozszerzenia dostępu do kryptowalutowych ETF-ów, wprowadzając nowe standardy notowań, skupiające się głównie na rynku instrumentów pochodnych. Ta aktualizacja pojawiła się krótko po tym, jak SEC zatwierdziła możliwość realizacji wykupu w naturze dla ETF-ów na Bitcoin i Ethereum, umożliwiając inwestorom bezpośredni handel tokenami z emitentami.

Dzięki jasniejszym wytycznym dotyczącym kontraktów terminowych (futures), SEC zmierza do bardziej precyzyjnego procesu zatwierdzania większej różnorodności kryptowalutowych ETF-ów, prawdopodobnie obejmujących wiele altcoinów obok Bitcoina i Ethereum.

Jakie są nowe zasady SEC?

Ta zmiana opiera się na niedawnym zgłoszeniu SEC, które dopuszcza ETF-y na kryptowaluty z kontraktami futures notowanymi na zatwierdzonych giełdach przez co najmniej sześć miesięcy. Regulacja wyraźnie wymienia Coinbase Derivatives oraz Chicago Mercantile Exchange (CME) jako kwalifikujące się platformy.

Eric Balchunas, znany analityk ETF w Bloomberg, określił to jako ważny przełom. Wyjaśnił, że nowa reguła faktycznie otwiera drogę dla ETF-ów obejmujących około tuzina altcoinów. Monety te były już wcześniej uznawane za mocnych kandydatów, lecz teraz mają wyraźniejszą ścieżkę do zatwierdzenia.

Istotnym aspektem jest udział Coinbase Derivatives. Podczas gdy kontrakty futures na CME są już ustabilizowane, Coinbase oferuje kontrakty na znacznie więcej kryptowalut, z których niektóre są również notowane na CME. To wzmacnia pozycję Coinbase i wspiera zatwierdzanie ETF-ów śledzących różne aktywa.

Dlaczego to ma znaczenie dla zatwierdzania ETF-ów kryptowalutowych?

Wymóg SEC, by korzystać z kontraktów futures, odzwierciedla standardowe praktyki w tradycyjnych finansach, gdzie rynek instrumentów pochodnych służy często do oceny płynności i regulacji. To skupienie pokazuje ostrożne, ale wyraźne podejście do wprowadzania bardziej zaawansowanych produktów finansowych opartych na kryptowalutach.

Jednak nie wszystkie kryptowaluty wpisują się łatwo w ten schemat. Meme coiny i mniej ugruntowane tokeny, które obecnie nie mają aktywnych rynków futures, napotykają na bardziej skomplikowaną drogę. Mogą wymagać zatwierdzenia na podstawie bardziej restrykcyjnej ustawy Investment Company Act z 1940 roku (tzw. „40 Act”), która jest postrzegana jako większa bariera w porównaniu do prostszej ustawy Securities Act z 1933 roku („33 Act”), stosowanej przy ETF-ach spot.

Balchunas z humorem zauważył tę złożoność jako „manewr $SSK”, podkreślając różnicę między prostą strukturą ETF-ów spot preferowaną przez wielu emitentów a bardziej uciążliwą ścieżką 40 Act. To rozróżnienie ukazuje zniuansowane podejście SEC, które faworyzuje aktywa z jasnym rynkiem instrumentów pochodnych, jednocześnie utrzymując surowsze kontrole nad bardziej ryzykownymi tokenami.

James Seyffart, inny ekspert od ETF-ów, wskazał, że SEC de facto deleguje kluczową część swoich decyzji Komisji ds. Handlu Towarami i Kontraktami Terminowymi (CFTC). Ponieważ kontrakty futures muszą być zatwierdzone przez CFTC, to właśnie ta instytucja staje się głównym strażnikiem decydującym, które aktywa cyfrowe mogą zostać objęte ETF-ami. Ten podział odpowiedzialności upraszcza rolę regulacyjną SEC, ale jednocześnie zwiększa znaczenie rozwoju rynku futures.

Co to oznacza dla przyszłości kryptowalutowych ETF-ów?

Nowa reguła to ważny krok naprzód w sposobie, w jaki aktywa kryptowalutowe mogą być wprowadzane za pośrednictwem regulowanych instrumentów inwestycyjnych. Choć może nie wywołać natychmiastowego wysypu nowych ETF-ów, to daje czytelniejsze ramy regulacyjne pozwalające na rozszerzenie oferty poza Bitcoina i Ethereum.

Jako jedyny „czysto kryptowalutowy” uczestnik Intermarket Surveillance Group (ISG), Coinbase Derivatives pokazuje swoje istotne wpływy przy zatwierdzaniu przyszłych ETF-ów. Ten wyjątkowy status wskazuje na możliwość, że niektóre giełdy staną się głównymi ośrodkami instytucjonalnej aktywności kryptowalutowej, co warto mieć na uwadze.

Według ekspertów zatwierdzanie ETF-ów według tych standardów może zacząć się już pod koniec lata lub jesienią, w zależności od uwag regulatorów i ostatecznych zmian w przepisach. Dla inwestorów może to oznaczać szerszy wybór regulowanych inwestycji w kryptowaluty przy jednoczesnym zachowaniu ważnych zabezpieczeń stabilności rynku.

Te zmiany pokazują, jak kryptowaluty powoli wchodzą do głównego nurtu finansów. SEC działa ostrożnie, wspierając innowacje, ale jednocześnie utrzymując mocne zasady, które pomagają rynkowi rozwijać się bezpiecznie.

Co to oznacza dla kryptowalut?

Wprowadzenie przez SEC nowych standardów notowań skoncentrowanych na instrumentach pochodnych dla kryptowalutowych ETF-ów to pragmatyczny krok w stronę szerszej instytucjonalnej adopcji. Powiązanie kwalifikowalności ETF-ów z rynkami futures i wykorzystanie roli regulacyjnej CFTC daje jasną, choć kontrolowaną, ścieżkę dla większej liczby kryptowalut, które mogą wejść do głównych kanałów inwestycyjnych.

Ten ewoluujący system przynosi korzyści nie tylko inwestorom poszukującym regulowanego dostępu do altcoinów, lecz także potwierdza rosnącą synergię między tradycyjnymi finansami a sektorem kryptowalut. Choć wyzwania nadal istnieją, ogólny trend wskazuje na rosnącą wiarygodność i dostępność kryptowalutowych ETF-ów w najbliższych miesiącach.