SECが新しい上場基準でより多くの暗号資産ETFの門戸を開放

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米国証券取引委員会（SEC）は、主にデリバティブ市場に焦点を当てた新しい上場基準を発表し、暗号資産ETFへのアクセス拡大に向けた重要な一歩を踏み出しました。このアップデートは、SECがビットコインおよびイーサリアムETFに対してインカインド・リデンプション（現物交換）を承認し、投資家が発行者と直接トークンを取引できるようにした直後のものです。

先物契約に関連したより明確な指針を示すことで、SECはビットコインやイーサリアムに加え、複数のアルトコインを含む幅広い暗号資産ETFの承認プロセスをより明確にしようとしています。

新しいSECルールとは？

この変更は、先物契約が承認された取引所で少なくとも6か月間取引されている暗号資産のETFを認める最近のSEC申請に基づいています。具体的には、Coinbase Derivativesとシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が対象プラットフォームとして挙げられています。

ブルームバーグの著名なETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はこの動きを重要な発展と評価しています。彼によれば、新ルールは約12種類のアルトコインを対象にしたETFの道を開くものであり、これらのコインは以前から有力候補と見なされていましたが、今後は承認への道筋がより明確になるとのことです。

特にCoinbase Derivativesの関与が重要です。CME先物はすでに確立されていますが、Coinbaseはより多くの暗号資産に対応した契約を提供しており、その中にはCMEでも取引されているものもあります。これによりCoinbaseは強力なプレイヤーとなり、複数資産のETF承認を後押ししています。

なぜ暗号資産ETFの承認に重要なのか？

SECが先物契約の使用を要件にするのは、従来の金融市場で流動性の指標や規制の指針としてデリバティブ市場が一般的に使われているためです。この方針は、より高度な暗号資産金融商品の市場投入に慎重かつ確実に取り組む姿勢を示しています。

しかし、すべての暗号資産がこの枠組みに当てはまるわけではありません。現在活発な先物市場が存在しないミームコインや流動性の低いトークンは、より制限の厳しい「投資会社法1940年法（40 Act）」の承認が必要になる可能性が高く、これはスポットETFで適用される「1933年証券法（33 Act）」に比べてハードルが高いとされています。

バルチュナス氏はこの複雑さを「$SSKマヌーバー」とユーモラスに表現し、多くの発行者が好むシンプルなスポットETFの構造と、より手間のかかる40 Actルートの違いを示しました。この分岐は、SECがデリバティブ市場の明確な資産を優先しつつ、リスクの高いトークンには厳格な管理を維持するという微妙な姿勢を反映しています。

別のETF専門家、ジェームズ・セイファート氏はSECが重要な判断を商品先物取引委員会（CFTC）に事実上委託している点を指摘しています。先物契約はCFTCの承認が必要なため、CFTCがどのデジタル資産をETFに組み込むかの主要な門番となるわけです。この役割分担によりSECの規制負担は軽減される一方、先物市場の発展に一層の注目が集まります。

暗号資産ETFの未来への影響

この新ルールは、暗号資産を規制された投資商品として導入する上での重要な前進を示しています。直ちに新規ETFの大量リリースが起こるわけではありませんが、ビットコインやイーサリアムを超えた多様な選択肢を拡大するための明確な規制枠組みを提供します。

Intermarket Surveillance Group（ISG）における唯一の「純粋な暗号資産」参加者であるCoinbase Derivativesは、将来のETF承認において大きな影響力を示しています。この特別な地位は、一部の取引所が機関投資家向け暗号資産活動の主要なハブとなる可能性を示唆しており、注目が必要です。

専門家によると、この基準に基づくETF承認は早ければ夏の終わりから秋にかけて開始される可能性があり、規制当局の意見や最終的なルールの修正次第です。投資家にとっては、市場の安定性を維持しながら規制された暗号資産投資の選択肢が拡大することを意味します。

これらの変化は、暗号資産が徐々に主流の金融市場の一部となりつつあることを示しています。SECはイノベーションを支援しつつ、市場の健全な成長を促すために厳格なルールを維持するという慎重な姿勢を貫いています。