史上最大$270億オプション満期が今日到来：BTCとETHへの影響は？

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暗号通貨市場は、年末の重要イベントを前に警戒ムードです。12月26日にDeribitでビットコインとイーサリアムのオプションが合計$270億以上満期を迎え、取引所全体の未決済建玉の半分以上を占めます。アナリストやトレーダーはこの「ボクシングデー」満期を注意深く見守っており、2026年にかけて市場の動きを引き起こす可能性があり、暗号市場史上最大級の構造的調整のひとつとなる可能性があります。

ビットコインとイーサリアムが史上最大の満期に直面

今回のオプション満期は歴史的規模です。ビットコインは$236億、イーサリアムは$38億の契約が満期を迎えます。現時点の市場価格はBTCが約$89,394、ETHが約$2,987です。しかし焦点は即時の価格変動ではなく、これらの契約の仕組みにあります。

コールオプションはプットをほぼ3倍上回っており、強気のセンチメントが広がっていますが、影響は複雑です。セラーが最も利益を得る「マックスペイン」レベルは、BTCが$95,000、ETHが$3,000付近にあります。満期前にトレーダーや機関がポジション調整を行うと、スポット価格はこれらのレベルに向かいやすくなります。

🎄 Year-End Options Expiry 🎄
This Friday, a massive $28.5B in BTC and ETH options expire on Deribit, the largest expiry on record -representing over half of total open interest -$BTC: $23.4B+ notional | Put Call: 0.36 | Max Pain: $96K
$1.2B in put OI clustered at $85K, with… pic.twitter.com/c1l3r7Ac6U
— Deribit (@DeribitOfficial) December 23, 2025

ロールオーバーの動きも短期的な市場変動に影響を与えています。多くの機関投資家はリスクを減らすためにポジションを1月契約に移しており、データの読み取りを難しくしています。Greeks.liveによると、最近のブロック取引でプットが約30％を占めましたが、これは弱気シグナルとは見なされません。これらのポジションは通常、より良い価格を求める小口トレーダーによって吸収されます。

With the annual expiration approaching, over half of all options will expire this Friday, the DEC 26th. Rollover trades are now the dominant force in trading volume.

This creates significant signal noise, making options data unreliable as a trading signal in recent days. For… pic.twitter.com/zGcBFdaOq0
— Greeks.live (@GreeksLive) December 25, 2025

市場のボラティリティとトレーダーの行動

大規模な満期を迎えても、ボラティリティは落ち着いています。ビットコインの30日インプライド・ボラティリティは約42％で、11月下旬の63％から低下しています。しかし、市場が落ち着いているからといってリスクがなくなるわけではありません。大規模な満期は、トレーダーがポジションをクローズまたはロールする際に急激な取引を誘発し、短期的に価格を動かす可能性があります。

機関投資家の活動は市場の動向に大きく影響します。ビットコインでは$100,000から$116,000のコールが優勢で、$85,000のプットが下値保護の主役です。イーサリアムも同様のパターンを示しており、コールは主に$3,000以上です。余剰ポジションやロールされたポジションの扱いが、2026年初頭のBTCとETHの価格に影響を与える可能性があります。

年末の流動性も重要です。取引が薄いため、大きな動きがより目立ちます。市場が落ち着いていても、規模、ポジション、タイミングの組み合わせにより突然の変動が起こり得ます。

翌年への影響

大規模なオプション満期は単なる定例イベントではなく、今後数か月の市場動向を形成することが多いです。満期後のフローは早期のトレンドに影響を与え、特定のレジスタンスを減少させる一方で、流動性が限定されるエリアを露出させます。

BTCとETHにとって、この満期は二重の意味を持ちます。トレーダーや機関が利益を確定したりヘッジしたりするチャンスを提供する一方で、低流動性市場での突然の動きが顕著なボラティリティを引き起こすリスクもあります。Deribitで12月プットの未決済建玉を08:00 UTCに満期にするか延長するかの選択は、年末要因による下振れリスクか、構造的リセットを示すかを決定します。