Experten sagen, dass der angebliche Yuan-Stablecoin in China keine grundlegende Veränderung für Kryptowährungen bedeutet

Jüngste Berichte deuten darauf hin, dass China möglicherweise einen yuan-basierten Stablecoin prüft, was Spekulationen über eine mögliche Änderung der digitalen Währungsstrategie des Landes auslöst. Rechtliche und finanzielle Analysten warnen jedoch, dass die Berichterstattung die tatsächliche Bedeutung übertreiben könnte. Auch wenn ein chinesischer Stablecoin Aufmerksamkeit erregt, dürfte sein tatsächlicher Umfang begrenzt und strategischer Natur sein, nicht transformativ.

Einschränkungen auf dem Festland begrenzen die Nutzung von Stablecoins

China verwendet zwei Währungsmärkte: den Onshore-Yuan (CNY) und den Offshore-Yuan (CNH). Der CNY wird streng kontrolliert und bewegt sich außerhalb Chinas selten frei. Daher ist es unwahrscheinlich, dass er die Basis für einen Stablecoin bildet. Die Ausgabe eines CNY-gestützten Tokens in China würde mit den Vorschriften und Kapitalverkehrskontrollen kollidieren.

Der CNH wird freier gehandelt, insbesondere in Hongkong, und kann aufgrund der internationalen Nachfrage einen anderen Wert als der CNY haben. Beobachter vergleichen dies mit dem „Kimchi-Premium“ in Südkorea beim Bitcoin, wo lokale Regeln Preisunterschiede erzeugen. Ein Stablecoin, sofern zugelassen, würde wahrscheinlich an den CNH gekoppelt sein, nicht an den CNY.

Selbst führende chinesische Tech-Unternehmen, die einen Stablecoin befürworten, scheinen Offshore-Zirkulation anzustreben. Innerhalb Chinas treibt die Regierung weiterhin den digitalen Yuan (e-CNY) voran, der bereits von Hunderten Millionen Nutzern getestet wurde. Stablecoin-Experimente würden wahrscheinlich als Ergänzung zu dieser offiziellen digitalen Währung dienen.

Hongkongs Rolle bei Yuan-Stablecoins

Hongkong ist seit langem ein wichtiger Zugangspunkt für Chinas Währung auf den globalen Märkten. Die Stadt verfügt über den größten Offshore-Yuan-Liquiditätspool und führte die Ausgabe von Offshore-Yuan-Anleihen an, wodurch eine starke Infrastruktur für finanzielle Innovationen entstand. Das Rechtssystem ermöglicht zudem die Lizenzierung von Kryptowährungen – eine Funktion, die auf dem Festland noch nicht verfügbar ist.

Neue Regeln zur Ausgabe von Stablecoins in Hongkong stärken diese Rolle. Lizenzierte Herausgeber können unter regulatorischer Aufsicht agieren, wodurch die Behörden yuan-gebundene digitale Assets erkunden können, ohne die Kontrolle zu verlieren. Analysten sagen, dass Hongkongs Stablecoin-Pilot sowohl die Marktnachfrage als auch die technische Machbarkeit testen könnte, ohne die Onshore-e-CNY-Rollout zu beeinträchtigen.

Diese Strategie adressiert auch Bedenken gegenüber dollar-gestützten Stablecoins. Chinesische Experten warnen, dass Coins wie USDT und USDC die internationale Stellung des Yuan infrage stellen könnten. Ein CNH-gebundener Stablecoin, der aus Hongkong ausgegeben wird, könnte als Gegengewicht dienen, auch wenn sein globaler Einfluss im Vergleich zu dollar-gestützten Optionen wahrscheinlich begrenzt bleibt.

Begrenzte Auswirkungen auf die globalen Kryptomärkte

Selbst wenn China einen Offshore-Yuan-Stablecoin einführt, warnen Experten davor, dies als grundlegende Veränderung der globalen Kryptowährungslandschaft zu sehen. Der Offshore-CNH-Markt ist im Vergleich zur inländischen Geldmenge klein, sodass jeder Stablecoin auf einer deutlich kleineren Skala operieren würde als etablierte globale Coins.

Joshua Chu, Co-Vorsitzender der Hong Kong Web3 Association, weist darauf hin, dass es bei dem Schritt mehr um strategische Positionierung geht als um die Erschließung von Einzelhandelsnachfrage nach Kryptowährungen. Das Ziel scheint zu sein, Chinas Einfluss im digitalen Finanzsystem zu erweitern, während die Kontrolle im Inland streng bleibt. Effektiv ist die Initiative Pekings dazu gedacht, bestehende Währungsinstrumente zu ergänzen, statt den breiteren Kryptomarkt zu stören.

Für Investoren lässt sich die Botschaft klar zusammenfassen: Berichte, die einen yuan-basierten Stablecoin als Beginn einer neuen Ära chinesischer Krypto-Adoption darstellen, sind wahrscheinlich übertrieben. Es handelt sich um einen kontrollierten, Offshore-Ansatz, der Optionen in einem stark regulierten Umfeld testet.

Was ist jetzt zu erwarten?

Chinas Haltung zur digitalen Währung bleibt vorsichtig und streng reguliert. Offshore-Yuan-Stablecoins könnten als kontrollierte Experimente erscheinen, es wird jedoch nicht erwartet, dass sie die Krypto-Politik des Landes grundlegend verändern. Hongkong wird eine Schlüsselrolle spielen, dank seines besonderen finanziellen und rechtlichen Rahmens, auch wenn Reichweite und Umfang eines Stablecoins begrenzt bleiben.