قد يأتي السوق الهبوطي القادم للعملات الرقمية نتيجة لانخفاض دورة الأعمال، بحسب المحلل

شهد سوق العملات الرقمية عدة هبوطات في الماضي، غالبًا وفق نمط مألوف يرتبط بانقسامات البيتكوين، وانخفاض السيولة، والمشكلات الاقتصادية الكلية. ومع ذلك، يقترح المحلل ويلي وو أن السوق الهبوطي الكبير القادم قد يكون مختلفًا. فهو يتوقع أن يؤثر الدورة الاقتصادية العامة على اتجاه السوق أكثر من الدورة التقليدية الأربع سنوات.

كيف قد يتشكل السوق الهبوطي القادم للعملات الرقمية؟

لم يمر سوق العملات الرقمية أبدًا بانخفاض كامل في دورة الأعمال الاقتصادية. فالأزمات الاقتصادية العالمية الكبرى السابقة، مثل انهيار شركات الإنترنت في 2001 والأزمة المالية في 2008، حدثت قبل وجود البيتكوين. ويشير وو إلى أن هذا يجعل الفترة الحالية غير مؤكدة بشكل خاص.

في الماضي، كانت أنماط السوق تتأثر بأحداث انقسام البيتكوين وتوسع عرض النقود M2، الذي يقيس السيولة الإجمالية من البنوك المركزية. وعندما تتوافق هذه العوامل، تتدفق السيولة إلى السوق، مما يدعم الارتفاعات. وعندما تشدد السياسة النقدية، تتباطأ الأسواق.

يجادل وو بأن الوضع الحالي مختلف. إذا تباطأت الاقتصاد العالمي ودخل في انكماش، قد تواجه العملات الرقمية تحديات مشابهة لتلك التي واجهتها أسهم التكنولوجيا في أوائل الألفينات. وقال: "إذا واجهنا انخفاضًا في دورة الأعمال مثل 2001 أو 2008، فهذا سيختبر سلوك البيتكوين. هل سينخفض مثل أسهم التكنولوجيا أم سيتصرف أكثر مثل الذهب؟"

يعكس هذا التساؤل حالة عدم اليقين المستمرة بشأن طبيعة البيتكوين. إذا كان سلوكه مشابهًا للأسهم، فقد يكون الانخفاض القادم أشد من أي شيء شهده سوق الأصول الرقمية سابقًا.

تأثير دورات الأعمال على أسواق العملات الرقمية

عادةً ما يجلب انخفاض دورة الأعمال تباطؤًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي، وزيادة في البطالة، وضعفًا في إنفاق المستهلكين. تقل السيولة، ويصبح رأس المال أقل توافرًا، وغالبًا ما تتضرر الاستثمارات المضاربة.

حتى الأسواق اللامركزية للعملات الرقمية تتأثر. فهي تستجيب للتغيرات في السيولة العالمية. عندما تقل قروض البنوك أو يتحول المستثمرون إلى الأصول الآمنة، يشعر السوق الرقمي بالتأثير بسرعة.

تؤكد تعليقات وو أن الاتجاهات الاقتصادية العامة يمكن أن تكون أكثر تأثيرًا من العوامل الخاصة بالعملات الرقمية. فقد أدى انهيار شركات الإنترنت إلى خفض مؤشر S&P 500 بنحو 50% من 2000 إلى 2002. وتسببت الأزمة المالية في 2008 في انخفاض مشابه. وإذا عادت ضغوط مماثلة، فقد تواجه العملات الرقمية خسائر كبيرة.

المرّة الوحيدة التي واجه فيها سوق العملات الرقمية مشاكل اقتصادية كبيرة كانت خلال جائحة COVID-19. ففي أوائل 2020، انهارت الأسواق العالمية، وهبطت العملات الرقمية بشكل حاد. وبحلول نهاية 2020، تعافى السوق، وعادت العملات الرقمية للارتفاع، حيث وصل البيتكوين إلى مستوى قياسي جديد. وهذا يوضح أن سوق العملات الرقمية يتبع إلى حد كبير أنماط السوق العامة، بما في ذلك فترات الاضطراب.

السيولة حاليًا أكثر تقييدًا مقارنة بالدورات السابقة للعملات الرقمية. تركز البنوك المركزية على التحكم في التضخم مع تعزيز النمو، وتقيد مستويات الدين المرتفعة الإنفاق الحكومي. ونتيجة لذلك، هناك مجال محدود للإجراءات التحفيزية الكبيرة التي غالبًا ما دعمت ارتفاعات العملات الرقمية في الماضي.

متى قد يحدث الركود القادم؟

توقع المرحلة التالية من الانحدار الاقتصادي يعد تحديًا معروفًا. يتابع المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية أربعة مقاييس رئيسية: التوظيف، الدخل الشخصي، الإنتاج الصناعي، ومبيعات التجزئة. حاليًا، لا يظهر أي منها أن ركودًا وشيكًا، لكن علامات التحذير تتزايد.

لقد أدت الحروب التجارية وتباطؤ النمو العالمي بالفعل إلى تباطؤ الزخم في أوائل 2025. ويتوقع الخبراء أن تستمر هذه الضغوط حتى 2026، مما يجعل المستثمرين متحفظين. وفي الوقت نفسه، تنخفض مدخرات المستهلكين وتستقر أرباح الشركات، وكلاهما من علامات التوتر الاقتصادي المبكر.

وفقًا لوو، غالبًا ما تتوقع الأسواق التغيرات قبل ظهورها في البيانات. فهي مضاربية وتضع في الحسبان الأحداث المتوقعة، بما في ذلك تغييرات عرض النقود M2. وقد يكون تباطؤ البيتكوين علامة مبكرة على ضعف اقتصادي أوسع.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

قد يكشف التباطؤ الاقتصادي عن اعتماد السوق على السيولة العالمية وثقة المستثمرين. لكن هذا ليس سلبيًا بالكامل. فمثل هذه الأوقات غالبًا ما تقلل من المضاربات المفرطة، وتدفع نحو الابتكار، وتقوي الثقة على المدى الطويل.

يقول البعض إن البيتكوين يحتاج إلى اختبار حقيقي مقابل الاقتصاد لإثبات قيمته خارج نطاق المضاربة. في الوقت الحالي، عدم وجود ركود وشيك يمنح العملات الرقمية بعض الراحة، لكن تأثير العوامل الاقتصادية الكلية على الأصول الرقمية يظل مهمًا.