Як зростання вартості електроенергії сприяло падінню Bitcoin до $90K

Bitcoin падіння з $126,000 до менше ніж $90,000 за останні три тижні змусило багатьох гадати щодо причин. Хтось вказує на зменшений попит або зміну настроїв, інші зосереджуються на відтоках з ETF. Однак один фактор часто ігнорують — різке зростання вартості електроенергії у ключових регіонах майнінгу.

Це змушує майнерів продавати більше Bitcoin і переглядати свій підхід. Дехто переносить потужності на завдання з AI, що змінює індустрію майнінгу та ринок загалом.

Чому вартість енергії важлива для ціни BTC

Електроенергія завжди була серцем майнінгу Bitcoin і його найбільшим витратним елементом. Більшість майнерів витрачають 70–80% бюджету на електроенергію. Після халвінгу у квітні 2024 року, коли винагорода за блок скоротилася до 3.125 BTC, багато майнерів вже перебували на межі беззбитковості, навіть коли Bitcoin коштував понад $100,000. Зростання цін на електроенергію цього року залишило майже нульовий запас для помилок.

В ERCOT у Техасі, найактивнішому майнінговому хабі США, оптова ціна електроенергії зросла на 18% у річному порівнянні у Q3 2025. Північна Вірджинія, ще один важливий регіон, показала 13%-ве зростання. Це значні стрибки, які можуть перетворити прибуткову операцію на збиткову за один квартал.

Центри обробки даних для AI додають додаткового навантаження. Компанії на кшталт Nvidia та AWS швидко розширюються, перевантажуючи енергомережі. U.S. Energy Information Administration очікує зростання оптових цін на електроенергію ще на 8,5% у 2026 році, переважно через центри обробки даних. Деякі аналітики порівнюють це з бумом фрекингу, який швидко змінював енергомережі штатів.

У майнерів залишається небагато варіантів: зменшити обсяги, шукати дешевшу електроенергію або продавати більше Bitcoin. Ринок уже відчув наслідки.

Майнери продають більше Bitcoin, ніж будь-коли з 2022 року

Одним із очевидних ознак стресу є зростання трансферів від майнерів на біржі. За даними CryptoQuant, майнери відправили близько 71,000 BTC на біржі в першій половині листопада. У жовтні перемістилося ще 210,000 BTC, один із найбільших місячних обсягів з часів ведмежого ринку 2022 року.

Причина очевидна. Коли прибутки падають, майнери потребують готівки. Деякі витрати не можуть чекати, як-от обслуговування охолоджувального обладнання, оренда землі або виплати за боргами. Marathon Digital, великий публічний майнер, повідомив, що продав частину продукції за жовтень і листопад для покриття витрат. Core Scientific та Iris Energy обрали інший шлях, підписавши багаторічні контракти на хостинг AI, який може приносити в три-чотири рази більше за кВт·год, ніж майнінг Bitcoin.

Bitfarms планує залишити криптомайнінг до 2027 року та конвертувати свої 341 МВт потужності в високопродуктивні обчислення. Це фінансово виправдано. Хостинг AI може пропонувати 70–80% маржу EBITDA і стабільний дохід, на відміну від коливань майнінгу Bitcoin.

Коли майнери продають великі обсяги, вони додають пропозицію у час, коли попит охолоджується. Разом із відтоками з ETF і зростанням дохідності казначейських облігацій це штовхнуло Bitcoin до $90,000.

Як ці фактори штовхнули BTC до $90K

Наслідки цих структурних змін стали помітними швидко. Більше монет від майнерів зустріли слабший попит. Інституційні потоки сповільнилися через зростання дохідності облігацій та відхід покупців ETF.

Аналітики Bernstein зазначили, що поточна ситуація поєднує сильний тиск на маржу після халвінгу з новим енергетичним викликом. Багатьом майнерам зараз потрібен Bitcoin у межах $65,000–$70,000, щоб вийти в нуль. Якщо ціни впадуть далі, може розпочатися нова хвиля продажів.

Деякі майнери все ще в плюсі. Ті, хто має дуже дешеву гідро-, вітрову або атомну енергію, часто менше ніж 3¢ за кВт·год, залишаються прибутковими. Канада, Скандинавія та частини Латинської Америки приваблюють майнерів, які шукають стабільність. Близько 52% світового майнінгу вже використовує відновлювану енергію. Такі майнери часто тримають свої монети, пом’якшуючи тиск на продаж.

Загалом пропозиція різко зросла. За меншої кількості покупців Bitcoin впав нижче $90,000 уперше з квітня, досягнувши $89,426 перед невеликим відновленням.

Що це означає для ринку

Нещодавнє падіння Bitcoin було викликане кількома короткостроковими чинниками, включаючи зростання вартості електроенергії, масовий продаж майнерами та слабший інституційний попит. Вищі витрати на електроенергію змушують деяких майнерів продавати свої активи для покриття витрат, створюючи тимчасовий тиск на зниження ціни. У довгостроковій перспективі менше майнерів зможуть працювати прибутково, що зменшить пропозицію, а компанії з країн із високою вартістю електроенергії переїдуть у регіони з дешевшою енергією. Ці зміни обов’язково підштовхнуть ціни Bitcoin вгору з часом.