Експерти кажуть, що чутки про стейблкоїн на юань у Китаї не означають зміну в криптосфері

Недавні повідомлення свідчать, що Китай може розглядати можливість запуску стейблкоїна, прив’язаного до юаня, що породило спекуляції щодо зміни стратегії цифрової валюти в країні. Проте юридичні та фінансові аналітики застерігають, що висвітлення цієї теми може перебільшувати її значення. Хоча китайський стейблкоїн привертає увагу, його реальний масштаб, ймовірно, обмежений і стратегічний, а не трансформаційний.

Обмеження на материку обмежують використання стейблкоїнів

У Китаї діють два валютні ринки: внутрішній юань (CNY) та зовнішній юань (CNH). CNY суворо контролюється і рідко вільно обертається за межами Китаю. Це ускладнює його використання як бази для стейблкоїна. Випуск токена, прив’язаного до CNY у Китаї, суперечив би правилам та контролю капіталу.

CNH торгується більш вільно, особливо в Гонконзі, і може мати іншу вартість порівняно з CNY через міжнародний попит. Спостерігачі порівнюють це з “премією кімчі” в Біткоїні в Південній Кореї, де місцеві правила створюють різницю в цінах. Якщо стейблкоїн буде дозволено, він, ймовірно, буде прив’язаний до CNH, а не CNY.

Навіть провідні китайські технологічні компанії, які виступають за стейблкоїн, схоже, орієнтуються на офшорне обертання. Усередині Китаю уряд продовжує розвиток цифрового юаня (e-CNY), який вже протестували сотні мільйонів користувачів. Експерименти зі стейблкоїнами, ймовірно, слугуватимуть доповненням до цієї офіційної цифрової валюти.

Роль Гонконгу у стейблкоїнах на юань

Гонконг давно є ключовим шлюзом для китайської валюти на світові ринки. Місто володіє найбільшим пулом ліквідності зовнішнього юаня та очолило випуск облігацій у зовнішньому юані, створюючи потужну інфраструктуру для фінансових інновацій. Його правова система також дозволяє ліцензування криптовалют, чого поки немає на материку.

Нові правила щодо випуску стейблкоїнів у Гонконзі зміцнюють цю роль. Ліцензовані емітенти можуть працювати під наглядом регуляторів, що дозволяє владі досліджувати цифрові активи, прив’язані до юаня, при збереженні контролю. Аналітики зазначають, що пілотний проект стейблкоїна в Гонконзі може перевірити як ринковий попит, так і технічну життєздатність без впливу на внутрішнє впровадження e-CNY.

Ця стратегія також враховує занепокоєння щодо стейблкоїнів, прив’язаних до долара. Китайські експерти попереджають, що монети на кшталт USDT та USDC можуть кинути виклик міжнародній позиції юаня. Стейблкоїн, прив’язаний до CNH і випущений з Гонконгу, міг би стати противагою, хоча його глобальний вплив, ймовірно, буде обмеженим у порівнянні з варіантами на долар.

Обмежений вплив на світові крипторинки

Навіть якщо Китай запустить офшорний стейблкоїн на юань, експерти застерігають від трактування цього як суттєвої зміни світового криптопейзажу. Ринок CNH за межами материка невеликий у порівнянні з внутрішньою грошовою масою, тому будь-який стейблкоїн працюватиме на значно меншому масштабі, ніж вже існуючі глобальні монети.

Джошуа Чу, співголова Гонконгської асоціації Web3, зазначає, що цей крок більше стосується стратегічного позиціонування, ніж залучення роздрібного попиту на криптовалюти. Мета, схоже, полягає у розширенні впливу Китаю в цифровій фінансовій системі при збереженні жорсткого контролю всередині країни. Фактично, ініціатива Пекіна має доповнювати наявні валютні інструменти, а не порушувати роботу ширшого крипторинку.

Основний висновок для інвесторів простий. Повідомлення, що стейблкоїн на юань відкриває нову еру прийняття криптовалют у Китаї, ймовірно, перебільшені. Це контрольований офшорний підхід, призначений для тестування варіантів у суворо регульованому середовищі.

Чого очікувати далі

Ставлення Китаю до цифрової валюти залишається обережним і суворо регульованим. Офшорні стейблкоїни на юань можуть з’явитися як контрольовані експерименти, проте не очікується, що вони принесуть суттєві зміни в криптополітику країни. Гонконг відіграватиме ключову роль, використовуючи свої особливі фінансові та правові рамки, хоча охоплення та масштаб будь-якого стейблкоїна залишатимуться обмеженими.