Прибутковість майнінгу Bitcoin впала до рекордно низьких показників наприкінці 2025 року

Майнінг Bitcoin зіткнувся з важким періодом наприкінці 2025 року, коли прибутковість впала до рекордно низького рівня. Маржі різко знизилися, змушуючи майнерів переглядати свої операції та шукати нові способи заробітку.

У листопаді центри майнінгу привернули глобальну увагу, оскільки витрати досягли дуже високих показників. Тоді Bitcoin торгувався близько $82,000, а витрати на майнінг зросли до $44,8 за петахеш на секунду. Періоди окупності машин перевищували 1 200 днів, що показує необхідність адаптації галузі.

Як історично низькі маржі впливають на економіку майнінгу?

У жовтні хешрейт мережі майнінгу досяг 1,1 ZH/s, що посилило конкуренцію у світі. Майнери з високоефективними установками бачать зменшення маржі, тоді як старі машини стають дедалі менш прибутковими. Періоди окупності зараз перевищують три роки, через що лідери галузі попереджають про ризики. Генеральний директор MARA Фред Тіль зазначив, що після халвінгу 2028 року стандартні методи майнінгу можуть працювати лише за умови дешевої енергії або різноманітних стратегій.

Зростання фінансових витрат додає тиску. Компанії, що покладаються на регулярний дохід від Bitcoin, бачать скорочення прибутків, а майнери, що переходять у сферу AI, стикаються з великими початковими витратами. Галузь переживає як фінансові труднощі, так і зміну джерел доходу.

Деякі майнери все ще розширюються, незважаючи на збитки. Вони продовжують купувати сучасні ASIC-установки та GPU-кластери, але з більш обережним фінансовим плануванням. Це показує баланс між цілями зростання та виживанням.

Ціни на енергію взимку в Північній Америці ще більше збільшили витрати. Найбільший тиск відчувають майнери, що використовують природний газ або гідроенергію, тоді як ті, хто має дешевшу або відновлювану енергію, зберігають невелику перевагу.

Майнери зосереджуються на AI-операціях

Галузь майнінгу також змінюється. Сім із десяти провідних компаній зараз отримують значну частку доходу від AI-інфраструктури. Bitfarms відходить від майнінгу Bitcoin, щоб зосередитися на центрах високопродуктивних обчислень. Генеральний директор Бен Гагнон очікує, що прибутки від хостингу AI будуть вищими за попередній дохід від майнінгу, демонструючи швидку зміну джерел заробітку.

Ключовим у цих змінах є масове використання GPU. Угода IREN на $9,7 млрд з Microsoft для хмарних сервісів, включаючи GPU NVIDIA GB300, показує, як майнери входять у корпоративні AI-ринки. Продаж Hut 8 канадських електростанцій та орієнтація CleanSpark на двоцільові обчислення підкреслюють зростаючу тенденцію: майнери поєднують AI та криптовалютні операції, щоб ефективніше використовувати активи.

Ці зміни також впливають на критерії успіху. Тепер до хешрейту та видобутку BTC додаються час роботи AI, використання серверів та контракти на хмарні послуги. Компанії дедалі частіше оцінюють за загальною ефективністю, а не лише за видобутком.

Фінансовий тиск та регуляторні виклики

Фінансування в секторі майнінгу змінюється через зниження прибутку. Компанії дедалі частіше використовують конвертовані ноти, угоди з нульовим відсотком та великі стратегічні інвестиції для зростання. CleanSpark, TeraWulf, Cipher Mining та IREN разом залучили мільярди для розширення обчислювальних потужностей, енергетики та операцій.

Регуляції додають викликів. Малайзія виявила близько 14 000 незаконних майнінг-операцій, тоді як Росія використовує AI для моніторингу крадіжок електроенергії. Японія та Білорусь підтримують майнінг, включаючи його у національні енергетичні та економічні плани. Таке поєднання правил робить глобальні операції ризикованими для майнерів.

Через цей тиск майнери звертаються до консолідації, вертикальної інтеграції або AI-проектів. Успіх тепер залежить від гнучкості, ретельного планування та управління змінами цін на Bitcoin і витратами.

Як майнери використовують свої запаси Bitcoin?

Навіть із низькими маржами провідні майнери зберігають Bitcoin, замість того щоб продавати. MARA, CleanSpark, Cango та Bitdeer утримують великі резерви, демонструючи впевненість у довгостроковій цінності активу. Ці запаси допомагають захиститися від ринкових коливань та готують компанії до отримання прибутку, коли він відновиться.

Щомісячне виробництво триває, але майнери діють обережно. Їхнє накопичення показує, що вони сприймають спад як тимчасовий, а не постійний. Компанії, які добре керують своїми коштами зараз, можуть вийти сильнішими у наступному циклі.