SEC открывает двери для большего числа крипто-ETF с новыми стандартами листинга

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сделала важный шаг для расширения доступа к крипто-ETF, представив новые стандарты листинга, главным образом ориентированные на рынки деривативов. Это обновление последовало вскоре после того, как SEC одобрила in-kind выкупы для Биткоин и Эфириум ETF, позволяя инвесторам напрямую торговать токенами с эмитентами.

Обеспечивая более чёткие указания, связанные с фьючерсными контрактами, SEC движется к более определённому процессу одобрения большего разнообразия крипто-ETF, вероятно, включая несколько альткоинов наряду с Биткоином и Эфириумом.

Какие новые правила SEC?

Это изменение основано на недавнем заявлении SEC, позволяющем ETF для криптовалют с фьючерсными контрактами, торгующимися на одобренных биржах не менее шести месяцев. В правиле конкретно упоминаются Coinbase Derivatives и Chicago Mercantile Exchange (CME) как допустимые платформы.

Эрик Балчунэс, известный аналитик ETF из Bloomberg, назвал это значительным событием. Он объяснил, что новое правило фактически прокладывает путь для ETF, покрывающих примерно дюжину альткоинов. Эти монеты уже рассматривались как сильные кандидаты, но теперь имеют более чёткий путь к одобрению.

Важным моментом является участие Coinbase Derivatives. В то время как фьючерсы CME уже устоялись, Coinbase предоставляет контракты для гораздо большего числа криптовалют, некоторые из которых также торгуются на CME. Это помогает Coinbase стать сильным игроком и поддерживает одобрение ETF, отслеживающих несколько активов.

Почему это важно для одобрения крипто-ETF?

Требование SEC использовать фьючерсные контракты отражает стандартные практики традиционных финансов, где рынки деривативов часто используются для оценки ликвидности и регулирования. Этот акцент показывает осторожный, но определённый подход к внедрению более продвинутых крипто-финансовых продуктов на рынок.

Однако не все криптовалюты вписываются в эту схему. Мемкоины и менее устоявшиеся токены, которые в настоящее время не имеют активных фьючерсных рынков, сталкиваются с более сложным путем. Им может потребоваться одобрение в рамках более строгого Investment Company Act 1940 года («40 Act»), который часто рассматривается как более высокий барьер по сравнению с более простым Securities Act 1933 года («33 Act»), используемым для спотовых ETF.

Балчунэс шутливо отметил эту сложность как «манёвр $SSK», подчеркивая разницу между прямой структурой спотового ETF, предпочтительной для многих эмитентов, и более громоздким путём по «40 Act». Это разделение подчёркивает нюансированный подход SEC, отдавая предпочтение активам с чёткими рынками деривативов и при этом сохраняя более жёсткий контроль над более рискованными токенами.

Джеймс Сейффарт, ещё один эксперт по ETF, отметил, что SEC фактически передаёт критическую часть принятия решений Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Поскольку фьючерсные контракты должны быть одобрены CFTC, она становится главным регулятором, определяющим, какие цифровые активы могут быть включены в ETF. Это разделение ответственности упрощает регулирующую роль SEC, но также усиливает важность развития рынка фьючерсов.

Последствия для будущего крипто-ETF

Это новое правило представляет собой важный шаг вперёд в том, как криптоактивы могут внедряться через регулируемые инвестиционные инструменты. Хотя оно может не сразу привести к взрывному росту запусков новых ETF, оно предлагает более чёткую регуляторную основу для расширения выбора помимо Биткоина и Эфириума.

Как единственный «чисто крипто» участник Intermarket Surveillance Group (ISG), Coinbase Derivatives демонстрирует своё значительное влияние на одобрение будущих ETF. Этот особый статус указывает на возможность того, что некоторые биржи станут основными центрами институциональной криптоактивности, за чем важно внимательно следить.

По словам экспертов, одобрения ETF в рамках этих стандартов могут начаться уже в конце лета или осенью, при условии согласования с регуляторами и окончательных изменений правил. Для инвесторов это может означать расширение регулируемых криптоинвестиционных возможностей при сохранении важных мер безопасности для стабильности рынка.

Эти изменения показывают, как криптовалюты постепенно становятся частью мейнстрим-финансов. SEC осторожно поддерживает инновации, сохраняя жёсткие правила для безопасного роста рынка.

Что это значит для крипто?

Введение SEC новых стандартов листинга, ориентированных на деривативы, для крипто-ETF представляет прагматичный шаг к более широкому институциональному принятию. Закрепляя право на ETF за рынками фьючерсов и используя регулирующую роль CFTC, агентство предлагает более ясный, хоть и контролируемый, путь для включения большего числа криптовалют в мейнстрим-инвестиции.

Эта развивающаяся структура не только выгодна инвесторам, ищущим регулируемый доступ к альткоинам, но и подтверждает растущую синергию между традиционными финансами и криптосектором. Хотя остаются определённые вызовы, общий тренд указывает на повышение легитимности и доступности крипто-ETF в ближайшие месяцы.