Analityk: kolejny rynek niedźwiedzia w kryptowalutach może wynikać ze spadku w cyklu gospodarczym

Rynek kryptowalut w przeszłości przechodził przez liczne spadki, często według dobrze znanego schematu związanego z halvingami Bitcoina, spadkiem płynności i problemami makroekonomicznymi. Jednak analityk Willy Woo sugeruje, że kolejny poważny rynek niedźwiedzia może przebiegać inaczej. Według niego kierunek rynku będzie bardziej zależał od szerszego cyklu gospodarczego niż od tradycyjnego czteroletniego cyklu Bitcoina.

Jak może wyglądać następny rynek niedźwiedzia w kryptowalutach?

Rynek kryptowalut nigdy nie przeszedł przez pełny spadek w ramach cyklu gospodarczego. Poprzednie globalne recesje, takie jak krach dot-com w 2001 roku czy kryzys finansowy w 2008 roku, miały miejsce przed pojawieniem się Bitcoina. Woo zwraca uwagę, że to sprawia, iż obecny okres jest szczególnie niepewny.

W przeszłości wzorce rynku były w dużej mierze kształtowane przez halving Bitcoina i ekspansję podaży pieniądza M2, mierzącego ogólną płynność wprowadzoną przez banki centralne. Kiedy te czynniki się zbiegały, płynność trafiała na rynek, napędzając hossy. Gdy polityka pieniężna się zaostrzała, rynki hamowały.

Woo argumentuje, że obecna sytuacja jest inna. Jeśli globalna gospodarka zwolni i wejdzie w fazę kontrakcji, kryptowaluty mogą stanąć przed wyzwaniami podobnymi do tych, które w latach 2000 doświadczyły spółki technologiczne. „Jeśli przejdziemy spadek w ramach cyklu gospodarczego jak w 2001 czy 2008 roku, będzie to test dla zachowania Bitcoina. Czy spadnie jak akcje technologiczne, czy zachowa się bardziej jak złoto?” – pyta Woo.

To pytanie odzwierciedla trwającą niepewność co do charakteru Bitcoina. Jeśli będzie reagował jak akcje, kolejny spadek może być poważniejszy niż cokolwiek, czego rynek cyfrowych aktywów do tej pory doświadczył.

Wpływ cykli gospodarczych na rynki kryptowalut

Spadek w ramach cyklu gospodarczego zwykle oznacza wolniejszy wzrost PKB, wyższe bezrobocie i słabsze wydatki konsumenckie. Płynność maleje, kapitał staje się mniej dostępny, a inwestycje spekulacyjne często ponoszą straty.

Nawet zdecentralizowane rynki kryptowalut odczuwają te zmiany. Reagują na zmiany globalnej płynności. Kiedy banki mniej pożyczają lub inwestorzy przenoszą się w bezpieczniejsze aktywa, rynki cyfrowe szybko to odczuwają.

Komentarze Woo podkreślają, że szersze trendy gospodarcze mogą mieć większe znaczenie niż czynniki specyficzne dla kryptowalut. Krach dot-com obniżył indeks S&P 500 o około 50% w latach 2000–2002. Kryzys finansowy w 2008 roku spowodował podobny spadek. Jeśli podobna presja powróci, rynek kryptowalut może również doświadczyć znacznych strat.

Jedyny raz, kiedy kryptowaluty zetknęły się z poważnymi problemami gospodarczymi, był podczas pandemii COVID-19. Na początku 2020 roku globalne rynki załamały się, a kryptowaluty gwałtownie spadły. Pod koniec 2020 roku rynek się odbudował, a Bitcoin osiągnął nowy rekord wszech czasów. Pokazuje to, że rynek kryptowalut w dużej mierze podąża za ogólnymi wzorcami rynkowymi, w tym okresami kryzysu.

Obecnie płynność jest bardziej ograniczona niż w poprzednich cyklach kryptowalut. Banki centralne skupiają się na kontrolowaniu inflacji przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu, a wysokie poziomy zadłużenia ograniczają wydatki rządowe. W efekcie istnieje niewielka przestrzeń dla dużych działań stymulacyjnych, które często wspierały wcześniejsze hossy w kryptowalutach.

Kiedy może nadejść następna recesja?

Prognozowanie kolejnej fazy spowolnienia gospodarczego jest znane z dużej trudności. National Bureau of Economic Research monitoruje cztery główne wskaźniki: zatrudnienie, dochód osobisty, produkcję przemysłową i sprzedaż detaliczną. Obecnie żaden z nich nie wskazuje na nadchodzącą recesję, ale sygnały ostrzegawcze rosną.

Wojny handlowe i wolniejszy globalny wzrost już spowolniły tempo na początku 2025 roku. Eksperci przewidują, że presje te mogą utrzymać się w 2026 roku, utrzymując inwestorów w stanie ostrożności. W międzyczasie oszczędności konsumentów spadają, a zyski korporacyjne się stabilizują, co jest wczesnym sygnałem napięć gospodarczych.

Według Woo, rynki często wyprzedzają zmiany zanim pojawią się one w danych. Są spekulacyjne i uwzględniają oczekiwane zdarzenia, w tym zmiany w podaży pieniądza M2. Spowolnienie Bitcoina może być wczesnym sygnałem szerszej słabości gospodarczej.

Co to oznacza dla inwestorów?

Spowolnienie gospodarcze może ujawnić, jak bardzo rynek zależy od globalnej płynności i zaufania inwestorów. Ale nie jest to w pełni negatywne. Takie okresy często eliminują nadmierną spekulację, sprzyjają innowacjom i wzmacniają długoterminowe zaufanie.

Niektórzy twierdzą, że Bitcoin potrzebuje prawdziwego testu względem gospodarki, aby udowodnić swoją wartość poza spekulacją. Obecnie brak nadchodzącej recesji daje kryptowalutom pewną ulgę, ale wpływ czynników makroekonomicznych na aktywa cyfrowe pozostaje istotny.