Nowe przepisy kryptowalutowe w Hongkongu mogą otworzyć rynek ubezpieczeniowy wart 82 miliardy USD

Hongkong zbliża się do włączenia aktywów cyfrowych do swojego systemu finansowego. Urząd Nadzoru Ubezpieczeniowego (IA) zasugerował nowe przepisy, które pozwoliłyby firmom ubezpieczeniowym inwestować w kryptowaluty i powiązaną infrastrukturę. Jeśli zostaną zatwierdzone, może to być pierwszy większy rynek ubezpieczeniowy w Azji, który to umożliwi, potencjalnie wprowadzając miliardy dolarów kapitału instytucjonalnego do kryptowalut.

Ramy regulacyjne i obciążenia ryzyka

W ramach projektowanych przepisów aktywa kryptograficzne miałyby 100% obciążenie ryzykiem. Oznacza to, że ubezpieczyciele muszą utrzymywać kapitał równy pełnej wartości swoich zasobów kryptowalutowych. Choć surowe, analitycy twierdzą, że daje to ubezpieczycielom jasny sposób inwestowania w aktywa cyfrowe bez łamania przepisów.

Stablecoiny byłyby traktowane inaczej. Ich obciążenia ryzykiem odzwierciedlają walutę fiducjarną, do której są powiązane, co czyni je bardziej efektywną opcją dla ostrożnych inwestorów. Ubezpieczyciele mogą zacząć od stablecoinów, zanim przejdą do bardziej zmiennych aktywów, takich jak Bitcoin czy Ethereum. Program licencjonowania stablecoinów w Hongkongu, uruchomiony w sierpniu ubiegłego roku, ma wydać pierwsze licencje na początku przyszłego roku.

Przepisy zachęcają również do inwestowania w infrastrukturę, zwłaszcza w projekty w Hongkongu i Northern Metropolis w pobliżu granicy z Chinami. Łącząc kryptowaluty z infrastrukturą, regulatorzy zachęcają prywatny kapitał do finansowania ważnych projektów.

Potencjał inwestycji ubezpieczeniowych

Sektor ubezpieczeniowy w Hongkongu jest znaczący. W 2024 roku 158 licencjonowanych ubezpieczycieli uzyskało niemal 635 miliardów HK$ (82 miliardy USD) w składkach brutto. Nawet niewielki udział mógłby dostarczyć znaczną płynność rynkom kryptowalut i przyciągnąć graczy instytucjonalnych.

Ubezpieczyciele mogą postępować ostrożnie. Inwestycje w kryptowaluty niosą wysokie obciążenia ryzykiem, a kwestie operacyjne, takie jak przechowywanie, wycena i zarządzanie ryzykiem, pozostają skomplikowane. Okres konsultacji od lutego do kwietnia 2026 roku daje interesariuszom szansę na zgłoszenie uwag, więc ostateczne przepisy mogą różnić się od projektu.

Ramy regulacyjne mogą również zachęcać do szerszych inwestycji w lokalną infrastrukturę. Wiele ubezpieczycieli szuka alternatywnych aktywów w celu dywersyfikacji, a łączenie kryptowalut z projektami realnymi może pomóc zrównoważyć ryzyko z możliwością wzrostu.

Pozycja Hongkongu w Azji

Hongkong podchodzi do tematu zupełnie inaczej niż inne azjatyckie centra finansowe. Singapur ogranicza detaliczny handel kryptowalutami i wymaga testów świadomości ryzyka. Korea Południowa powoli znosi zakazy instytucjonalne, ale nadal uniemożliwia bankom i ubezpieczycielom bezpośrednie posiadanie kryptowalut. Japonia nie pozwala na inwestowanie w kryptowaluty w sektorze ubezpieczeń, choć może to się zmienić w 2026 roku.

Ta różnica sprawia, że Hongkong może stać się bramą dla instytucjonalnych inwestycji kryptowalutowych w Azji. Miasto zatwierdziło ETF-y spot na Bitcoina i Ethereum, a jego plany licencjonowania stablecoinów pokazują ostrożne, regulowane podejście. Jeśli przepisy wejdą w życie, Hongkong może stać się wzorem dla innych regulatorów w regionie.

Podejście to odzwierciedla szerszy trend regionalny. Azjatyckie centra finansowe eksperymentują z kontrolowanym dostępem do aktywów cyfrowych przy zachowaniu ochrony inwestorów. Dla ubezpieczycieli przepisy Hongkongu mogą zapewnić zarówno regulacje, jak i możliwości inwestycyjne.

Czego się spodziewać?

Proponowane zmiany mogą dostosować obciążenia ryzykiem lub pozwolić na szerszy zakres aktywów, zwłaszcza dla projektów infrastrukturalnych. Niektóre firmy już zgłaszają chęć szerszego włączenia, pokazując zarówno zainteresowanie, jak i ostrożność.

Jeśli zostaną przyjęte, ramy regulacyjne Hongkongu mogą wprowadzić miliardy dolarów z sektora ubezpieczeniowego do aktywów cyfrowych. Mogą też stać się przykładem dla innych azjatyckich regulatorów rozważających udział instytucjonalny w kryptowalutach.