XRP Ledgerの将来に疑問符 1900億ドル評価をめぐる議論

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XRP Ledger（XRPL）は、そのスピード、効率性、そして機関投資家向けのサポートにより、長らく国際送金の信頼できるプラットフォームと見なされてきました。しかし、最近の市場評価額が1,900億ドルに達したことで、アナリストや投資家の間で議論が再燃しています。支持者はその実績とインフラを評価する一方で、批判者は価格が実際の利用に見合っているのか、それとも単なる投機によるものなのかを疑問視しています。主要な論点は、XRPLが世界的に成功するのか、それともまだ実現していない潜在力に基づき過大評価されているのかという点です。

現代金融におけるXRPLの役割

RippleのCTOであるDavid Schwartzは、XRPLが金融インフラの基盤として独自に適していると長年主張してきました。最近の議論では、彼はネットワークの公開・パーミッションレスなアーキテクチャを強調しており、規制されたユースケース向けにオプションでパーミッション制御を組み込むことも可能です。この組み合わせにより、閉鎖的で中央集権的な多くのブロックチェーンとは一線を画しています。13年間の歴史の中で、XRPLはアップグレードや厳格なテスト、機関投資家による採用の時期を経て、多くの新しいチェーンにはない耐久性を備えています。

XRPLは国境を越えた取引を効率的に行うよう設計されており、複数の法域をまたぐ資産や市場をつなぎます。手数料はXRPで数セント未満と極めて低く、コンセンサスと確定メカニズムにより、予測可能で迅速な決済を提供します。これらの特性は、同様の効率性を再現しようとする他プロジェクトからも注目を集めています。

Schwartzは将来的な改善点として、機関参加者をさらに引きつける可能性のあるスマートコントラクト、コンプライアンス対応ツール、流動性ソリューションなどを挙げています。長期的な金融インフラに注目する者にとって、XRPLの歴史と設計は楽観的な材料となります。

とはいえ、課題も残っています。競合ネットワークは急速に進化しており、広範な採用が保証されているわけではありません。それでも、多くの人はXRPLを伝統的金融とブロックチェーンをつなぐ橋として捉えており、その実績ある耐久性と技術設計により、独自の役割を維持できると考えています。

オンチェーン活動の分析

XRPLのオンチェーン指標は、より慎重な見方を示しています。過去1か月で、取引件数は259万件から159万件に減少し、38％の落ち込みを記録しました。また、処理された支払い件数もほぼ50％減少し、150万件から83.5万件となっています。これらの減少は、XRP価格の上昇がネットワークの利用増加を反映しているのかという疑問を投げかけます。

ネットワークのTVLはDefiLlamaによると約9,057万ドルと控えめで、アプリ収益は200〜300ドル、アプリ手数料の合計は1,367ドルに過ぎません。市場価値とTVLの比率は約2,200倍で、多くの主要ブロックチェーンを大きく上回っています。アナリストのTyler Hillはこの差を、XRPの市場価格が実際の採用よりも投機に依存している可能性の警告と解釈しています。

Kolyan Trendのようなインフルエンサーも同様の懸念を示しており、XRPLの将来の潜在力への大きな賭けを指摘しています。中心的な論点は、オンチェーン活動やエコシステムの成長が、1,900億ドルの市場評価を最終的に正当化できるか、それとも期待と実際の利用のギャップが調整を引き起こすかということです。

潜在力と現実の議論

XRPLの支持者は、その長い歴史、効率的な支払いネットワーク、機関利用への適合性を成長の潜在力として挙げています。XRPLは実際の環境でテストされ、従来の金融とブロックチェーンをつなぐ点で、ほとんどの代替手段が実現できない役割を果たします。こうした強みは、実務的なブロックチェーンインフラに関心のある投資家にとって重要です。

11月以降、XRPはほぼ600％急騰しましたが、オンチェーンの基礎指標は控えめです。トークンの時価総額はXRPL上の活動を大きく上回り、DeFiでの役割も限定的で取引量は減少傾向にあります。これは、現在の価格が実需よりも投機により影響を受けている可能性を示しています。この対比は、市場の期待とネットワークの現実のギャップを浮き彫りにします。

現状は明確な矛盾を示しています。XRPLには技術があるものの、採用は均一ではありません。今後の進展は、市場需要、開発者の活動、機関の参加に依存します。これらの要素が整うまで、台帳の真の価値に関する疑問は続くでしょう。