SEC、ブラックロックとの協議後、イーサリアムETFへのステーキング導入を検討

2025年5月9日、ブラックロックはアメリカ証券取引委員会（SEC）の暗号通貨タスクフォースとの非公開の会議を開催しました。この会議は、暗号通貨投資の未来に影響を与える可能性があり、通常は静かな会議であることが多い中、今回は注目を集めました。会議では、ETFにおけるステーキング、トークン化された証券、デジタル資産に対する規制の更新などが議論され、従来の金融とブロックチェーンとの関係が深まっていることが示されました。

主な焦点はイーサリアムにあり、特にそのProof-of-Stake（PoS）メカニズムを規制された投資商品に統合する方法について話し合われました。ブラックロックは、iSharesビットコイントラスト（IBIT）で知られており、現在はステーキング機能を備えた暗号通貨ETFを推進しています。これは、従来のパッシブETFモデルから大きな転換を意味しており、主流の投資家がブロックチェーンベースの利益を享受できる可能性があります。

ステーキングがイーサリアムETFをどのように変えるか？

ステーキングは、イーサリアムのようなProof-of-Stakeブロックチェーンのセキュリティを強化する方法です。ユーザーはETHをロックし、伝統的な金融における配当のように報酬を得ます。これまで、この機能は主にETHを直接保有している人々や、サードパーティのバリデーターを使用する機関に利用されていました。しかし、ブラックロックはこれを変えようとしています。

最近の会議で、ブラックロックはETFにステーキングを組み込む計画を発表しました。SECのメモによると、ブラックロックは「ステーキング機能を備えたETPに関する考慮事項」を示しており、ステークされた資産を受け入れるために1940年法基金構造の変更を提案している可能性があります。承認されれば、イーサリアムETFは、パッシブなトラッカーから収益を生み出す投資に変わり、資産を保有することにのみ焦点を当てた従来のETFモデルから大きな転換を迎えることになります。

ただし、課題もあります。ステーキングは、保管者が誰であるか、報酬がどのように課税されるか、そしてその報酬が証券と見なされる可能性があるかどうかといった疑問を引き起こします。これらは重要な懸念事項であり、SECはそれらを詳細に調査していると言われています。したがって、この会議は単なる提案にとどまらず、規制の枠組みを設定するための一歩となったのです。

ブラックロックのデジタルアセット責任者ロバート・ミッチニックは、ステーキングなしのイーサリアムETFは、直接ETHを保有する場合と比較して競争力が低くなる可能性があることを指摘しました。もしステーキングがETFの設計に組み込まれれば、小売投資家と機関投資家の意思決定方法を変える可能性があり、ETHを直接保有するか、ETFを購入するかの選択が、単なる利便性の問題から潜在的なリターンに関する判断へと変わるかもしれません。

トークン化と明確な規制への道

ステーキングが注目を集める中、ブラックロックの提案はそれにとどまらず、さらに広範なものです。企業はまた、アメリカ財務省証券などの資産をブロックチェーンベースの金融商品に変換するトークン化についても議論しました。これはすでに実施されており、ブラックロックのUSD機関向けデジタル流動性ファンド（BUIDL）がその一例です。このファンドはイーサリアムで運営され、トークン化された米国財務省証券を保有しています。

ブラックロックにとって、トークン化は投機的な暗号通貨ではなく、金融システムのインフラの改善に関するものです。より迅速な決済、明確な所有権、リアルタイム監査など、これらは市場の運営を向上させる実用的な変化です。

ただし、法的な問題もあります。ブラックロックは、1933年および1940年法などの現在の法律が、この変化を大幅な改正なしで適応できるかどうかを問いました。SECのメモによると、規制当局は、投資家保護が維持される限り、既存の法律を解釈してこれを実現することに前向きであるとされています。

このアプローチは、より大きな目標を示唆しています。つまり、ステーキング機能を持つETFだけでなく、規制の監視を維持しながら部分的にオンチェーンで動作する金融システムです。

SECでのトーンの変化

これらの会議からの重要な教訓は、SECでのトーンの変化です。元議長ゲイリー・ゲンスラーの下で、SECは暗号通貨に対して厳しい立場を取っており、しばしば明確な規則なしに行動していました。しかし、現在では、SECのピアース委員やアトキンス委員などのリーダーたちは、業界と協力する姿勢を見せています。ピアース委員は、イノベーションを奨励しながら投資家を保護する枠組みを長年支持しており、アトキンス委員は適切に規制されたデジタル資産に「巨大な利益」を見込んでいると最近述べました。

ブラックロックの提案は大胆ですが、法的および市場の現実に基づいています。これにより、金融業界はブロックチェーンを実験的なものではなく、未来の基盤として捉えていることが示されています。規制当局や機関からの支援が増加する中、イーサリアムETFのステーキングは近い将来実現する可能性が高くなっています。

この会議がイーサリアムETFにとって意味することは？

SECはETFにおけるステーキングに関して最終的な決定を下していませんが、明らかに進展は見られます。ブラックロックの関与はこの議論に信頼性を加え、規制が明確化されれば大規模な採用が進む可能性を示唆しています。

もし承認されれば、イーサリアムETFのステーキングは転換点となるでしょう。これは、暗号通貨製品だけでなく、従来の金融が分散型の革新にどのように反応するかにも影響を与えることになります。規則の変更がどれだけ迅速に行われるかが鍵ですが、ブラックロックがその議題を推進し、SECがより積極的に関与していることから、前進の道は明るいものとなっています。