香港の新しい暗号規則が820億ドル規模の保険市場を開く可能性

香港は金融システムにデジタル資産を組み込む方向に近づいています。香港保険局（IA）は新しい規則案を提示しており、保険会社が暗号資産や関連インフラに投資できるようにする内容です。承認されれば、アジアで初めて大規模な保険市場がこれを許可することになり、数十億ドル規模の機関資本が暗号資産市場に流入する可能性があります。

規制枠組みとリスクチャージ

ドラフトの枠組みでは、暗号資産に対して100％のリスクチャージが設定されます。つまり、保険会社は暗号資産の保有額と同等の資本を保持する必要があります。厳格ではありますが、アナリストはこれにより規則を破らずにデジタル資産に投資する明確な方法が示されると評価しています。

ステーブルコインは異なる扱いとなります。リスクチャージはリンクしている法定通貨に応じて設定されるため、慎重な投資家にとって効率的な選択肢となります。保険会社はまずステーブルコインで投資を開始し、その後ビットコインやイーサリアムなどより変動の大きい資産に移行する可能性があります。昨年8月に開始された香港のステーブルコインライセンス制度は、来年初めに最初のライセンスを発行する見込みです。

規則はインフラへの投資も促進します。特に香港および中国国境付近の北部大都市圏のプロジェクトに対して、暗号資産とインフラを結びつけることで、規制当局は民間資本の重要プロジェクトへの資金投入を奨励しています。

保険投資の可能性

香港の保険市場は規模が大きいです。2024年には158社のライセンス保険会社が総保険料で約6350億香港ドル（約820億ドル）を稼ぎました。わずかなシェアでも、暗号資産市場に有意義な流動性を提供し、機関投資家を引きつける可能性があります。

保険会社は慎重に進めるでしょう。暗号資産の投資には高いリスクチャージがかかり、カストディ、評価、リスク管理などの運用面の課題も残っています。2026年2月から4月までのパブリック・コンサルテーション期間にステークホルダーが意見を述べる機会があり、最終規則はドラフトとは異なる可能性もあります。

この枠組みは、国内インフラへの広範な投資も促すかもしれません。多くの保険会社はリスク分散のため代替資産に注目しており、暗号資産と実物プロジェクトを組み合わせることで、リスクと成長のバランスを取ることができます。

香港のアジアにおける立ち位置

香港は他のアジアの金融センターとは異なるアプローチを取っています。シンガポールは個人向け暗号取引を制限し、リスク認識テストを義務付けています。韓国は機関投資家向けの制限を徐々に解除していますが、銀行や保険会社が直接暗号を保有することはまだできません。日本は保険投資に暗号資産を認めていませんが、2026年には変更の可能性があります。

この違いにより、香港はアジアでの機関投資家向け暗号資産のゲートウェイとなる可能性があります。香港は現物ビットコインおよびイーサリアムETFを承認しており、ステーブルコインライセンス制度の計画は慎重かつ規制されたアプローチを示しています。規則が承認されれば、香港は地域の他の規制当局のモデルとなる可能性があります。

このアプローチは、地域全体の動向を反映しています。アジアの金融センターは、投資家を保護しながらデジタル資産への制御された露出を試しています。保険会社にとって、香港の規則は規制と機会の両方を提供する可能性があります。

今後の見通し

提案された変更により、リスクチャージの調整や、特にインフラプロジェクト向けの資産の種類が増える可能性があります。すでに一部の企業は幅広い資産の含有を求めており、関心と慎重さの両方を示しています。承認されれば、香港の枠組みは保険資金をデジタル資産に数十億ドル規模で流入させる可能性があります。また、機関投資家の暗号参入を検討するアジアの他の規制当局にとっても手本となるでしょう。