Stablecoins के प्रकार

Digital assets तेज़ी से विकसित हो रहे हैं, और उनके साथ तालमेल बैठाना मुश्किल हो सकता है—चाहे बात हो updated utility वाली cryptocurrencies की या AI tokens की। Stablecoins सीधे-सीधे इस बात का प्रमाण हैं कि हर coin कितनी तेज़ी से बेहतर हो रहा है। इस गाइड में हम उनकी history पर नज़र डालेंगे और अलग-अलग प्रकारों को विभिन्न दृष्टिकोणों से समझेंगे।

Stablecoin क्या है?

यदि आपने डिजिटल मार्केट से वास्ता रखा है, तो संभव है कि आप इस शब्द से पहले ही परिचित हों।

Stablecoins ऐसे tokens होते हैं जिनकी value किसी currency, commodity या समकक्ष financial instrument से सीधे peg की जाती है। हालाँकि, हर virtual coin स्थिरता बनाए रखने के लिए अलग-अलग तरीक़े अपनाता है। ध्यान देने वाली बात यह है कि tokens अपनी value के स्रोत के रूप में किसी underlying asset से जुड़े होते हैं—यह कई cryptocurrencies से जुड़े समग्र जोखिम को diversify करने में मदद करता है। यह सामान्य volatility से निपटने और विशेष रूप से उनकी कुल value में तेज़ उतार-चढ़ाव को address करने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है।

Developers आमतौर पर US dollar को सबसे लोकप्रिय peg के रूप में चुनते हैं—स्पष्ट कारणों से—क्योंकि वैश्विक अर्थव्यवस्था में इससे बड़ी मुद्रा नहीं है। विश्व की reserve peg होने का उसका दर्जा इसे एक बेहतरीन reputation और value तय करने का विश्वसनीय तरीक़ा देता है। क्रिप्टो मार्केट में सबसे लोकप्रिय stablecoins USD-pegged USDT और USDC हैं।

वास्तव में, stablecoins कुछ हद तक cryptocurrency दुनिया के revolutionaries हैं। Digital assets पर होने वाली कई चर्चाएँ तेज़ price fluctuations पर नकारात्मक दृष्टिकोण रखती हैं, जिससे यह गलतफ़हमी पैदा होती है कि virtual funds निवेश के लिए असुरक्षित हैं। ये coins इसी पुराने मुद्दे को सुलझाने का लक्ष्य रखते हैं और एक अधिक stable मोड में operate करते हैं। कुल मिलाकर, stablecoins में collateralized, fiat-backed, crypto-backed, algorithmic और decentralized जैसी categories शामिल हैं। आगे हम प्रत्येक को विस्तार से समझेंगे।

Collateralized और Non-Collateralized Stablecoins

आइए collateralized stablecoins से शुरू करते हैं। मूल रूप से ये अपनी value को अन्य assets के reserves से back करके बनाए रखते हैं। Collateralized stablecoins को अपनी value बनाए रखने के लिए fiat currency, commodities या cryptocurrencies जैसे assets से back किया जाता है। इस प्रकार को अधिक स्थिर माना जाता है।

Non-collateralized coins reserves पर निर्भर होने के बजाय अपनी value बनाए रखने के लिए algorithms और market mechanisms पर निर्भर करते हैं—इन्हें algorithmic भी कहा जाता है। यदि किसी stablecoin की कीमत set level से नीचे जाती है, तो algorithms market से coins buy back करके supply घटाते हैं ताकि value बहाल हो सके। और यदि कीमत ऊपर जाती है, तो supply बढ़ाई जाती है, जिससे value stabilize रहती है।

Fiat-Backed Stablecoins

Fiat-backed stablecoins, collateralized coins का एक उदाहरण हैं, जिनकी value U.S. dollar या euro जैसी fiat currency के reserves से समर्थित होती है।

उदाहरण के लिए, USDT US dollar के साथ 1:1 peg बनाए रखता है। यह बताना महत्वपूर्ण है कि September 2024 तक USDT market capitalization में तीसरे स्थान पर है। इसके अलावा, USDT मार्केट में सबसे अधिक liquid cryptocurrency है, जिसका trading volume अक्सर Bitcoin से दोगुना होता है। चूँकि इस प्रकार के coins custodians और नियमित audits पर निर्भर करते हैं, इसलिए यह asset स्वतंत्र accounting firms द्वारा बार-बार audit से गुजरता है।

Fiat-backed प्रकारों का उपयोग trading, money transfers और decentralized finance सेक्टर में borrowing जैसे उद्देश्यों के लिए होता है। इनके drawbacks में centralization और स्वतंत्र third-party audits की कमी से उत्पन्न जोखिम शामिल हैं। फिर भी, fiat-backed stablecoins की लोकप्रियता और व्यावहारिकता, crypto space में उनकी अहमियत को रेखांकित करती है।

Crypto-Backed Stablecoins

Crypto-backed stablecoins वे digital assets हैं जिन्हें अन्य cryptocurrencies से collateralize किया जाता है। Fiat reserves पर निर्भर होने के बजाय, ये stablecoins collateral के रूप में cryptocurrencies की एक टोकरी (basket) का उपयोग करते हैं। Assets की कीमत में उतार-चढ़ाव के कारण, आम तौर पर users को over-collateralize करना पड़ता है। उदाहरण के लिए, यदि stability ratio 150% है, तो customer को $100 के stablecoins पाने के लिए $150 मूल्य की cryptocurrency जमा करनी होगी। एक प्रमुख केस DAI है—लिखे जाने के समय market cap के आधार पर सबसे बड़ा crypto-backed coin।

इस प्रकार का मुख्य लाभ इनकी decentralization में है—इन्हें fiat reserves या पारंपरिक banking systems पर निर्भर नहीं रहना पड़ता। हालाँकि ये अपने fiat समकक्षों की तुलना में अधिक volatile हो सकते हैं, लेकिन crypto ecosystem में इनका पूर्ण integration इन्हें फ़ायदा देता है। फिर भी, volatility का जोखिम मौजूद रहता है, जिसे कम करने के लिए over-collateralization ज़रूरी होता है।

Commodity-Backed Stablecoins

Commodity-backed stablecoins की value भौतिक assets—जैसे gold या silver—से जुड़ी होती है। इनका लाभ यह है कि ये tangible funds से backed होते हैं, जो अतिरिक्त सुरक्षा और स्थिरता प्रदान करता है।

ऐसे stablecoins वे organizations जारी करती हैं जो reserves में भौतिक goods को स्टोर करती हैं। उदाहरण के लिए, coin की प्रत्येक unit प्रमाणित vaults में रखे गए एक निश्चित मात्रा के gold से backed हो सकती है। Fiat-backed की तरह, कुछ मामलों में holders अपने tokens को संबंधित भौतिक goods के बदले redeem करने का अनुरोध कर सकते हैं।

एक उल्लेखनीय उदाहरण Paxos Gold (PAXG) है, जहाँ प्रत्येक token एक troy ounce gold के बराबर होता है। इसलिए इस प्रकार का निवेश inflation के विरुद्ध एक उत्कृष्ट hedge का काम कर सकता है। हालाँकि, कड़े नियामकीय नियंत्रण—खासकर कीमती धातुओं या commodity markets में—एक downside हो सकते हैं।

Algorithmic Stablecoins

Algorithmic stablecoins, supply को regulate करने और value बनाए रखने के लिए algorithms का उपयोग करते हैं। यह प्रकार लागू करने में अधिक चुनौतीपूर्ण है, लेकिन cryptocurrency दुनिया में स्थिरता हासिल करने का एक नवोन्मेषी दृष्टिकोण प्रस्तुत करता है।

अर्थात, एक computer ऐसे formula के आधार पर operate करता है जो asset की value की रक्षा करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। ये प्रकार price stability बनाए रखने के लिए algorithmic और incentive mechanisms अपनाते हैं। Fiat-backed के विपरीत—जो collateral पर निर्भर हैं—algorithmic stablecoins बिना collateral operate करते हैं। Asset reserves से स्वतंत्र होना इनका एक बड़ा लाभ है।

Algorithmic stablecoins की stability काफ़ी हद तक market demand पर निर्भर करती है। यदि demand एक critical स्तर से नीचे गिरती है, तो पूरा सिस्टम ढह सकता है। यही TerraUSD के साथ हुआ—वह अपने $1 peg से नीचे आ गया, जिससे massive sell-off हुआ और Luna की कीमत तेज़ी से गिर गई। TerraUSD का market cap $18 billion से घटकर $100 million रह गया, और May 2022 में Terra-Luna crash में निवेशकों के $40 billion से अधिक wealth का नुकसान हुआ।

संभावित जोखिमों के बावजूद, transparency और decentralization कुछ users को आकर्षक लगती है, क्योंकि algorithmic operations पूरी तरह verifiable code द्वारा संचालित होते हैं।

Centralized और Decentralized Stablecoins

Centralized और decentralized stablecoins, crypto ecosystem के भीतर governance के तरीक़े में भिन्न होते हैं। Centralized stables किसी central organization—आमतौर पर निजी कंपनी—द्वारा समर्थित और जारी किए जाते हैं। वे fiat currency या अन्य assets में reserves रखकर coin की value को US dollar जैसी मुद्रा से pegged बनाए रखते हैं। एक प्रमुख उदाहरण Tether (USDT) है। Central organization funds के issuance को नियंत्रित करती है और नियामकीय आवश्यकताओं के अनुपालन के लिए आवश्यक होने पर transactions को block कर सकती है।

Centralized प्रकार के मुख्य लाभों में reserves के कारण stable value बनाए रखने की उच्च विश्वसनीयता और कानूनी नियमों का अनुपालन शामिल है। हालाँकि, risks भी हैं—जैसे central organization पर निर्भरता और नियामकीय हस्तक्षेपों के प्रति vulnerability।

Decentralized stablecoins, decentralized networks या algorithms के अंतर्गत operate करते हैं—यह cryptocurrencies की एक अलग category का प्रतिनिधित्व करते हैं। इनकी value आम तौर पर cryptocurrencies के साथ over-collateralization की व्यवस्था या smart contracts पर निर्भर रहती है। इनका मुख्य लाभ किसी central authority पर निर्भर न होना है, जो crypto space की पूर्ण decentralization वाली विचारधारा के अनुरूप है। हालाँकि, central authority की कमी को एक disadvantage भी माना जा सकता है—जैसा कि TerraUSD के मामले में देखा गया, जो ऐसे coins की unreliability दर्शाता है।

अच्छा, मार्केट उपयोगकर्ताओं को इतने विविध stablecoins प्रदान करता है कि वे अपनी ज़रूरतों के अनुसार सर्वश्रेष्ठ coin चुन सकें। कुंजी यह है कि cryptocurrencies को ख़रीदने-बेचने के लिए एक विश्वसनीय platform चुना जाए। उदाहरण के लिए, Cryptomus P2P exchange एक बढ़िया विकल्प हो सकता है—यह अनेक stablecoin प्रकारों के साथ काम करने की सुविधा देता है, और low fees एक अच्छा bonus हो सकता है।

आपको कौन-सा stablecoin प्रकार सबसे ज़्यादा आकर्षित करता है? Comments में लिखिए।