SEC ने नए लिस्टिंग मानकों के साथ अधिक क्रिप्टो ETFs के लिए दरवाज़ा खोला

अमेरिकी सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) ने क्रिप्टो ETFs तक पहुँच को व्यापक बनाने के लिए एक महत्वपूर्ण कदम उठाया है, जिसमें मुख्य रूप से डेरिवेटिव्स बाज़ार पर केंद्रित नए लिस्टिंग मानक पेश किए गए हैं। यह अपडेट ठीक उसी के बाद आया है जब SEC ने बिटकॉइन और एथेरियम ETFs के लिए इन-काइंड रिडेम्प्शन को मंजूरी दी, जिससे निवेशकों को सीधे इश्यूअर्स के साथ टोकन ट्रेड करने की सुविधा मिल गई। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स से जुड़े स्पष्ट दिशानिर्देश प्रदान करके, SEC अधिक विविध प्रकार के क्रिप्टो ETFs को मंजूरी देने की दिशा में बढ़ रहा है, जिसमें बिटकॉइन और एथेरियम के साथ कई Altcoins शामिल हो सकते हैं।

नए SEC नियम क्या हैं?

यह परिवर्तन हालिया SEC फाइलिंग पर आधारित है, जो उन क्रिप्टोकरेंसी के लिए ETFs की अनुमति देता है जिनके फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स कम से कम छह महीने तक अनुमोदित एक्सचेंजों पर ट्रेड किए गए हों। इस नियम में विशेष रूप से Coinbase Derivatives और Chicago Mercantile Exchange (CME) का उल्लेख किया गया है। ब्लूमबर्ग के प्रसिद्ध ETF विश्लेषक एरिक बालचुनास ने इसे एक महत्वपूर्ण विकास बताया। उन्होंने समझाया कि यह नया नियम प्रभावी रूप से लगभग दर्जन भर Altcoins को कवर करने वाले ETFs का रास्ता साफ करता है।

एक अहम बिंदु है Coinbase Derivatives की भागीदारी। जबकि CME फ्यूचर्स पहले से स्थापित हैं, Coinbase कई और क्रिप्टोकरेंसी के लिए कॉन्ट्रैक्ट्स प्रदान करता है, जिनमें से कुछ CME पर भी मौजूद हैं। यह Coinbase को एक मज़बूत खिलाड़ी बनाता है और कई एसेट्स को ट्रैक करने वाले ETFs की मंजूरी का समर्थन करता है।

क्रिप्टो ETF मंजूरी के लिए यह क्यों मायने रखता है?

SEC की फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग करने की आवश्यकता पारंपरिक वित्तीय प्रथाओं को दर्शाती है, जहाँ डेरिवेटिव्स मार्केट का उपयोग अक्सर लिक्विडिटी को मापने और नियमन का मार्गदर्शन करने के लिए किया जाता है। यह फोकस अधिक उन्नत क्रिप्टो वित्तीय उत्पादों को बाज़ार में लाने के लिए सावधानीपूर्वक लेकिन निश्चित दृष्टिकोण को दर्शाता है।

हालाँकि, सभी क्रिप्टोकरेंसी इस ढाँचे में आसानी से फिट नहीं बैठतीं। Meme coins और कम स्थापित टोकन, जिनके पास सक्रिय फ्यूचर्स मार्केट नहीं हैं, को अधिक जटिल मार्ग का सामना करना पड़ेगा। उन्हें शायद 1940 का अधिक प्रतिबंधात्मक इन्वेस्टमेंट कंपनी अधिनियम (“40 Act”) के तहत अनुमोदन की आवश्यकता होगी, जिसे आम तौर पर 1933 सिक्योरिटीज़ एक्ट (“33 Act”) की तुलना में कठिन माना जाता है, जिसका उपयोग Spot ETFs के लिए होता है।

बालचुनास ने मज़ाकिया ढंग से इस जटिलता को “$SSK Maneuver” कहा, जो कई इश्यूअर्स द्वारा पसंद की जाने वाली सरल Spot ETF संरचना और अधिक कठिन 40 Act मार्ग के बीच के अंतर को उजागर करता है। यह विभाजन SEC के बारीक दृष्टिकोण को दर्शाता है, जो स्पष्ट डेरिवेटिव्स मार्केट वाले एसेट्स को प्राथमिकता देता है, जबकि जोखिम भरे टोकन पर सख्त नियंत्रण बनाए रखता है।

एक और ETF विशेषज्ञ जेम्स सेयफार्ट ने इशारा किया कि SEC मूल रूप से अपने निर्णय लेने के एक अहम हिस्से को Commodity Futures Trading Commission (CFTC) को आउटसोर्स कर रहा है। चूँकि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स को CFTC से मंजूरी मिलनी चाहिए, इसलिए यह एजेंसी यह तय करने वाली प्रमुख गेटकीपर बन जाती है कि किन डिजिटल एसेट्स को ETFs में शामिल किया जा सकता है। यह ज़िम्मेदारी का बँटवारा SEC की नियामक भूमिका को सरल बनाता है लेकिन फ्यूचर्स मार्केट के विकास पर अतिरिक्त ज़ोर भी डालता है।

क्रिप्टो ETFs के भविष्य के लिए निहितार्थ

यह नया नियम इस बात में एक महत्वपूर्ण कदम का प्रतिनिधित्व करता है कि क्रिप्टो एसेट्स को विनियमित निवेश साधनों के माध्यम से कैसे पेश किया जा सकता है। हालाँकि यह तुरंत नए ETF लॉन्च की बाढ़ नहीं ला सकता, लेकिन यह बिटकॉइन और एथेरियम से परे विकल्पों के विस्तार के लिए एक स्पष्ट नियामक ढाँचा प्रदान करता है।

Intermarket Surveillance Group (ISG) में केवल “शुद्ध क्रिप्टो” प्रतिभागी होने के नाते, Coinbase Derivatives भविष्य के ETFs की मंजूरी में अपने महत्वपूर्ण प्रभाव को दर्शाता है। यह विशेष स्थिति बताती है कि कुछ एक्सचेंज संस्थागत क्रिप्टो गतिविधियों के लिए प्रमुख केंद्र बन सकते हैं, जिस पर नज़र रखना महत्वपूर्ण होगा।

विशेषज्ञों के अनुसार, इन मानकों के तहत ETF मंजूरियाँ शुरुआती पतझड़ या गर्मियों के अंत तक शुरू हो सकती हैं, जो नियामकों के इनपुट और अंतिम नियम संशोधनों पर निर्भर करेंगी। निवेशकों के लिए, इसका अर्थ हो सकता है कि विनियमित क्रिप्टो निवेश विकल्पों का विस्तार हो, साथ ही महत्वपूर्ण सुरक्षा उपायों के साथ जो बाज़ार की स्थिरता सुनिश्चित करें।

ये परिवर्तन दिखाते हैं कि क्रिप्टो धीरे-धीरे मुख्यधारा वित्त का हिस्सा बन रहा है। SEC सावधानीपूर्वक नवाचार का समर्थन कर रहा है जबकि मज़बूत नियमों को बनाए रख रहा है ताकि बाज़ार सुरक्षित रूप से विकसित हो सके।

क्रिप्टो के लिए इसका क्या अर्थ है?

क्रिप्टो ETFs के लिए नए डेरिवेटिव्स-केंद्रित लिस्टिंग मानकों की SEC की शुरुआत व्यापक संस्थागत अपनाने की दिशा में एक व्यावहारिक प्रगति का प्रतिनिधित्व करती है। ETF पात्रता को फ्यूचर्स मार्केट्स से जोड़कर और CFTC की नियामक भूमिका का लाभ उठाकर, एजेंसी अधिक क्रिप्टोकरेंसी को मुख्यधारा के निवेश चैनलों में प्रवेश करने के लिए एक स्पष्ट, यद्यपि नियंत्रित, रास्ता प्रदान करती है।

यह विकसित होता ढाँचा न केवल Altcoins में विनियमित एक्सपोज़र चाहने वाले निवेशकों को लाभ पहुँचाता है बल्कि पारंपरिक वित्त और क्रिप्टो सेक्टर के बीच बढ़ते तालमेल की पुष्टि भी करता है। जबकि कुछ चुनौतियाँ बनी हुई हैं, समग्र प्रवृत्ति आने वाले महीनों में क्रिप्टो ETFs के लिए बढ़ती वैधता और पहुँच की ओर इशारा करती है।