بازارگردانی (Market Making) در رمزارز چیست

معاملات پایدار در کریپتو به سطح نقدینگی وابسته است که توسط بازارگردان‌ها شکل می‌گیرد. آنها کسانی هستند که با ارائه قیمت‌های خرید و فروش، معاملات کارآمد را تضمین می‌کنند. در این مقاله بیشتر درباره بازارگردانی، نحوه کارکرد آن، انواع آن و ریسک‌های احتمالی صحبت خواهیم کرد.

بازارگردان کیست؟

بازارگردان (ب.گ) شخص یا سازمانی است که با گذاشتن سفارش‌های مداوم خرید و فروش دارایی‌ها، نقدینگی بازار کریپتو را تأمین می‌کند. برای تبدیل شدن به بازارگردان، باید دینامیک بازار را فهمید، با جزئیات فنی معاملات آشنا بود و سرمایه مالی کافی داشت. اغلب بازارگردان‌ها الگوریتم‌هایی هستند که توسط ربات‌های معاملاتی یا شرکت‌ها کنترل می‌شوند و سفارش می‌گذارند. در هر دو حالت، بازارگردان‌ها با کاهش نوسانات قیمت و اختلاف قیمت خرید و فروش (bid-ask spread)، معاملات را تسهیل می‌کنند. بنابراین آنها نه تنها نقدینگی را افزایش می‌دهند، بلکه محیط معاملاتی کارآمدی در صرافی ایجاد می‌کنند.

بازارگردان چه کاری انجام می‌دهد؟

همان‌طور که گفته شد، بازارگردان‌ها سفارش‌های خرید و فروش کریپتو را قرار می‌دهند تا بازار همیشه پر از پیشنهادهای معامله باشد. هدف از این کار چیست؟

مثلاً فروشنده و خریدار بر سر قیمت معامله به توافق نمی‌رسند. در این حالت، بازارگردان پیشنهاد می‌دهد که توکن‌ها را از فروشنده به قیمتی که برایش قابل قبول است بخرد و آن را به قیمتی که برای خریدار منصفانه است بفروشد. بدین ترتیب، ب.گ به‌عنوان واسطه بین طرفین معامله عمل می‌کند، اختلاف قیمت‌ها را پوشش می‌دهد و اسپرد را کاهش می‌دهد. سود بازارگردان از این اختلاف قیمت و همچنین پاداش‌هایی است که صرافی به خاطر فعالیت‌هایش پرداخت می‌کند.

بیایید نگاهی دقیق‌تر به عملکردهای اصلی بازارگردان‌ها بیندازیم:

• تأمین نقدینگی. سفارش‌گذاری مداوم باعث می‌شود بازار فعال و پویا باقی بماند.

• تشکیل عمق دفتر سفارشات. سفارشات کافی باعث می‌شود معاملات، حتی معاملات بزرگ، با حجم مناسب و بدون لغزش زیاد انجام شود.

• ثبات قیمت. اقدامات بازارگردان‌ها باعث تعادل عرضه و تقاضا شده و نوسانات قیمت را کاهش می‌دهد.

انواع بازارگردانی

بازارگردان‌ها بر اساس استراتژی خود متفاوت‌اند. سه نوع اصلی بازارگردانی وجود دارد: بازارگردانی فعال (PMM)، بازارگردانی خودکار (AMM) و بازارگردانی پویا (DMM).

PMM

بازارگردانی فعال به معنای استفاده از داده‌های قیمت خارجی (مانند اوراکل‌ها) و مدیریت موجودی برای سفارش‌گذاری است. هدف اصلی این استراتژی، استفاده بهینه‌تر از سرمایه و کاهش ضررهای موقت از طریق اصلاح فعال قیمت‌ها بر اساس شرایط بازار است. پروتکل‌هایی مانند DODO از این استراتژی استفاده می‌کنند.

AMM

بازارگردانی خودکار بر اساس قراردادهای هوشمند و استخرهای نقدینگی کار می‌کند و به همین دلیل معاملات بدون دفتر سفارش انجام می‌شود. این استراتژی بر اساس فرمول‌های ریاضی برای مدیریت قیمت (مثلاً xy=k*) است. معامله‌گران مستقیماً با استخرها تعامل دارند و تأمین‌کنندگان نقدینگی بابت کارمزد کمیسیون دریافت می‌کنند، اما ممکن است ضررهای موقت داشته باشند. AMM در پلتفرم‌هایی مانند Uniswap به‌طور گسترده استفاده می‌شود.

DMM

بازارگردانی پویا پارامترهای کلیدی مانند کارمزدها و منحنی‌های قیمت را در زمان واقعی با استفاده از داده‌های بازار در نظر می‌گیرد. بازارگردان‌ها با هدف بهبود AMM به نوسانات و تقاضا واکنش نشان می‌دهند، قیمت‌های بهتر ارائه می‌کنند و لغزش قیمت را کاهش می‌دهند. مثال معروف آن KyberSwap است.

ریسک‌های استفاده از بازارگردان‌ها

بازارگردان‌ها بخشی از بازار کریپتو هستند و ممکن است ریسک‌هایی به همراه داشته باشند. در ادامه به آنها می‌پردازیم:

• دستکاری بازار. در بازارهای ضعیف تنظیم‌شده، برخی ب.گ‌ها ممکن است سفارشات جعلی بگذارند، قیمت‌ها را دستکاری کنند یا از طرح‌های کلاهبرداری مانند پامپ و دامپ استفاده کنند که بازار را منحرف کرده و معامله‌گران را گمراه می‌کند.

• ضررهای موقت. تأمین‌کنندگان نقدینگی به‌ویژه در استراتژی AMM با ضررهای موقت مواجه می‌شوند؛ یعنی قیمت دارایی‌ها در استخر به‌شدت متفاوت است و این ضررها از سود بیشتر می‌شوند.

• مشکلات فنی. بازارگردان‌ها به قراردادهای هوشمند و اوراکل‌ها وابسته‌اند و خطا در این سیستم‌ها می‌تواند منجر به ضرر مالی یا حملات شود، به‌خصوص در پروتکل‌هایی که سطح ممیزی کمی دارند.

• عدم قطعیت‌های نظارتی. وضعیت بازارگردانی رمزارزها در بسیاری از حوزه‌های قضایی نامشخص است و تغییرات ناگهانی قوانین ممکن است باعث خروج ب.گ‌ها از پلتفرم‌ها یا محدودیت فعالیت آنها شود.

• وابستگی به نقدینگی. اگر یک صرافی تنها به یک یا دو بازارگردان وابسته باشد، با خروج آنها اسپرد و نوسانات شدید افزایش می‌یابد و کیفیت معاملات افت می‌کند.

راهکار صرافی‌ها از طرف Cryptomus

تمام این ریسک‌ها را می‌توان با کمک Cryptomus که صرافی نسبتاً جدید اما دارای بیش از ۸۰۰،۰۰۰ کاربر فعال است، کاهش داد. این تعداد هر روز در حال افزایش است که نشان‌دهنده رشد نقدینگی پلتفرم است.

مزایای دیگر Cryptomus به‌عنوان تأمین‌کننده نقدینگی:

• دارایی‌های بسیار نقدشونده. بیش از ۱۰۰ جفت معاملاتی وجود دارد، شامل توکن‌های شناخته‌شده مانند BTC، ETH، SOL، USDT و دیگران. همچنین امکان انتخاب جفت معاملاتی سفارشی وجود دارد.

• تعرفه‌های مناسب. کمیسیون‌ها در Cryptomus از پایین‌ترین‌ها در بازار است: برای تیکرها ۰.۰۵٪ و برای میکرها صفر.

• نقدینگی برای پروژه‌های با هر سطح پیچیدگی. Cryptomus از پروژه‌های با درجات ریسک مختلف و بازارهای خاص پشتیبانی می‌کند و تضمین می‌کند نقدینگی به صورت اختصاصی تأمین شود. این فرآیندها از طریق API با قابلیت ادغام آسان انجام می‌شود.

• اقدامات امنیتی قوی. پلتفرم با رمزگذاری SSL محافظت می‌شود و سیاست AML برای امنیت مالی اجرا می‌شود. همه معامله‌گران تحت فرآیند KYC (مشتری خود را بشناس) قرار دارند که ریسک کلاهبرداری را کاهش می‌دهد. همچنین تطابق با KYT (تراکنش خود را بشناس) وجود دارد که تمرکز ویژه‌ای بر سطح تراکنش‌ها برای جلوگیری از فعالیت‌های مشکوک دارد.

اگر به پلتفرم Cryptomus علاقه‌مندید، می‌توانید مستقیم به وب‌سایت رسمی مراجعه و اطلاعات بخش‌های مختلف را مطالعه کنید. اگر سوالی داشتید، پشتیبانی ۲۴/۷ آماده کمک است.

امیدواریم این راهنما برای شناخت بازارگردان‌ها و نقش آنها در فضای کریپتو برای شما مفید بوده باشد. نظرات خود را در کامنت‌ها به اشتراک بگذارید!