Эксперты считают, что слухи о стейблкоине на юань в Китае не приведут к изменениям на крипторынке

Недавние сообщения указывают на то, что Китай может рассматривать возможность запуска стейблкоина, обеспеченного юанем, что вызвало спекуляции о возможном изменении стратегии страны в сфере цифровых валют. Однако юридические и финансовые аналитики предупреждают, что освещение темы может преувеличивать её влияние. Хотя китайский стейблкоин привлекает внимание, его реальный масштаб, скорее всего, ограничен и носит стратегический характер, а не трансформационный.

Ограничения материкового Китая сдерживают использование стейблкоинов

В Китае функционируют два валютных рынка: внутренний юань (CNY) и офшорный юань (CNH). CNY строго контролируется и редко свободно циркулирует за пределами страны, что делает его маловероятным кандидатом для базового обеспечения стейблкоина. Выпуск токена, привязанного к CNY, противоречил бы правилам и ограничениям на движение капитала.

CNH торгуется более свободно, особенно в Гонконге, и может иметь отличающуюся от CNY стоимость из-за международного спроса. Наблюдатели сравнивают это с «премией кимчи» в Биткоине в Южной Корее, когда локальные правила создают различия в ценах. Если стейблкоин будет разрешён, он, скорее всего, будет привязан к CNH, а не к CNY.

Даже ведущие китайские технологические компании, выступающие за стейблкоин, ориентируются на офшорное обращение. Внутри страны правительство продолжает развивать цифровой юань (e-CNY), который уже протестировали сотни миллионов пользователей. Эксперименты с стейблкоинами, скорее всего, будут дополнять официальную цифровую валюту.

Роль Гонконга в юань-стейблкоинах

Гонконг долгое время был ключевым шлюзом для китайской валюты на глобальных рынках. Город располагает крупнейшим пулом ликвидности офшорного юаня и стал пионером в выпуске облигаций, обеспеченных юанем за пределами страны, создавая сильную инфраструктуру для финансовых инноваций. Его правовая система также позволяет лицензирование криптовалют, чего пока нет на материке.

Новые правила выпуска стейблкоинов в Гонконге усиливают эту роль. Лицензированные эмитенты могут работать под надзором регуляторов, что даёт властям возможность исследовать цифровые активы, привязанные к юаню, при сохранении контроля. Аналитики отмечают, что пилотный проект стейблкоина в Гонконге может проверить как рыночный спрос, так и техническую реализацию, не влияя на запуск e-CNY в Китае.

Эта стратегия также отвечает на опасения по поводу стейблкоинов, обеспеченных долларом. Китайские эксперты предупреждают, что монеты вроде USDT и USDC могут бросить вызов международной позиции юаня. Стейблкоин, привязанный к CNH и выпущенный из Гонконга, может стать противовесом, хотя его глобальное влияние, вероятно, будет ограниченным по сравнению с долларовыми вариантами.

Ограниченное влияние на глобальные крипторынки

Даже если Китай выпустит офшорный стейблкоин на юань, эксперты предупреждают, что это не стоит рассматривать как крупное изменение глобального криптоландшафта. Рынок офшорного CNH мал по сравнению с внутренним денежным оборотом, поэтому любой стейблкоин будет работать на значительно меньшем масштабе, чем устоявшиеся глобальные монеты.

Джошуа Чу, сопредседатель Hong Kong Web3 Association, отмечает, что инициатива больше связана со стратегическим позиционированием, чем с удовлетворением розничного спроса на криптовалюту. Цель, по всей видимости, — расширить влияние Китая в цифровой финансовой системе при строгом внутреннем контроле. Фактически, инициатива Пекина призвана дополнять существующие инструменты валютного регулирования, а не нарушать работу глобального крипторынка.

Вывод для инвесторов прост. Сообщения о том, что стейблкоин на юань ознаменует новую эру китайского принятия криптовалют, скорее всего, преувеличены. Это контролируемый офшорный подход, предназначенный для тестирования возможностей в условиях строгого регулирования.

Чего ожидать дальше

Позиция Китая по цифровой валюте остаётся осторожной и строго регулируемой. Офшорные стейблкоины на юань могут появиться как контролируемые эксперименты, но не ожидается, что они принесут серьёзные изменения в криптополитику страны. Гонконг будет играть ключевую роль, используя свою уникальную финансовую и правовую систему, хотя охват и масштаб любого стейблкоина останутся ограниченными.