Eksperci twierdzą, że domniemany stablecoin w juanie w Chinach nie oznacza przełomu w kryptowalutach

Ostatnie raporty sugerują, że Chiny mogą rozważać wprowadzenie stablecoina powiązanego z juanem, co wywołało spekulacje na temat zmiany strategii cyfrowej waluty w tym kraju. Analitycy prawni i finansowi ostrzegają jednak, że doniesienia te mogą przeceniać jego znaczenie. Choć chiński stablecoin przyciąga uwagę, jego rzeczywisty zasięg jest prawdopodobnie ograniczony i ma charakter strategiczny, a nie rewolucyjny.

Ograniczenia na kontynencie ograniczają użycie stablecoinów

Chiny korzystają z dwóch rynków walutowych: juana krajowego (CNY) oraz juana offshore (CNH). CNY jest ściśle kontrolowany i rzadko funkcjonuje swobodnie poza Chinami, co sprawia, że mało prawdopodobne jest, aby stał się podstawą stablecoina. Wydanie tokena powiązanego z CNY w Chinach byłoby sprzeczne z przepisami i kontrolą kapitału.

CNH jest bardziej płynny, zwłaszcza w Hongkongu, i może różnić się wartością od CNY ze względu na popyt międzynarodowy. Obserwatorzy porównują to do „premii kimchi” w Korei Południowej na Bitcoinie, gdzie lokalne przepisy tworzą różnice cenowe. Stablecoin, jeśli zostanie dopuszczony, prawdopodobnie będzie powiązany z CNH, a nie CNY.

Nawet wiodące chińskie firmy technologiczne, które popierają wprowadzenie stablecoina, zdają się celować w obieg offshore. W samych Chinach rząd kontynuuje rozwój cyfrowego juana (e-CNY), który został już przetestowany przez setki milionów użytkowników. Eksperymenty ze stablecoinami prawdopodobnie będą uzupełnieniem tej oficjalnej cyfrowej waluty.

Rola Hongkongu w stablecoinach juana

Hongkong od dawna jest kluczową bramą dla chińskiej waluty na rynkach globalnych. Miasto dysponuje największą pulą płynności juana offshore i było pionierem w emisji obligacji w juanie offshore, tworząc silną infrastrukturę dla innowacji finansowych. Jego system prawny umożliwia również licencjonowanie kryptowalut, co nie jest jeszcze dostępne na kontynencie.

Nowe przepisy dotyczące emisji stablecoinów w Hongkongu wzmacniają tę rolę. Licencjonowani emitenci mogą działać pod nadzorem regulacyjnym, co pozwala władzom badać aktywa cyfrowe powiązane z juanem przy zachowaniu kontroli. Analitycy twierdzą, że pilotaż stablecoina w Hongkongu może przetestować zarówno popyt rynkowy, jak i wykonalność techniczną, nie wpływając przy tym na wdrożenie e-CNY w Chinach.

Strategia ta uwzględnia również obawy związane ze stablecoinami powiązanymi z dolarem. Chińscy eksperci ostrzegają, że monety takie jak USDT i USDC mogą zagrozić międzynarodowej pozycji juana. Stablecoin powiązany z CNH, emitowany z Hongkongu, mógłby działać jako przeciwwaga, choć jego wpływ globalny prawdopodobnie będzie ograniczony w porównaniu z opcjami dolarowymi.

Ograniczony wpływ na globalne rynki kryptowalut

Nawet jeśli Chiny wprowadzą stablecoina w juanie offshore, eksperci ostrzegają, aby nie traktować tego jako znaczącej zmiany na globalnym rynku kryptowalut. Rynek CNH offshore jest niewielki w porównaniu z krajową podażą pieniądza, co oznacza, że każdy stablecoin działałby na dużo mniejszą skalę niż ugruntowane globalne monety.

Joshua Chu, współprzewodniczący Hongkongskiego Stowarzyszenia Web3, podkreśla, że ruch ten ma charakter bardziej strategiczny niż nastawiony na detaliczny popyt na kryptowaluty. Celem wydaje się być rozszerzenie wpływów Chin w cyfrowym systemie finansowym przy zachowaniu ścisłej kontroli w kraju. W praktyce inicjatywa Pekinu ma uzupełniać istniejące narzędzia walutowe, a nie zakłócać szerszy rynek kryptowalut.

Dla inwestorów wniosek jest prosty. Doniesienia sugerujące, że stablecoin w juanie oznacza nową erę chiadzkiego przyjęcia kryptowalut, są prawdopodobnie przesadzone. To kontrolowane, offshore’owe podejście, mające na celu przetestowanie opcji w wysoko regulowanym środowisku.

Czego się spodziewać?

Podejście Chin do cyfrowej waluty pozostaje ostrożne i ściśle regulowane. Stablecoiny w juanie offshore mogą pojawić się jako kontrolowane eksperymenty, ale nie oczekuje się, że przyniosą znaczące zmiany w polityce kryptowalutowej kraju. Hongkong ma odegrać kluczową rolę, wykorzystując swoje odrębne ramy finansowe i prawne, choć zasięg i skala każdego stablecoina pozostaną ograniczone.