Bitcoin Hash Rate Rekordowy Spadek Największy od Prawie Dwóch Lat

W ciągu ostatniego miesiąca wskaźnik haszowania Bitcoina, który mierzy moc obliczeniową zabezpieczającą sieć, spadł o około 4%. Jest to największy spadek od niemal dwóch lat i współczesny z ostatnią słabością w ruchach cenowych.

Chociaż ruchy wskaźnika haszowania mogą wydawać się czysto techniczne, często sygnalizują głębszy stres rynkowy. Wskazuje to na rosnącą presję na górników i posiadaczy krótkoterminowych, podczas gdy długoterminowi posiadacze wydają się mniej dotknięci.

Presja na górników Bitcoina

Spadek wskaźnika haszowania Bitcoina odzwierciedla trudny okres dla wyników cenowych. W ciągu ostatniego miesiąca cena BTC spadła o około 9%, a zmienność krótkoterminowa wzrosła. 30-dniowa zmienność realizowana wynosi obecnie ponad 45%, co jest poziomem, który ostatni raz widziano na początku 2025 roku. Duże wahania cen sprawiają, że kopanie staje się mniej opłacalne, gdy marże już są wąskie.

Raport VanEck z połowy grudnia 2025 roku pokazuje spadek wskaźnika haszowania o 4%, co jest największym spadkiem od kwietnia 2024 roku. Analitycy Matthew Sigel i Patrick Bush zauważają, że korekty wskaźnika haszowania często występują podczas ostrych korekt cenowych. Niższe ceny zmniejszają przychody górników, szczególnie tych z starszym sprzętem lub wyższymi kosztami energii.

Numery podkreślają presję. Koszt elektryczności przy progu rentowności dla górnika Bitmain S19 XP z 2022 roku spadł z 0,12 USD pod koniec 2024 roku do około 0,077 USD w tym miesiącu. To spadek o 36% w ciągu roku. Przychody z opłat transakcyjnych również spadły o około 14% w skali miesiąca, a wzrost nowych adresów nieco spowolnił.

Mimo to wielu górników nadal działa. VanEck szacuje, że aż 13 krajów wspiera kopanie Bitcoina za pomocą państwowych programów energetycznych, co pomaga utrzymać stabilność sieci w trudnych okresach.

Jak zamknięcia w Chinach wpływają na kopanie Bitcoina?

Spadki cen to tylko jeden aspekt obecnej sytuacji. W Chinach około 400 000 maszyn kopiących w Xinjiangu zostało wyłączonych z powodu dostosowań energetycznych i egzekwowania polityki.

To zamknięcie natychmiastowo obniżyło szacowaną moc o 1,3 gigawata. W wyniku tego wkład Chin w globalną moc haszowania spadł o około 100 exahashy na sekundę w ciągu jednego dnia, co stanowiło blisko 10% całkowitej mocy sieci.

Niemniej jednak takie zakłócenia mają tendencję do bycia tymczasowymi. Sprzęt kopiący zwykle zostaje przeniesiony, sprzedany lub ponownie uruchomiony na podstawie nowych umów. Podczas tych przejść wskaźnik haszowania może wydawać się słabszy niż długoterminowa rzeczywistość.

Podobne wydarzenia miały miejsce wcześniej. Przerwy w dostawie energii, aktualizacje regulacyjne i przekierowania energii do obiektów AI prowadziły do krótkoterminowych spadków. Z biegiem czasu, dostosowanie trudności Bitcoina równoważy te efekty.

Przeszłe trendy sugerują możliwy odbicie

VanEck postrzega ostatni spadek wskaźnika haszowania jako możliwy sygnał kontrariański. Z historycznego punktu widzenia, spadki wskaźnika haszowania często występują podczas końcowego etapu sprzedaży, a nie na początku długotrwałego spadku.

Od 2014 roku, kiedy wzrost wskaźnika haszowania w ciągu 90 dni stał się ujemny, 180-dniowe przyszłe zwroty Bitcoina były dodatnie w 77% przypadków, z średnim zyskiem na poziomie 72%. W innych okresach, zwroty wynosiły średnio około 48%. Dane krótkoterminowe pokazują podobny wzór. Kiedy wskaźnik haszowania spadał przez ponad 30 dni, 90-dniowe przyszłe zwroty były dodatnie w około 65% przypadków.

Dane on-chain wspierają to. Monety trzymane przez jeden do pięciu lat spadły, szczególnie w przedziale dwóch do trzech lat. Monety trzymane przez ponad pięć lat pozostały w większości stabilne. Długoterminowi posiadacze trzymają swoje monety, podczas gdy górnicy i nowi posiadacze odczuwają presję.

Działania korporacyjne idą wbrew trendowi. Zatrzymania spotowych Bitcoin ETP spadły nieznacznie, ale korporacyjne skarbcze dodały około 42 000 BTC od połowy listopada do połowy grudnia. Strategia dodała 29 400 BTC. Inne firmy rozważają emisję akcji preferencyjnych zamiast zwykłych akcji dla przyszłych zakupów.

Co to może oznaczać w przyszłości?

Ostatni spadek wskaźnika haszowania Bitcoina wskazuje na krótkoterminową presję na górników i nowych inwestorów, ale nie sygnalizuje poważnego załamania. Przeszłe trendy pokazują, że te spadki często prowadzą do stabilizacji i możliwego odbicia, ponieważ długoterminowi posiadacze są w dużej mierze nietknięci. Kontynuowane gromadzenie korporacyjne i stabilna aktywność sieciowa również odzwierciedlają zaufanie do długoterminowego potencjału Bitcoina.