एथेरियम: इंफ्लेशनरी या डिफ्लेशनरी परिसंपत्ति?

एथेरियम दुनिया के सबसे लोकप्रिय ब्लॉकचेन में से एक है। हाल के वर्षों में यह केवल विकेंद्रीकृत ऐप्स के सार्वभौमिक प्लेटफ़ॉर्म के रूप में ही नहीं, बल्कि एक निवेश परिसंपत्ति के रूप में भी चर्चा में रहा है। बहुत-से लोग यह पूछ रहे हैं: क्या एथेरियम इंफ्लेशनरी है या डिफ्लेशनरी? ETH में निवेश करके अपनी संपत्ति को बचाने या बढ़ाने के इच्छुक लोगों के लिए इस सवाल का जवाब अहम है।

आइए इसे सरल करें और समझें कि एथेरियम का इश्यूअन्स (जारीकरण) और बर्न मैकेनिज़्म कैसे काम करता है और इनका इसकी वैल्यू पर क्या असर पड़ता है।

इंफ्लेशनरी और डिफ्लेशनरी परिसंपत्ति क्या है?

एथेरियम की प्रकृति में उतरने से पहले, यह समझना ज़रूरी है कि इंफ्लेशनरी और डिफ्लेशनरी परिसंपत्तियाँ क्या होती हैं।

इंफ्लेशनरी परिसंपत्ति वह है जिसकी सप्लाई समय के साथ बढ़ती रहती है। पारंपरिक अर्थशास्त्र में मुद्रास्फीति (इन्फ्लेशन) अक्सर क्रय-शक्ति घटने से जुड़ी होती है, क्योंकि अधिक सप्लाई हर यूनिट की वैल्यू को पतला कर देती है। केंद्रीय बैंक द्वारा जारी फ़िएट करेंसी इसका उदाहरण है।

दूसरी ओर, डिफ्लेशनरी परिसंपत्ति वह है जिसकी सप्लाई समय के साथ घटती है। कमी (स्कैरसिटी) के कारण ऐसी परिसंपत्तियों की वैल्यू आम तौर पर बढ़ती है। बिटकॉइन इसका अच्छा उदाहरण है, क्योंकि इसकी सप्लाई 21 मिलियन कॉइन पर सीमित है।

एथेरियम थोड़ा अलग केस है। इसका आर्थिक मॉडल इन्फ्लेशन और डिफ्लेशन—दोनों के तत्वों को मिलाता है। इसका स्टेटस नेटवर्क-एक्टिविटी और इसके कॉइन-बर्निंग मैकेनिज़्म जैसे कारकों पर निर्भर करता है—यह वह प्रक्रिया है जिसमें सर्कुलेशन से क्रिप्टो का एक हिस्सा स्थायी रूप से हटा दिया जाता है। इससे कुल सप्लाई घटती है और डिफ्लेशनरी दबाव बनता है। अब देखें, एथेरियम में यह कैसे काम करता है।

क्या एथेरियम डिफ्लेशनरी है?

EIP-1559 अपग्रेड से पहले एथेरियम में कोई फिक्स्ड सप्लाई कैप नहीं था, इसलिए वह एक इंफ्लेशनरी परिसंपत्ति थी। नेटवर्क के हर नए ब्लॉक के साथ नया ETH बनता था, जिससे कुल सर्कुलेटिंग सप्लाई बढ़ती जाती थी। बिटकॉइन के विपरीत—जिसकी सप्लाई 21 मिलियन पर सख्ती से सीमित है—एथेरियम में ऐसा कोई कैप नहीं था।

2021 में EIP-1559 आने के बाद तस्वीर बदली। इस अपग्रेड ने एक बर्न मैकेनिज़्म जोड़ा जो ट्रांज़ैक्शन फ़ीस का एक हिस्सा नष्ट (बर्न) कर देता है, जिससे सर्कुलेशन में मौजूद ETH घटता है। फिर भी, एथेरियम की सप्लाई पर हार्ड लिमिट आज भी नहीं है।

इसलिए, एथेरियम के पास फिक्स्ड सप्लाई नहीं है और यह स्वभाव से पूरी तरह डिफ्लेशनरी नहीं है। लेकिन टोकन-बर्निंग तंत्र की वजह से, हाई नेटवर्क-एक्टिविटी के समय ETH की सप्लाई घट सकती है। वहीं लो एक्टिविटी के समय सप्लाई बढ़ भी सकती है—यानि एसेट इंफ्लेशनरी हो सकता है। इसके बावजूद, इसी मैकेनिज़्म के चलते पिछले दो साल से ईथर की कुल सप्लाई लगभग 120 मिलियन यूनिट के आसपास स्थिर रही है, जो एथेरियम की वर्तमान डिफ्लेशनरी प्रवृत्ति का संकेत है।

निष्कर्षतः, एथेरियम ऐसा एसेट है जो मौजूदा मार्केट कंडीशन्स के अनुसार खुद को ढालता है और कॉइन इश्यूअन्स व बर्न के बैलेंस से अपना आर्थिक मॉडल बनाता है। निवेशकों के लिए इसका मतलब है कि ETH की वैल्यू कई कारकों—खासकर यूज़र-एक्टिविटी—पर निर्भर करती है, जिससे यह दीर्घकाल में संभावित रूप से लाभदायक तो है, पर जोखिमभरा भी।

लेख पढ़ने के लिए धन्यवाद! उम्मीद है आपको एथेरियम की प्रकृति बेहतर समझ आई होगी।