يقول الخبراء إن العملة المستقرة باليوان المشاع في الصين لن تمثل تحولًا في سوق العملات الرقمية

تشير تقارير حديثة إلى أن الصين قد تكون بصدد استكشاف إصدار عملة مستقرة مدعومة باليوان، مما أثار التكهنات حول احتمال حدوث تحول في استراتيجية البلاد للعملات الرقمية. ومع ذلك، يحذر المحللون القانونيون والماليون من أن التغطية الإعلامية قد تبالغ في تأثير ذلك. وبينما تجذب عملة مستقرة صينية الانتباه، من المرجح أن يكون نطاقها الفعلي محدودًا واستراتيجيًا أكثر من كونه تحويليًا.

قيود البر الرئيسي تحد من استخدام العملات المستقرة

تستخدم الصين سوقين للعملة: اليوان داخل البلاد (CNY) واليوان الخارجي (CNH). اليوان المحلي (CNY) يخضع لرقابة صارمة ونادرًا ما يتحرك بحرية خارج الصين، مما يجعل من غير المحتمل أن يكون قاعدة لإصدار عملة مستقرة. إصدار رمز مدعوم بالـ CNY داخل الصين سيتعارض مع القوانين وضوابط رأس المال.

أما اليوان الخارجي (CNH) فيتداول بحرية أكبر، خاصة في هونغ كونغ، ويمكن أن يكون له قيمة مختلفة عن الـ CNY بسبب الطلب الدولي. ويقارن المراقبون هذا بما يعرف بـ "علاوة الكيمتشي" في البيتكوين بكوريا الجنوبية، حيث تخلق القوانين المحلية فروقًا في الأسعار. وإذا سُمح بعملة مستقرة، فمن المرجح أن تكون مرتبطة بالـ CNH وليس الـ CNY.

حتى الشركات التقنية الصينية الرائدة التي تدعو لإصدار العملات المستقرة يبدو أنها تستهدف التداول الخارجي. داخل الصين، تواصل الحكومة تعزيز اليوان الرقمي (e-CNY)، الذي جربه بالفعل مئات الملايين من المستخدمين. ومن المحتمل أن تعمل تجارب العملات المستقرة كتكملة لهذه العملة الرقمية الرسمية.

دور هونغ كونغ في العملات المستقرة باليوان

لطالما كانت هونغ كونغ بوابة رئيسية لعملة الصين في الأسواق العالمية. تستضيف المدينة أكبر تجمع للسيولة باليوان الخارجي وقد سبقت في إصدار سندات باليوان الخارجي، مما خلق بنية تحتية قوية للابتكار المالي. كما أن نظامها القانوني يسمح بترخيص العملات الرقمية، وهي ميزة غير متاحة بعد في البر الرئيسي.

القوانين الجديدة بشأن إصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ تعزز هذا الدور. يمكن للمصدرين المرخصين العمل تحت إشراف تنظيمي، مما يمنح السلطات وسيلة لاستكشاف الأصول الرقمية المرتبطة باليوان مع الحفاظ على السيطرة. ويشير المحللون إلى أن تجربة العملة المستقرة في هونغ كونغ يمكن أن تختبر كل من الطلب السوقي والجدوى التقنية دون التأثير على طرح الـ e-CNY داخل البلاد.

تعالج هذه الاستراتيجية أيضًا المخاوف المتعلقة بالعملات المستقرة المدعومة بالدولار. يحذر الخبراء الصينيون من أن عملات مثل USDT و USDC قد تتحدى موقع اليوان على الصعيد الدولي. ويمكن أن تعمل عملة مستقرة مرتبطة بالـ CNH صادرة من هونغ كونغ كميزان موازن، على الرغم من أن تأثيرها العالمي سيكون محدودًا مقارنة بالخيارات المدعومة بالدولار.

تأثير محدود على الأسواق العالمية للعملات الرقمية

حتى إذا أطلقت الصين عملة مستقرة باليوان الخارجي، يحذر الخبراء من قراءة ذلك على أنه تغيير كبير في مشهد العملات الرقمية العالمي. فسوق الـ CNH الخارجي صغير مقارنة بالمعروض النقدي المحلي، مما يعني أن أي عملة مستقرة ستعمل على نطاق أصغر بكثير من العملات العالمية الراسخة.

يشير جوشوا تشو، الرئيس المشارك لجمعية Web3 في هونغ كونغ، إلى أن هذه الخطوة تتعلق أكثر بالموقع الاستراتيجي من استهداف طلب التجزئة على العملات الرقمية. يبدو أن الهدف هو توسيع نفوذ الصين في النظام المالي الرقمي مع الحفاظ على السيطرة الصارمة محليًا. وبالفعل، تهدف مبادرة بكين إلى تكملة أدوات العملة الحالية بدلاً من إحداث اضطراب في السوق الرقمية الأوسع.

الخلاصة للمستثمرين واضحة. التقارير التي تدعي أن عملة مستقرة باليوان تشير إلى عصر جديد لتبني العملات الرقمية في الصين من المرجح أن تكون مبالغًا فيها. هذا نهج مراقب، خارجي، مصمم لاختبار الخيارات في بيئة منظمة للغاية.

ما الذي نتوقعه الآن؟

يبقى موقف الصين تجاه العملة الرقمية حذرًا وخاضعًا لتنظيم صارم. قد تظهر العملات المستقرة باليوان الخارجي كتجارب محكومة، لكنها ليست متوقعة لإحداث تغييرات كبيرة في سياسات البلاد تجاه العملات الرقمية. من المتوقع أن تلعب هونغ كونغ دورًا رئيسيًا، مستفيدة من إطارها المالي والقانوني المميز، على الرغم من أن مدى أي عملة مستقرة ونطاقها سيظل محدودًا.