機構支持索拉納 ETF 中的流動質押正不斷增長

來自機構投資者對索拉納（Solana）交易所交易產品（ETPs）中「流動質押」（liquid staking）的興趣正在穩步上升。一個由資產管理公司與基礎設施供應商組成的聯盟，正敦促美國證券交易委員會（SEC）允許在索拉納 ETF 中納入流動質押，這可能成為質押融入合規投資產品的重要轉折點。

流動質押與傳統模式不同，它會在用戶質押資產後提供一個可交易的衍生代幣。這讓投資者能在繼續質押的同時保有資金的流動性。這些衍生代幣還可用於 DeFi 應用或作為貸款抵押品。不過，這種方式也增加了額外步驟，並帶來尚未完全解決的監管問題。

機構對索拉納 ETF 流動質押的興趣

包括索拉納基礎設施供應商 Jito Labs，以及資產管理公司 VanEck 與 Bitwise 在內的多家知名機構，已向 SEC 提交聯合請求，尋求批准在基於索拉納的交易所交易產品（ETPs）中引入流動質押。這個團體還包括 Solana Policy Institute 和 Multicoin Capital Management，並強調流動質押能帶來的運營優勢。

通常情況下，ETF 中的質押要求發行人維持固定比例的資產處於質押狀態。當資金大量流入或流出時，這會導致頻繁再平衡操作，增加營運成本，也提高了與基金基準之間出現跟蹤誤差的可能性。請願者認為，使用流動質押代幣（LSTs）能為資產配置提供更多彈性，減少這些風險與支出。

信函還指出了額外的好處：更高的質押參與度將提升網路安全性，市場參與者可獲得更多元的投資選擇，ETF 供應商也有機會開發新的收入來源。目前，至少有九個與索拉納相關的 ETP 正在等待 SEC 批准，顯示該領域的興趣正在增長。

風險與監管環境

雖然流動質押帶來優勢，但也存在風險。與直接將代幣鎖定在驗證者不同，它依賴智慧合約來生成新的代幣。這增加了漏洞或弱點的風險，可能導致資產損失或價值減少。

其他潛在問題還包括「脫鉤」（depegging）的可能性，即衍生代幣與原始資產不再保持一比一的比例。此外，如果驗證者行為不當或未履行責任，還存在被削減（slashing）的風險。這些因素都使投資配置變得更複雜，無論對個人還是機構投資者都是如此。

監管機構目前仍不願採取明確立場。SEC 尚未針對流動質押發布清晰規則。雖然它曾暗示某些傳統質押形式可能不會被歸類為證券，但流動質押因涉及衍生機制，仍處於法律灰色地帶。這種不確定性使機構採用速度放緩，儘管興趣正在上升。

更廣泛的加密貨幣 ETF 質押背景

索拉納 並不是唯一朝著 ETF 質押整合方向前進的網路。以太坊（Ethereum）相關基金也計劃在其交易所交易產品中納入質押。納斯達克已邁出重要一步，向 SEC 提交文件，希望允許在貝萊德（BlackRock）的 iShares Ether ETF 中引入質押。這反映了整個數位資產行業日益增長的趨勢。

專家認為，若能在 ETF 中實現質押，將使這些投資工具對機構更具吸引力。能夠在保持資金流動性的同時賺取質押獎勵，有助於解決資金被鎖定的顧慮。這種動態可能推動更多機構投資進入加密貨幣市場，並加劇基金供應商之間的競爭。

根據貝萊德數位資產主管 Robbie Mitchnick 的說法，他們的以太幣 ETF 表現良好，但缺乏質押仍是一大劣勢。隨著 ETF 發展納入質押，傳統金融正逐步在熟悉的監管框架下接受加密收益。

這意味著什麼？

機構對索拉納 ETF 中流動質押的興趣不斷增長，表明區塊鏈原生功能正逐步被引入合規投資架構。如果 SEC 批准這類結構，將有助於提高效率、吸引資金，並重塑數位資產在傳統市場中的包裝方式。其影響可能不僅限於索拉納，還會為更廣泛的加密貨幣 ETF 市場樹立先例。

隨著監管機構與行業參與者持續互動，最終結果可能決定加密貨幣融入主流金融的下一階段。