Следующий медвежий рынок криптовалют может быть вызван спадом бизнес-цикла, считает аналитик

Криптовалютный рынок в прошлом неоднократно переживал спады, часто следуя знакомой схеме, связанной с халвингами Биткоина, снижением ликвидности и макроэкономическими проблемами. Тем не менее аналитик Вилли Ву предполагает, что следующий крупный медвежий рынок может развиваться иначе. Он ожидает, что направление рынка будет больше зависеть от общего экономического цикла, чем от традиционного четырёхлетнего цикла.

Как может развиваться следующий медвежий рынок криптовалют?

Крипто никогда полностью не проходило через спад в рамках бизнес-цикла. Предыдущие крупные мировые рецессии, такие как крах доткомов в 2001 году и финансовый кризис 2008 года, произошли до появления Биткоина. Ву отмечает, что это делает текущий период особенно неопределённым.

Ранее динамику рынка определяли события халвинга Биткоина и рост денежной массы M2, которая измеряет общую ликвидность, создаваемую центральными банками. Когда эти факторы совпадали, ликвидность поступала на рынок, стимулируя рост. При ужесточении денежной политики рынок замедлялся.

Ву считает, что нынешняя ситуация отличается. Если глобальная экономика замедлится и войдёт в фазу сокращения, крипто может столкнуться с проблемами, аналогичными тем, что испытали технологические акции в начале 2000-х. «Если мы переживём спад бизнес-цикла, похожий на 2001 или 2008 год, это станет проверкой поведения Биткоина. Упадёт ли он как акции технологических компаний или поведёт себя больше как золото?» — задаётся вопросом аналитик.

Этот вопрос отражает продолжающуюся неопределённость относительно природы Биткоина. Если он будет вести себя как акции, следующий спад может быть более серьёзным, чем всё, что рынок цифровых активов переживал ранее.

Влияние бизнес-циклов на крипторынки

Спад бизнес-цикла обычно сопровождается замедлением роста ВВП, ростом безработицы и снижением потребительских расходов. Ликвидность сокращается, капитал становится менее доступным, а спекулятивные инвестиции часто страдают.

Даже децентрализованные крипторынки реагируют на эти изменения. Они чувствительны к глобальной ликвидности. Когда банки сокращают кредитование или инвесторы переходят к более безопасным активам, цифровые рынки быстро испытывают последствия.

Комментарии Ву подчёркивают, что общие экономические тенденции могут быть важнее факторов, специфичных для крипто. Крах доткомов сократил S&P 500 примерно на 50% с 2000 по 2002 год. Финансовый кризис 2008 года вызвал аналогичное падение. Если давление повторится, криптовалюты могут также понести значительные убытки.

Единственный раз, когда крипторынок столкнулся с крупными экономическими проблемами, был во время пандемии COVID-19. В начале 2020 года мировые рынки обвалились, и криптовалюты резко упали. К концу 2020 года рынок восстановился, а Биткоин достиг нового исторического максимума. Это показывает, что крипторынок в значительной степени следует за общими рыночными трендами, включая периоды турбулентности.

В настоящее время ликвидность ограничена сильнее, чем в предыдущих циклах крипто. Центральные банки сосредоточены на контроле инфляции при стимулировании роста, а высокий уровень долга ограничивает государственные расходы. В результате возможностей для масштабных стимулов, которые ранее поддерживали ралли криптовалют, сейчас мало.

Когда может наступить следующая рецессия?

Прогнозирование следующей фазы экономического спада всегда непростое. Национальное бюро экономических исследований отслеживает четыре основных показателя: занятость, личный доход, промышленное производство и розничные продажи. На данный момент ни один из них не указывает на приближение рецессии, но признаки предупреждения усиливаются.

Торговые войны и замедление глобального роста уже снизили импульс в начале 2025 года. Эксперты прогнозируют, что эти давления могут сохраняться до 2026 года, заставляя инвесторов оставаться осторожными. При этом сбережения потребителей сокращаются, а корпоративные прибыли стабилизируются — оба признака раннего экономического стресса.

По словам Ву, рынки часто предвосхищают изменения ещё до того, как они проявляются в данных. Они спекулятивны и учитывают ожидаемые события, включая изменения денежной массы M2. Замедление Биткоина может быть ранним сигналом более широкой экономической слабости.

Что это значит для инвесторов?

Экономическое замедление может показать зависимость рынка от глобальной ликвидности и доверия инвесторов. Но это не полностью негативно. Такие периоды часто устраняют избыточную спекуляцию, стимулируют инновации и укрепляют долгосрочную уверенность.

Некоторые считают, что Биткоину нужен реальный тест против экономики, чтобы доказать свою ценность помимо спекуляций. На данный момент отсутствие надвигающейся рецессии даёт крипто некоторое облегчение, но влияние макроэкономических факторов на цифровые активы остаётся значительным.