Dukungan Institusional Meningkat untuk Staking Likuid di ETF Solana

Minat dari pelaku institusional terhadap liquid staking untuk produk exchange-traded Solana (ETPs) terus meningkat. Sebuah koalisi manajer aset dan penyedia infrastruktur mendesak SEC untuk mengizinkan liquid staking dalam Solana ETFs, yang bisa menjadi momen penting dalam bagaimana staking diintegrasikan ke dalam produk investasi yang diatur.

Liquid staking berbeda dari model tradisional dengan menawarkan token turunan yang dapat diperdagangkan sebagai imbalan atas aset yang di-stake. Hal ini memungkinkan investor tetap memiliki likuiditas sambil tetap melakukan staking. Token turunan tersebut dapat digunakan dalam aplikasi DeFi atau sebagai jaminan pinjaman. Namun, metode ini menambahkan langkah tambahan dan menimbulkan pertanyaan regulasi yang belum sepenuhnya terpecahkan.

Daya Tarik Institusional untuk Liquid Staking dalam Solana ETFs

Beberapa organisasi terkemuka, termasuk penyedia infrastruktur Solana Jito Labs dan manajer aset seperti VanEck dan Bitwise, telah mengajukan permintaan bersama kepada SEC untuk mendapatkan persetujuan liquid staking dalam produk exchange-traded berbasis Solana (ETPs). Kelompok ini, yang juga mencakup Solana Policy Institute dan Multicoin Capital Management, menyoroti keuntungan operasional yang dapat dibawa oleh liquid staking.

Biasanya, staking dalam ETF mengharuskan penerbit untuk menjaga proporsi tetap dari aset yang di-stake. Hal ini sering menyebabkan rebalancing yang sering ketika ada arus masuk atau keluar yang besar, yang meningkatkan biaya operasional dan meningkatkan kemungkinan kesalahan pelacakan dibandingkan dengan tolok ukur dana. Para pemohon berpendapat bahwa penggunaan liquid staked tokens (LSTs) akan memberikan fleksibilitas lebih besar dalam mengelola alokasi aset, mengurangi risiko dan biaya tersebut.

Surat itu juga menunjuk pada manfaat tambahan: keamanan jaringan yang lebih kuat karena partisipasi staking yang lebih tinggi, opsi investasi yang lebih beragam untuk peserta pasar, dan potensi sumber pendapatan baru bagi penyedia ETF. Saat ini, setidaknya sembilan ETP yang terkait dengan Solana sedang menunggu persetujuan SEC, yang menunjukkan minat yang terus berkembang dalam segmen ini.

Risiko dan Lanskap Regulasi

Meskipun liquid staking membawa keuntungan, ia juga datang dengan risiko. Alih-alih mengunci token langsung dengan validator, liquid staking menggunakan smart contract untuk menangani token baru. Hal ini menciptakan risiko lebih tinggi terhadap bug atau kerentanan, yang dapat menyebabkan hilangnya aset atau penurunan nilai.

Ada juga kekhawatiran tambahan seperti potensi "depegging," yang terjadi ketika token turunan tidak lagi mempertahankan rasio satu banding satu dengan aset aslinya. Selain itu, ada risiko slashing jika validator bertindak tidak semestinya atau gagal memenuhi tanggung jawab mereka. Faktor-faktor ini menambah kompleksitas pada profil investasi baik untuk individu maupun institusi.

Regulator masih ragu untuk mengambil sikap tegas. SEC belum mengeluarkan aturan yang jelas tentang liquid staking. Meskipun mereka telah mengindikasikan bahwa beberapa bentuk staking tradisional mungkin tidak diklasifikasikan sebagai sekuritas, liquid staking, dengan mekanisme turunannya, tetap berada di wilayah abu-abu hukum. Kurangnya kejelasan ini membuat adopsi institusional lebih lambat, meskipun minat terus berkembang.

Konteks Lebih Luas Sekitar Staking dalam Crypto ETFs

Solana bukan satu-satunya jaringan yang bergerak menuju integrasi staking dalam ETF. Dana yang berfokus pada Ethereum juga berusaha untuk menyertakan staking dalam produk exchange-traded mereka. Nasdaq telah mengambil langkah penting dengan mengajukan dokumen ke SEC untuk mengizinkan staking dalam iShares Ether ETF milik BlackRock. Ini mencerminkan tren yang berkembang di seluruh industri aset digital.

Para ahli percaya bahwa memungkinkan staking dalam ETF dapat membuat kendaraan investasi ini jauh lebih menarik bagi institusi. Kemampuan untuk mendapatkan imbalan staking tanpa kehilangan likuiditas membantu mengatasi kekhawatiran tentang dana yang terkunci. Dinamika ini dapat mendorong lebih banyak investasi institusional ke dalam crypto, memicu persaingan yang lebih kuat di antara penyedia dana.

Menurut Robbie Mitchnick, kepala aset digital BlackRock, Ether ETF mereka sejauh ini berkinerja baik, tetapi ketiadaan staking tetap menjadi kelemahan utama. Seiring ETF berkembang untuk menyertakan staking, keuangan tradisional tampaknya perlahan merangkul yield crypto dalam kerangka regulasi yang sudah dikenal.

Apa Artinya?

Meningkatnya minat institusional dalam memungkinkan liquid staking dalam Solana ETFs menandakan langkah menuju membawa fitur asli blockchain ke dalam kerangka investasi yang diatur. Jika SEC menyetujui struktur semacam itu, hal ini dapat meningkatkan efisiensi, menarik modal, dan membentuk kembali bagaimana aset digital dikemas untuk pasar tradisional.

Implikasinya kemungkinan akan meluas melampaui Solana, menetapkan preseden di seluruh lanskap crypto ETF yang lebih luas. Saat regulator dan pelaku industri terlibat dalam proses ini, hasilnya dapat menentukan fase berikutnya dari integrasi crypto ke dalam keuangan arus utama.