Bagaimana Kenaikan Biaya Listrik Berkontribusi pada Penurunan Bitcoin ke $90K

Penurunan Bitcoin dari $126.000 ke bawah $90.000 dalam tiga minggu terakhir membuat banyak orang berspekulasi tentang penyebabnya. Beberapa menunjuk pada lemahnya permintaan atau perubahan sentimen, sementara yang lain fokus pada arus keluar ETF. Namun, satu faktor yang sering diabaikan adalah kenaikan tajam biaya listrik di wilayah penambangan utama.

Hal ini mendorong para penambang untuk menjual lebih banyak Bitcoin dan memikirkan ulang strategi mereka. Beberapa bahkan mulai memindahkan fasilitas mereka ke tugas AI, yang sedang mengubah industri penambangan dan pasar secara keseluruhan.

Mengapa Biaya Energi Penting untuk Harga BTC?

Listrik selalu menjadi inti penambangan Bitcoin dan biaya terbesar. Sebagian besar penambang menghabiskan 70–80% anggaran mereka untuk listrik. Setelah halving April 2024 memangkas reward blok menjadi 3,125 BTC, banyak penambang sudah mendekati titik impas, meski Bitcoin berada di atas $100.000. Kenaikan harga energi tahun ini hampir tidak meninggalkan ruang untuk kesalahan.

Di ERCOT, Texas, pusat penambangan tersibuk di AS, harga listrik grosir naik 18% secara tahunan pada Q3 2025. Virginia Utara, wilayah penambangan penting lainnya, mengalami kenaikan 13%. Lonjakan ini signifikan dan bisa mengubah operasi yang menguntungkan menjadi rugi hanya dalam satu kuartal.

Pusat data AI juga menambah tekanan. Perusahaan seperti Nvidia dan AWS berkembang pesat, membebani jaringan listrik. Administrasi Informasi Energi AS memperkirakan harga listrik grosir akan naik 8,5% lagi pada 2026, sebagian besar karena pusat data. Beberapa analis membandingkannya dengan boom fracking, yang dengan cepat merombak jaringan listrik negara bagian.

Kini penambang punya sedikit pilihan: mengurangi operasi, mencari listrik lebih murah, atau menjual lebih banyak Bitcoin. Pasar sudah mulai merasakan efeknya.

Penambang Menjual Lebih Banyak Bitcoin daripada Sejak 2022

Salah satu tanda jelas tekanan ini adalah kenaikan transfer dari penambang ke bursa. Menurut CryptoQuant, penambang mengirim sekitar 71.000 BTC ke bursa pada paruh pertama November. Pada Oktober, 210.000 BTC berpindah, salah satu total bulanan terbesar sejak pasar bearish 2022.

Alasannya jelas. Saat profit menurun, penambang membutuhkan uang tunai. Beberapa biaya tidak bisa ditunda, seperti pendinginan peralatan, sewa lahan, atau pembayaran utang. Marathon Digital, penambang publik besar, mengatakan mereka menjual sebagian produksi Oktober dan November untuk menutupi pengeluaran. Core Scientific dan Iris Energy memilih pendekatan berbeda, menandatangani kontrak hosting AI multi-tahun, yang bisa menghasilkan tiga hingga empat kali lipat per kilowatt-jam dibanding penambangan Bitcoin.

Bitfarms berencana meninggalkan penambangan crypto pada 2027 dan mengubah operasi 341-MW mereka menjadi komputasi performa tinggi. Langkah ini masuk akal secara finansial. Hosting AI bisa menawarkan margin EBITDA 70–80% dan pendapatan stabil, berbeda dengan fluktuasi penambangan Bitcoin.

Ketika penambang menjual dalam jumlah besar, mereka menambah pasokan di saat permintaan melemah. Ditambah arus keluar ETF dan imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, hal ini mendorong Bitcoin ke level $90.000.

Bagaimana Tekanan Ini Mendorong BTC ke $90K

Dampak dari perubahan struktural ini terlihat cepat. Lebih banyak koin dari penambang bertemu permintaan yang melemah. Aliran institusional melambat saat imbal hasil Treasury naik dan pembeli ETF menahan diri.

Analis Bernstein mengatakan situasi saat ini adalah kombinasi tekanan margin pasca-halving yang berat dengan tantangan energi baru. Banyak penambang kini membutuhkan Bitcoin di kisaran $65.000–$70.000 untuk mencapai titik impas. Jika harga turun lebih jauh, gelombang penjualan berikutnya bisa dimulai.

Beberapa penambang masih untung. Mereka dengan energi hidro, angin, atau nuklir yang sangat murah, sering di bawah 3¢ per kWh, tetap menguntungkan. Kanada, Skandinavia, dan beberapa bagian Amerika Latin menarik penambang yang mencari stabilitas. Sekitar 52% penambangan global sudah menggunakan energi terbarukan. Penambang ini sering menahan koin mereka, meredakan sebagian tekanan jual.

Secara keseluruhan, pasokan meningkat tajam. Dengan lebih sedikit pembeli, Bitcoin turun di bawah $90.000 untuk pertama kali sejak April, mencapai $89.426 sebelum naik sedikit.

Apa Artinya untuk Pasar?

Penurunan Bitcoin baru-baru ini dipicu oleh beberapa tekanan jangka pendek, termasuk kenaikan biaya listrik, penjualan besar penambang, dan lemahnya permintaan institusional. Biaya listrik yang lebih tinggi memaksa beberapa penambang menjual koin mereka untuk menutupi pengeluaran, menciptakan tekanan jual sementara. Dalam jangka panjang, lebih sedikit penambang yang beroperasi dengan profit, mengurangi pasokan, sementara perusahaan penambangan dari negara dengan biaya listrik tinggi pindah ke wilayah dengan energi lebih murah. Perubahan ini pasti akan mendorong harga Bitcoin lebih tinggi dalam jangka panjang.