Expiry Opsi Historis $27M Akan Terjadi Hari Ini: Bagaimana Dampaknya pada BTC dan ETH?

Pasar crypto sedang waspada menjelang peristiwa besar akhir tahun. Lebih dari $27 miliar dalam opsi Bitcoin dan Ethereum akan berakhir di Deribit pada 26 Desember, mewakili lebih dari separuh total open interest bursa. Analis dan trader memantau situasi dengan seksama, karena expiry "Boxing Day" ini bisa memicu pergerakan pasar yang berlanjut ke 2026 dan menandai salah satu penyesuaian struktural terbesar dalam sejarah crypto.

Bitcoin dan Ethereum Menghadapi Expiry Rekor

Expiry opsi hari ini bersifat historis. Bitcoin mencakup $23,6 miliar dari kontrak yang akan berakhir, sementara Ethereum sebesar $3,8 miliar. Nilai pasar saat ini sekitar $89.394 untuk BTC dan $2.987 untuk ETH. Namun, fokusnya bukan pada pergerakan harga segera, melainkan mekanisme di balik kontrak ini.

Opsi call melebihi put hampir tiga banding satu, menunjukkan sentimen bullish yang luas, meski implikasinya kompleks. Level max pain, di mana penjual mendapatkan keuntungan paling besar, berada di dekat $95.000 untuk BTC dan $3.000 untuk ETH. Harga spot sering bergerak mendekati level ini saat trader dan institusi menyesuaikan posisi sebelum expiry.

🎄 Year-End Options Expiry 🎄
This Friday, a massive $28.5B in BTC and ETH options expire on Deribit, the largest expiry on record -representing over half of total open interest -$BTC: $23.4B+ notional | Put Call: 0.36 | Max Pain: $96K
$1.2B in put OI clustered at $85K, with… pic.twitter.com/c1l3r7Ac6U

— Deribit (@DeribitOfficial) December 23, 2025

Aktivitas rollover juga memengaruhi pergerakan pasar jangka pendek. Banyak institusi memindahkan posisi ke kontrak Januari untuk mengurangi risiko, yang membuat data lebih sulit dibaca. Menurut Greeks.live, meskipun put mencakup hampir 30% dari block trades baru-baru ini, ini tidak boleh dianggap sebagai sinyal bearish. Posisi ini biasanya diserap oleh trader kecil yang mencari harga lebih baik.

With the annual expiration approaching, over half of all options will expire this Friday, the DEC 26th. Rollover trades are now the dominant force in trading volume.

This creates significant signal noise, making options data unreliable as a trading signal in recent days. For… pic.twitter.com/zGcBFdaOq0

— Greeks.live (@GreeksLive) December 25, 2025

Volatilitas Pasar dan Perilaku Trader

Meski ada expiry besar, volatilitas telah menurun. Implied volatility 30-hari Bitcoin sekitar 42%, turun dari 63% pada akhir November. Namun, pasar yang tenang tidak menghilangkan risiko. Expiry besar dapat memicu perdagangan cepat saat trader menutup atau memindahkan posisi, berpotensi menggerakkan harga dalam jangka pendek.

Aktivitas institusional akan sangat memengaruhi perilaku pasar. Opsi call Bitcoin antara $100.000 hingga $116.000 mendominasi, sementara put $85.000 menjadi perlindungan downside utama. Ethereum menunjukkan pola serupa, dengan call sebagian besar di atas $3.000. Bagaimana posisi tersisa atau yang di-roll dikelola dapat memengaruhi harga BTC dan ETH hingga awal 2026.

Likuiditas akhir tahun juga penting. Perdagangan lebih tipis sekarang, yang membuat pergerakan besar lebih terlihat. Bahkan dengan pasar yang tenang, kombinasi ukuran, posisi, dan waktu berarti fluktuasi mendadak bisa terjadi.

Implikasi untuk Tahun Depan

Expiry opsi besar lebih dari sekadar peristiwa rutin; sering membentuk arah pasar beberapa bulan berikutnya. Aliran setelah expiry dapat memengaruhi tren awal, mengurangi level resistance tertentu sambil menunjukkan area dengan likuiditas terbatas.

Untuk BTC dan ETH, expiry membawa implikasi ganda. Ini memberi kesempatan bagi trader dan institusi untuk mengonsolidasikan keuntungan atau melakukan hedge, namun juga membawa risiko, karena pergerakan mendadak di pasar dengan likuiditas rendah dapat menyebabkan volatilitas signifikan. Keputusan untuk membiarkan put open interest Desember berakhir pukul 08:00 UTC di Deribit atau memperpanjangnya akan menentukan apakah risiko downside dipicu faktor akhir tahun atau menandai reset struktural.

Apa Artinya bagi Investor?

Bagi investor, expiry opsi $27 miliar menunjukkan kemungkinan volatilitas jangka pendek. Fluktuasi harga kemungkinan terjadi saat posisi ditutup atau dipindahkan, terutama di pasar akhir tahun yang lebih tipis.

Peristiwa ini juga memberikan gambaran tren awal 2026. Memantau aliran pasca-expiry, perubahan open interest, dan aktivitas institusional dapat membantu investor memperkirakan rentang harga potensial dan mengelola risiko lebih efektif.