Hash Rate Bitcoin Mencatat Penurunan Tajam dalam Hampir Dua Tahun

Dalam sebulan terakhir, hash rate Bitcoin, yang mengukur kekuatan komputasi yang mengamankan jaringan, telah menurun sekitar 4%. Ini adalah penurunan tajam yang belum pernah terjadi dalam hampir dua tahun dan sejalan dengan pelemahan harga yang terlihat baru-baru ini.

Meskipun pergerakan hash rate mungkin tampak murni teknis, pergerakannya seringkali menandakan adanya tekanan pasar yang lebih dalam. Ini menunjukkan meningkatnya tekanan pada penambang dan pemegang jangka pendek, sementara pemegang jangka panjang tampak lebih sedikit terpengaruh.

Tekanan Penambangan Bitcoin

Penurunan hash rate Bitcoin ini mencerminkan periode yang penuh tantangan bagi kinerja harga. Dalam sebulan terakhir, BTC turun sekitar 9%, sementara volatilitas jangka pendek meningkat. Volatilitas yang terwujud selama 30 hari kini berada di atas 45%, level yang terakhir kali terlihat pada awal 2025. Perubahan harga yang besar menjadikan penambangan kurang menarik ketika margin sudah sangat tipis.

Laporan VanEck pada pertengahan Desember 2025 menunjukkan bahwa hash rate turun 4%, penurunan terbesar sejak April 2024. Analis Matthew Sigel dan Patrick Bush mencatat bahwa penurunan hash rate sering terjadi selama koreksi harga yang tajam. Harga yang lebih rendah mengurangi pendapatan penambang, terutama bagi mereka yang menggunakan peralatan lama atau biaya listrik yang lebih tinggi.

Angka-angka ini menyoroti tekanan yang ada. Biaya listrik break-even untuk penambang Bitmain S19 XP 2022 telah turun dari $0,12 pada akhir 2024 menjadi sekitar $0,077 bulan ini. Itu adalah penurunan sebesar 36% dalam satu tahun. Pendapatan dari biaya transaksi juga turun sekitar 14% dari bulan ke bulan, dan pertumbuhan alamat baru sedikit melambat.

Namun, banyak penambang tetap aktif. VanEck memperkirakan bahwa hingga 13 negara sekarang mendukung penambangan Bitcoin melalui program energi yang didukung negara, yang membantu menjaga kestabilan jaringan selama periode sulit.

Dampak Penutupan di China terhadap Penambangan Bitcoin

Penurunan harga hanyalah salah satu aspek dari situasi saat ini. Di China, sekitar 400.000 mesin penambangan di Xinjiang offline karena penyesuaian daya dan penegakan kebijakan.

Penutupan ini memotong kapasitas sekitar 1,3 gigawatt hampir secara langsung. Akibatnya, kontribusi China terhadap daya hash global turun sekitar 100 exahash per detik dalam satu hari, yang mewakili hampir 10% dari total jaringan.

Meski begitu, gangguan seperti ini cenderung bersifat sementara. Perangkat keras penambangan biasanya dipindahkan, dijual kembali, atau diaktifkan kembali di bawah perjanjian yang berbeda. Selama transisi ini, hash rate dapat terlihat lebih lemah daripada kenyataan jangka panjang.

Peristiwa serupa sudah pernah terjadi sebelumnya. Pemadaman, pembaruan regulasi, dan redistribusi energi ke fasilitas AI telah menyebabkan penurunan jangka pendek. Seiring waktu, penyesuaian kesulitan Bitcoin menyeimbangkan efek-efek ini.

Tren Masa Lalu Menunjukkan Potensi Pemulihan

VanEck melihat penurunan terbaru dalam hash rate sebagai sinyal kontrarian yang mungkin. Secara historis, penurunan hash rate sering terjadi selama penjualan di tahap akhir, bukan pada awal penurunan panjang.

Sejak 2014, ketika pertumbuhan hash rate 90 hari berubah menjadi negatif, pengembalian 180 hari ke depan Bitcoin positif 77% dari waktu, dengan rata-rata keuntungan 72%. Pada waktu lainnya, pengembalian rata-rata sekitar 48%. Data jangka pendek menunjukkan pola serupa. Ketika hash rate turun lebih dari 30 hari, pengembalian 90 hari ke depan positif sekitar 65% dari waktu.

Data on-chain mendukung hal ini. Koin yang disimpan selama satu hingga lima tahun mengalami penurunan, terutama di rentang dua hingga tiga tahun. Koin yang disimpan lebih dari lima tahun sebagian besar tetap stabil. Pemegang jangka panjang tetap bertahan, sementara penambang dan pemegang baru merasakan tekanan.

Aktivitas perusahaan bergerak berlawanan dengan tren. Kepemilikan Spot Bitcoin ETP sedikit menurun, tetapi kas perusahaan menambah sekitar 42.000 BTC dari pertengahan November hingga pertengahan Desember. Strategi ini menambah 29.400 BTC. Perusahaan lain sedang mengeksplorasi saham preferen daripada saham biasa untuk pembelian di masa depan.

Apa Artinya untuk Ke Depan?

Penurunan terbaru dalam hash rate Bitcoin menunjukkan tekanan jangka pendek pada penambang dan investor baru, tetapi tidak menandakan adanya kerusakan besar. Tren masa lalu menunjukkan bahwa penurunan ini sering kali mengarah pada stabilisasi dan pemulihan yang mungkin, karena pemegang jangka panjang sebagian besar tidak terpengaruh. Akumulasi perusahaan yang berkelanjutan dan aktivitas jaringan yang stabil juga mencerminkan kepercayaan pada potensi jangka panjang Bitcoin.