Los expertos dicen que la rumoreada stablecoin en yuan de China no significará un cambio en el mundo cripto

Recientes informes sugieren que China podría estar explorando la creación de una stablecoin respaldada en yuanes, lo que ha generado especulaciones sobre un posible cambio en la estrategia de moneda digital del país. Sin embargo, analistas legales y financieros advierten que la cobertura podría exagerar su impacto. Aunque una stablecoin china atrae atención, su alcance real probablemente sea limitado y estratégico más que transformador.

Restricciones internas limitan el uso de stablecoins

China utiliza dos mercados de moneda: el yuan onshore (CNY) y el yuan offshore (CNH). El CNY está fuertemente controlado y rara vez se mueve libremente fuera del país, lo que hace improbable que sirva de base para una stablecoin. Emitir un token respaldado en CNY en China chocaría con las normas y los controles de capital.

El CNH se negocia con mayor libertad, especialmente en Hong Kong, y puede tener un valor distinto al del CNY debido a la demanda internacional. Observadores comparan esto con la “prima kimchi” del Bitcoin en Corea del Sur, donde las regulaciones locales crean diferencias de precio. Una stablecoin, de ser permitida, probablemente estaría vinculada al CNH y no al CNY.

Incluso las principales empresas tecnológicas chinas que defienden la idea de una stablecoin parecen enfocarse en la circulación offshore. Dentro de China, el gobierno sigue promoviendo el yuan digital (e-CNY), que ya ha sido probado por cientos de millones de usuarios. Los experimentos con stablecoins probablemente actuarían como un complemento a esta moneda digital oficial.

Papel de Hong Kong en las stablecoins en yuanes

Hong Kong ha sido desde hace tiempo una puerta clave para el yuan en los mercados globales. La ciudad alberga el mayor pool de liquidez de yuan offshore y lideró la emisión de bonos en yuan offshore, creando una infraestructura sólida para la innovación financiera. Su sistema legal también permite licencias para criptomonedas, algo que aún no está disponible en el continente.

Las nuevas normas sobre emisión de stablecoins en Hong Kong refuerzan este rol. Los emisores licenciados pueden operar bajo supervisión regulatoria, lo que da a las autoridades una forma de explorar activos digitales vinculados al yuan manteniendo control. Analistas indican que el piloto de stablecoins en Hong Kong podría probar tanto la demanda del mercado como la viabilidad técnica sin afectar el despliegue del e-CNY onshore.

Esta estrategia también aborda preocupaciones sobre las stablecoins respaldadas en dólares. Expertos chinos advierten que monedas como USDT y USDC podrían desafiar la posición internacional del yuan. Una stablecoin vinculada al CNH y emitida desde Hong Kong podría actuar como un contrapeso, aunque su influencia global probablemente sería limitada frente a opciones respaldadas en dólares.

Impacto limitado en los mercados cripto globales

Incluso si China lanza una stablecoin de yuan offshore, los expertos advierten que no debe interpretarse como un cambio significativo en el panorama global de criptomonedas. El mercado offshore del CNH es pequeño en comparación con la oferta monetaria doméstica, lo que significa que cualquier stablecoin operaría a una escala mucho menor que las monedas globales establecidas.

Joshua Chu, copresidente de la Hong Kong Web3 Association, señala que el movimiento tiene más que ver con posicionamiento estratégico que con atender la demanda minorista de criptomonedas. El objetivo parece ser extender la influencia de China en el sistema financiero digital manteniendo un control estricto a nivel interno. En efecto, la iniciativa de Beijing está diseñada para complementar las herramientas monetarias existentes más que para alterar el mercado cripto global.

Qué esperar ahora

La postura de China respecto a la moneda digital sigue siendo cautelosa y altamente regulada. Las stablecoins de yuan offshore podrían aparecer como experimentos controlados, pero no se espera que generen cambios significativos en las políticas cripto del país. Hong Kong está llamada a desempeñar un papel clave gracias a su marco financiero y legal distintivo, aunque el alcance y la escala de cualquier stablecoin seguirán siendo limitados.