什麼是加密資產

我們早已習慣把自己的金錢和各種貴重資產存放在銀行或政府的登記機構中。然而，近年出現了一種全新的資產類型，只存在於網路上，並以截然不同的方式管理——獨立且透明。這就是加密資產。

要理解它們是什麼，你必須暫時放下這個前提：一定要有一個中央機構（銀行或政府）來確認你的所有權。在加密資產的世界裡，你的所有權是由數學和程式碼來保障與證明的。

本文將用簡單易懂的方式，幫助你理清這些看起來複雜的概念。

資產的定義

所謂數位資產，簡單說就是任何以數位形式存在、並具有價值的資料（例如已購買的電影、電子書或音樂檔案）。你對這類檔案的所有權，通常是由某家公司來確認（例如串流平台的伺服器或授權合約）。

加密貨幣是一種數位資產（可以是數位貨幣、數位物品或某種權利），其所有權透過特殊的加密技術加以保護，並記錄在一個獨立於銀行和政府之外的共享帳本—— 區塊鏈 ——之中。這種設計確保交易始終透明、安全，且無法被隨意撤銷。最知名、也是最早出現的加密資產是 Bitcoin，但也有其他加密貨幣（altcoins）、NFT 等眾多類型，各自具備不同的規則與使用場景，提供截然不同的機會。

數位資產的種類

加密資產

加密資產是整個數位經濟的基石。從本質上說，只要是在去中心化帳本——區塊鏈——上創建、被安全儲存並得以轉移的、具有價值儲藏或交換媒介（貨幣）功能的任何數位形式，都可以被視為加密資產。這個範疇非常廣泛，既包含最受歡迎的加密貨幣（例如 Bitcoin），也包括各種更具針對性的數位代幣。

穩定幣

穩定幣是一種特殊類型的加密資產，設計目的是維持穩定、不劇烈波動的價值。它們的價格通常與某種法定貨幣（最常見的是美元）掛勾。穩定幣在加密經濟中，是結算與安全轉移價值的關鍵工具，因為它們可以避開傳統加密貨幣的劇烈波動。

中央銀行數位貨幣（CBDCs）

CBDC（Central Bank Digital Currency，中央銀行數位貨幣）是由一國中央銀行發行並加以管控的數位貨幣。與去中心化的加密資產（例如 Bitcoin）不同，CBDC 本身並不是加密貨幣，而是傳統法定貨幣的一種全新數位形態。這類貨幣由國家發行並實行集中管理，使中央銀行能在維持對貨幣政策完全掌控的同時，利用分散式帳本技術（DLT）的優勢，提升支付系統的效率。

證券型代幣

這類代幣並不是為了讓你使用某項服務而設計，而是以投資為目的。它們最大的特點，是與某家真實存在的公司或企業掛勾，持有這種代幣就代表你在該公司中擁有一部分權益。從本質上看，證券型代幣就像是被「代幣化」的股票或債券。

治理代幣 這類代幣賦予持有人對平台或協議發展方向的發言權。持幣者可以就重大變更進行投票，例如預算應如何支出、要新增哪些功能等。這反映出，網路使用者不僅希望使用某項服務，也希望在其治理中擁有真正的權力與參與感。

非同質化代幣（NFT）

非同質化代幣（NFTs）是記錄在區塊鏈上的獨一無二數位憑證，用來證明你對某個獨特數位資產（甚至是實體物品）的所有權。NFT 可用於數位藝術（不可被複製的獨特圖像）、電玩遊戲中的道具、智慧財產權等領域。甚至像 Gucci、Louis Vuitton 這樣的大品牌，也已經開始使用 NFT 來推出自家的數位藏品。

加密資產是如何被監管的？

由於加密資產本身不受國界限制，各國政府都必須思考該如何對它們進行分類與監管。迄今為止，全球尚未形成統一的做法。下面我們將分地區來看看目前的監管情況。

美國

在美國，有關加密資產的規則在很大程度上是依據 1946 年的一項老判例——Howey Test（豪伊測試）而來。這項測試將所有數位資產分成三大類：digital asset（數位資產）（一個總稱）、由美國證券交易委員會（SEC）嚴格監管的 security（證券），以及由商品期貨交易委員會（CFTC）監管的 commodity（商品）。

像 Bitcoin 和 Ethereum 這樣的主流資產，被視為「商品」而非「證券」。此外，根據 CFTC 主席的說法，所有加密資產中大約有 70% 至 80% 並不屬於證券。這個數字說明，市場上的絕大多數加密資產實際上落在 CFTC 的監管範圍之內。

問題在於，試圖用 1946 年的法律來套用在 21 世紀的科技上，往往十分困難，而且界線並不總是清楚。許多新興加密專案，由於開發團隊仍在積極推動與建設，可能會被 SEC 認定為一種投資合約。

總的來說，在美國主要有兩個機構負責相關監管：SEC 主管性質類似股票的資產，CFTC 則主管性質類似商品的資產。這兩個機構之間持續就監管邊界進行協調與談判，以期最終釐清相關規則。

歐洲

歐盟則走上截然不同的一條路：它制定了一部全新的專門法規——MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation，加密資產市場規範）。MiCA 已於 2023 年 6 月生效，為所有 27 個成員國的加密資產建立了統一的規則。

MiCA 只規範那些尚未被其他金融法規涵蓋的加密資產，並將它們大致分為三大類：

1. 電子貨幣代幣（EMT）： 傳統電子貨幣的數位等價物。

2. 資產擔保代幣（ABT）： 不僅以單一貨幣作為支撐，還可以由其他資產（例如債券）作為背書的穩定型代幣。

3. 其他加密資產： 其餘所有資產，包括 BTC、各類其他加密貨幣（altcoins）、功能型代幣以及部分 NFT。

對於發行或交易加密資產的機構與公司（尤其是 ABT 和 EMT），MiCA 要求高度的透明度、強制公開完整資訊（「白皮書」），並需取得特定的營業許可（執照）。同時，MiCA 的實施也為歐洲帶來明顯優勢，因為企業往往更願意在規則清楚、且各國標準一致的市場中經營。

印度

印度過去對加密貨幣的態度相當嚴格，甚至一度考慮全面禁止。不過，目前印度的作法是：在實務上允許加密資產交易，但對其獲利課以高額稅負，讓短線投機變得相當困難。

與此同時，印度央行（RBI）也在積極推動發行自家的政府數位貨幣（CBDC）。這顯示印度一方面希望運用區塊鏈技術來改善支付系統，另一方面又希望維持對貨幣的高度管控，對去中心化的私人加密資產仍然保持相當程度的懷疑。

加密資產的影響與前景

加密資產在實務上帶來巨大的好處，尤其是對一般民眾而言。與繁瑣的跨國銀行匯款相比，它們具有交易速度快、手續費低等優勢。更重要的是，加密資產為數以百萬計、因各種原因無法使用傳統銀行服務的人們，提供了金融接入的機會。在經濟不穩、銀行體系薄弱的地區，加密資產往往成為人們快速、安全轉帳與收款的唯一途徑，而且不會受到太多當地限制。

目前，加密資產已經在積極融入傳統金融體系之中，相關監管也正在協助兩者之間建立安全的「橋樑」。在不久的將來，數位資產很可能會與傳統證券享有同等地位，成為一個受監管、被正式承認的資產類別。

像區塊鏈這樣去中心化、快速且透明的系統，蘊含著極為龐大的潛力，未來甚至有可能在某些領域完全取代傳統金融基礎設施。認知到加密資產是一種由數學所保護、獨立存在的「所有權技術」，對於在未來金融世界中找到自己的位置至關重要。我們正站在巨大變革的門檻上，而你的知識與理解，將會是你最重要的資產。

我們希望這篇文章能幫助你更好地學習並理解什麼是數位資產。若你仍有疑問，歡迎在留言區提出你的問題。